告别:在我这个年纪,是时候干点别的了风暴过去后,在职业生涯的最后几年,米勒过着十分简单的生活。不再是那个声名显赫的基金经理的他,在70周岁的那年,管理着25亿美元的资产,与他曾经管理的资产相比,这个数字显得微不足道。但米勒更喜欢这样的投资状态。他不想建立一个拥有大批分析师、需要管理大量资金、结构复杂的企业,他更喜欢和几个值得信赖的盟友合作,包括他的儿子。在自己的公司里,米勒享有“巨大的自由”,他不必在董事会解释自己的决策,他的标准着装是一条牛仔裤和一件T恤衫,他的日程表基本上是空白的,他可以自由自在地做最本质的工作——每个月尽力为客户增加价值。因为重新受到外界关注,也有很多人邀请他去演讲,但米勒拒绝了,理由是他扔掉了自己的燕尾服,而且不打算买新的了。这当然是开玩笑,对如今的米勒来说,没有什么比以自己喜欢的方式生活和投资更重要了,他喜欢无拘无束,自由自在,不受任何人的束缚。他说:“嗯,是的,这是最好的状态。”2021年,比尔·米勒发布了告别信。在信中,他说,选择市场时机是愚蠢的,美国股市在二战后的年份里有70%的时间在上涨,因为美国经济在大部分时间里都在增长。他提到了投资的最本质:“在股市中积累财富的关键是时间,而不是时机。”曾经的米勒不想退休,但是现年72岁的米勒,也终于决定离开做了一辈子的投资行业。他坚持自己在2022年1月宣布的计划,即在2022年底之前终止自己的投资策略。他说:“在我这个年纪,是时候干点别的了。”他将公司一分为二,儿子比尔 · 米勒四世(Bill Miller IV)得到了“收益基金”(LMCJX)的部分,萨曼莎·麦克拉莫尔(Samantha McLemore )买下了“机会信托”的部分。米勒则拥有这两部分25%的股份,并且是这两只基金的最大投资者。他说:“尽管我不会再为公众理财,但我希望自己也能像他们一样参与市场。”2022年,米勒的旗舰共同基金表现落后,根据晨星公司的数据,米勒机会信托基金(LGOAX)去年已经下跌了37% ,处于中盘混合类股票基金的四分之一末位。实际上,过去一年,很多出色的投资人都表现不佳,但如今的米勒,或许已经可以坦然面对这一切。米勒依旧钟爱亚马逊,这家公司至今依然是他最大的个人财产。在米勒眼中,鉴于 AWS (网络服务)和广告业务正在投入大量现金,亚马逊在未来三年很难不翻番。尽管如今它看上去很贵,但总体来说它是最便宜的股票之一。他最近又增持了亚马逊和 Silvergate Capital (SI)的股份,Silvergate 是专注于加密业务的 Silvergate Bank 的母公司。他还是达美航空公司(DAL)的忠实粉丝,比特币仍然是他比重最大的个人财产之一。
写在最后比尔·米勒的一生无疑是传奇的,某种程度上,他代表了很多明星基金经理,曾有着出色的投资业绩,但却未能一直坚持下去。这其中或许原因复杂,但不是每个人都能像比尔·米勒一样重回巅峰。从这点来看,比尔·米勒依旧是成功的。而今天的基金经理,在互联网信息的高速传播下,面临的是更严峻的考验。互联网放大了他们作为明星基金经理的效应,让他们辉煌时受到更多赞誉,低谷时也会受到更多嘲讽和打击。少有人能够有比尔·米勒这番心态。米勒在后来投资生涯中一直在反思,他认为,我们都有认知偏见,比方过度自信、过度反应、损失厌恶等,市场上稍微大一点的风吹草动都能让我们大悲大喜。米勒建议,我们要了解人类的心理误区,避免成为情绪和认知偏见的牺牲品。这点和芒格所说的人类误判心理学相似,回过头来看,米勒一生中的重大失利,也恰恰源于他的过度自信。但他调整了自己,为人生划出了一道完美的V型反转。这份反思,或许才是米勒留给我们的最宝贵财富。参考资料:[1]《战胜标准普尔:与比尔·米勒一起投资》[2]巴伦周刊:比尔·米勒:是的,美联储就是搞砸了|巴伦专访[3]比尔·米勒致投资者的信 —— / Cong Ming Tou Zi Zhe / ——