难以置信的是,在经历了一个星期的剧烈波动和道琼斯指数每天的千点震荡后,美国市场上周却还微涨了约2%。上周五是标普500指数在2009年3月6日跌至666点“魔鬼底”的周年纪念日。美国正经历着历史上持续时间最长的经济扩张,现在似乎已经很少还有人还记得这样一个惨烈的日子。
在中国这个新冠病毒的“震中”,投机热潮依旧。一些妖股在过去一个月里上涨了一倍多。然而,快速浏览一下这些公司的财务报表就会发现,这些公司往往都有硬伤:它们往往债务负担非常沉重,还有很高的盈利不确定性。为了在人们疯狂追逐利润的时候大赚一笔,一位“民间股神”在互联网留言板上让散户出价看他投资组合中的股票代码。一夜之间,他就赚了100多万 – 比炒股票快多了。然而令散户们沮丧的是,付费后在股票经纪人的“投资组合”中看到的却是一个多达500只股票的股票池。他们不妨看看CSI500指数——该指数也拥有当下跑得很好的500个中小板股票。
无独有偶,《彭博商业周刊》Bloomberg Business Week也报道了美国散户如何利用subreddit分论坛的留言板,鼓动用户购买大量的股票看涨期权逼仓专业人士的投资策略。简单地说,这些散户利用了动态期权对冲策略中的缺陷来操纵市场价格。极端的看涨期权成交量迫使这些专业策略不得不买入更多股票,以维持其对市场的敞口。中国股市行话称散户投资者为“韭菜”:因为韭菜长得快,可以经常收割。通过社交媒体新发现的集体力量,韭菜们完败了专业选手 - 欢迎来到股市民粹主义时代。
随着散户的崛起,我们发现中国市场结构内部存在着许多耐人寻味的背离。沙特正在对俄罗斯实施震慑行动,油价压力短期内不太可能缓解。投机者继续削减他们在历史高位上积累的头寸。在上周五的市场浩劫中,历来作为油价反向指标的VIX一度触及50(图表1)。随着油价历史性的暴跌,石油危机隐约可见,上证综指却似乎异常坚挺(图表2)。中石油和中石化是上证综指的两大成份股。这两家公司的指数权重较大,但流通股有限。在未来的几天里,这两个权重股将有机会反映油价的暴跌,并给上证施压。
图表1:石油投机头寸减少;油价在短期内将继续承压。
资料来源:彭博、交银国际
联系客服