我们经常说到一个股票的溢价很高，经常会提到确定性溢价、情绪溢价、龙头溢价等。什么是溢价？为什么会产生溢价？产生了溢价对投资者好不好？我们简单探究一下。
我们从股市的本质来寻找答案，股票市场不同于期货、外汇等杠杆市场，投资一家好的公司，公司融资的钱可以进行生产，而投资者也可以获得回报，而投资可以产生更多的钱从本质上来说股市不是零和游戏，而期货、外汇等市场却是真正的零和游戏，因为他们不能产生更多的钱，钱只是在投资者之间转移。
我们经常听到的话就是：成熟的市场可能是这样的，中国的股市没有这些，就是一个赌场。散户这么多年来把股市当作一个赌场，都是抱着赚一波的心态进入这个市场，最终也是亏多赚少。
这时候我们静下来想一想，散户是想挣什么钱从而杀入股市。他们想挣的就是快速上涨造成的市场泡沫的钱，在牛市期间由于情绪高涨形成的情绪溢价，大家都赚钱，疯狂抢筹抬高市场造成泡沫，而只要在泡沫破灭之前退出，确实可以赚的盆满钵满，当然好像说起来比较容易，做起来还是很难的。
回到我们要探究的问题，为什么会产生溢价？每一只股票的价格都是由市场决定的，这个价格是由买卖双方的成交价形成的市场价，没有买卖就不会形成市场价，并且我们知道股票的价格随着价值上下波动，可是我们细品一下，这是一个很抽象的概念，这只股票的价值几何那真是只有天知道，有人说经常看到券商研报会对股票给出一个估值区间，那不就是股票的价值吗？对，是的，那只是写这篇报告的券商的心里的价值区间，而一千个读者心中有一千个哈姆雷特，对股票也是一样，可能投资者觉得贵州茅台值10万个亿或者未来值10万个亿，可能现在仍然会毫不犹豫买进去。
假如说A公司每年都赚1个亿，对应市场市值是10个亿，每年把赚的钱全部分了，我们简单的算就是每年赚10%，随着市场利率的下行，我们本来看不上这10%，现在觉得这10%还挺多，就一拥而上来买A公司的股票，可能这个公司没有太多的变化，每年还是赚1个亿，可以市场价格来看，公司市场可能已经值15亿甚至20亿，这就产生了这个公司在其他因素都没变情况下的相对溢价。
这个例子也解决了第二个问题，溢价是由供需不平衡产生的。买的人多了，自然水涨船高，股价就上去了，而花着多的钱去买这个股票肯定不是想着送钱，而是觉得还有利可图。
第三个问题，溢价好不好？有人说溢价就是在割韭菜，把价格炒高了，韭菜也长的茁壮了，一把能割更多，当然不否认这种行为的存在，站在山顶上的人，可能他们觉得市场会有更高的溢价，只是他们心里的预期错了罢了。但是我们从另一个角度想，如果市场没有溢价，一个如A公司那样的是不是一年到头就是值10个亿，看不到太大波澜，当然可能股东也就是冲着每年10%去的，觉得也还不错。再举个例子，像美团那样的年年亏损的企业可能在这种情况下早就不复存在了，年年亏钱还投干什么？市场对于其成长性给出的溢价，认为其未来能很赚钱，当然未来谁都说不准，如果没有发挥想象，没有溢价这些企业就被扼杀在摇篮里了，再退一步说，如果没有了溢价，可能这些公司离破产也不远了。
我们真的是在赚企业成长的钱吗？还是在赚溢价高低变化带来的差值的钱？
撰文：铁牛哥
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