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投资态度学芒格(少数派投资)
Karl
>《巴菲特等》
2021.04.17
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与价值投资践行者李录关系密切的95岁高龄的查理·芒格,在Daily Journal公司年会上的最新演讲扼要地诠释了什么是正确的投资态度,对可能正纠结于当下疲弱市场环境中的我们,应该有不少启发。
在芒格看来,投资领域要做到一直比平均水平更好,答案其实应该是追求做得更少。
投资人不可能在任何领域都能获取到真正有用的信息,无所不知是根本不存在的;但在特别用功的前提下,投资人很有可能准确找到少数几个机会,看出它们比其它一般机会都好,并清楚自己比别人知道更多(当然首先明确自己的能力圈边界)。
始终留在投资游戏里,盯住稀有的机会,一旦出现时别让它溜走;只要抓住这少数几个机会,就足够了——按照广为流传的凯利公式,在自己占有胜算的时候,成功的概率越高、下的注应该越大。
芒格总结自己赚钱,靠的是在买的时候赚,而不是频繁交易。
走正道、路会越走越宽,根本不必在乎慢了那么一点点;这个简单的道理让他感觉非常受用。
难做的生意,辛苦的钱,逐渐占领的市场份额;速度慢,但前景光明,等得起。他关注的始终是最重要的决定性因素,并且具体问题具体分析。他特别嘲笑了电视上经常看到的某人说“我手里这本书可以教会你每年赚3倍,你只要付邮费就能得到这本书”一个人突然发现了每年赚3倍的秘诀,怎么可能还在网上卖书?
投资难免会犯错误,这时候需要低成本地从错误中爬出。
按芒格的理解,未必需要善于解决难题,常常只需要善于远离难题、把简单的事做好。对于好机会做过头容易吃苦头的问题,芒格给出的回答是:
把问题彻底想明白就已经解决了问题的一半;要既看到潜力又看到危机,然后紧绷着弦来处理好危与机之间的矛盾。
另一个必须规避的错误,用芒格的话来说,就是在没有鱼的地方钓鱼:很多人去了鳕鱼已经被钓光了的地方还想钓上鳕鱼来,在这种竞争极其激烈的环境中,其实再怎么努力都没用。
芒格一直在追求基本的道德和健全的常识,但他所谓的常识,其实是平常人没有的常识——人们都以为具备常识很简单,但其实很难。
根本难点,我的理解恐怕在于能否时刻保持理智,在任何时候都不屈从于群体被有影响力的个体引导后一致相信的“有可能行得通的错误想法”。
我们当前所处的中国资本市场,与美国取代老列强蓬勃发展的那个阶段,可能极其相似。
对投资人来说,做好关键时点的资产配置重大决策,譬如20年前的买房、这几年的买股,比什么都重要,而不是纠结于成长还是价值,行业还是公司,新兴还是传统。
但应该选择相对稳健可靠的投资计划和管理人,比如大盘蓝筹策略和有长期经验、能跨越牛熊风格的投资经理,这样哪怕因为当前起点不低有可能导致长期实际收益率下降,我们仍然可以告诉自己:出现了这种情况,我也能活得很好。
老一辈生活的那个年代,哪有将来的生活条件好,有什么可郁闷的。不嫉妒,不抱怨,不过度消费;面对任何困难都保持乐观的心态;交靠谱的人,做本分的事……
用芒格的话,简单的老掉牙的道理,做到了一生受益。
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