当时四川长虹的每股收益高达2元，很多投资人认为40元的长虹市盈率不过20倍，依然处于价格低估的区间，对该公司的股票依然疯狂追捧。
市盈率可以说是股市里最为耳熟能详并为人认可的指标了，看上去好像也证明了公司股价和盈利能力的相互关系，有一定的合理性。但问题是，无论是古今中外的股市，股票涨跌的最大动因就是“预期”，预期你未来业绩好，公司股票价格往往就会上涨；预期你未来业绩差，公司股票价格往往就会下跌。市盈率相比而言是一个静态的指标，它难以衡量、预测出这家企业未来的经营情况。
还是以四川长虹为例，1994～1997年，四川长虹每股收益分别为2.97元、2.28元、2.07元和1.01元，连续保持了几年每股收益居两市第一的霸主地位。财报显示，四川长虹1997年销售收入为156.72亿元，你现在觉得20倍的市盈率、40元的价格不高，确实是不高，前提是长虹的业绩能保持稳定的话。但问题是，哪家企业能确保自己的业绩情况呢？还确保未来几年的业绩情况？难道市场不变化吗？
1998年，四川长虹的主营业务收入为116.03亿元，同比减少25.6%。主营收入减少的同时，营业费用却从1997年的5.17亿元增加到1998年的7.74亿元，同比增幅高达50%。1999年四川长虹净利润同比下降70%，销售毛利率同比下降11.5%。2000年，全面价格战开始，四川长虹净利润只达到2.7亿元，同比下降48%。为扭转局势，长虹于2000年实行多元化战略，进军空调和电池领域，但收效甚微。
强弩之末的四川长虹决定放眼海外。2001年8月四川长虹与美国经销商APEX签署合作协议，2001年年报显示，主营业务收入同比减少12亿元；应收账款同比增加10.6亿元，增幅达到58.2%。随后的3年，应收账款更是增加至50亿元。2004年，四川长虹对APEX公司应收账款、存货、委托理财投资进行计提，公司出现了上市以来的首次亏损，亏损额高达36.81亿元，每股亏损1.701元。
当年的20倍市盈率，几年后，成了什么？梦一般的往事。
凭借以往的业绩、以往的市盈率，能判断出什么呢？（肖宾）
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