Q：马老师好，棕榈油又接近去年的低位了，豆油和菜油已经破去年的低点了，今天又是增仓小涨，是否可以逢低做多了？如果符合做多条件，请马老师分析下，另外，苹果是否资金进入炒作了？请分析下2010和2101合约的方向？
油脂现在估值偏低，可以去基于低估值配置部分多单，但是目前缺乏显著驱动，所以不建议重仓配置，三大油脂中豆油可能相对好一些。苹果已经进入了炒作阶段，现在不确定的是继续炒作，还是炒作结束，从技术分析的角度来看，AP2010可以背靠跳空缺口轻仓试一下多单。
过去的油脂想要大涨，基本上都是满足一个特点，需求端稳定，供应端出问题，从而导致油脂整体大涨。我们先来看一下刚刚过去的这波油脂大涨，分别是什么原因。
最先大涨的是菜油，这个不用说了，需求端稳定，供应端由于中加关系紧张，导致菜籽和菜油进口受阻，使得菜油直接从contango结构变成了back结构，至今还保持着近月升水的特征。
豆油的大涨则是由于流畅的去库行情，由于局部地区缺豆，大豆压榨开机率保持低位，加上需求端稳定，从而使得豆油去库非常流畅，豆油价格不断上涨。
棕榈故事就更多了，供应端干旱减产，需求端生物柴油计划，B30，B50，供需两端发力，再加上MPOB报告数据的支持，棕榈也不断上涨。
三大油脂各自有各自的故事，最终走出了共振上涨的行情，可以说是去年四季度整个商品市场最吸引人的就是油脂板块。结果由于疫情的影响，价格基本上又跌回了起点，我们再来看一下，现在和过去相比，有哪些区别。
在低油价情况下，棕榈的生物柴油计划根本无法实施，所以需求端这一块损失最为严重，市场一般认为需求端因为原油价格下跌损失500万吨左右，悲观情况下认为损失800万吨，供应端减产只减产100万吨，根本不是一个量级的。所以就目前的情况来看，即便是棕榈减产继续，供应端的减产也不足以弥补需求端的损失，库消比还是会增加。只有希望原油大涨，给予生物柴油这边需求的恢复，在需求端保持正常情况下，供应端出现减产或者其他问题，才能刺激棕榈大涨。
再来看豆油，疫情期间，由于餐饮消费受到抑制，所以豆油走出了一波流畅的累库行情，随着疫情慢慢得到控制，大豆到港不及预期，同时国内相对缺豆，所有豆油又走出了一波流畅的去库行情，有意思的是，库存还是那个库存，但是价格却不是之前的价格了。因为三大油脂想要上涨，必须共振，棕榈作为油脂的大哥，暂时看不到反转的迹象，所以市场上看多豆油的，往往也采取了多豆油空棕榈的对冲策略，豆棕价差又回到了1000点。
菜油一直是一个特立独行的品种，因为盘子轻，过去几次想要走出独立行情，结果豆棕不配合，又跌了回来。从供需角度来讲，菜油的情况依然是相对好一些，但是没有其他两个油脂配合，依然无法走出独立行情。
现在做多油脂的话，只能做多估值了，可能暂时缺乏驱动，不过随着疫情的控制，国内都开学了，各行各业复苏，需求端可能会又一些起色。如果要做多的话，豆油和菜油可能好一些；如果原油起来的话，做棕榈可能好一些。
我个人可能更倾向于做多豆油，有几个原油，第一，它确实是实实在在地去库，库存又回到了年初的低位；第二，市场有收储传闻；第三，在价格的历史低位，单日成交爆量；第四，随着国内疫情逐步解禁，消费复苏值得期待。当然，也有不利因素，豆棕价差回到了1000，如果棕榈起不来的话，会限制豆油的上涨高度。至于什么时候能大涨，我也不清楚，只是现在估值偏低，可以去配置一定的多单，待驱动来临时，可以加一下仓。
每年的4-5月份，都是苹果生长的关键时期，市场特别容易炒作低温寒潮对苹果的影响，2018年苹果之所以能够大涨，一个原因是天气的炒作，各大产区遭受了冰雹，市场预期减产严重，二个是由于交割品质要求比较严格，天气导致的优果率较低，市场又开始炒作苹果的仓单成本。
现在随着苹果交割品质的放宽以及交割次数的增加，市场对苹果的仓单成本越来越了解了，所以仓单成本现在不太好炒作了。今年局部产区也传出来受到低温影响，但是和2018年相比受灾的地区相对少一些，受灾情况没有2018年严重。
所以就对比今年的情况，理论上来说不会比2018年更严重，盘面的高度应该低于2018年的情况，在苹果连续几个涨停之后，仓库已经开始在9000-9500之间卖仓单了。最近AP2010合约的价格竟然在这个位置盘整了一个多星期，基本上都是各种十字星。
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