信息或事件
9月26日上海证券交易所发布了《沪港通试点办法》和《港股通投资者适当性管理指引》等系列规则，全面详细的规定了沪股通业务的模式与要求，分别明确了沪股通和港股通的相关细节，与4月29号发布的沪港通试点细则征求意见稿相比更加具体化。
简评：
9月26日上海证券交易所公布了沪港通试点办法和投资者适当性管理指引，对比上交所在今年4月29号发布的沪港通试点实施细则的征求意见稿出现了多处修改，其中最大的变化是全面删除了禁止双向融资融券的表述并且明确沪股通可以开展融资融券，而港股通的融资融券事宜也会之后公布，此外对于放开大宗交易、非交易过户及股份发行认购等都有了进一步的指引，沪港通机制正在逐步完善成熟。
第一点是沪股通股票调入的时间差异，在之前的试点办法中对于沪股通的股票调入有明确的时间限制，比如A股上市公司去H股IPO，需要在H股上市满30个交易日后才能将A股调入沪股通标的，或者公司在A股和H股同时上市，需要A股上市满30个交易日后才能调入，而在新的试点办法中没有了30个交易日的规定，只有A股在上市满10个交易日且相应H股价格稳定期结束后可以调入沪股通，港股通的调入时间也做了类似的调整。时间上来看，规则的调整使考察期的约束有所淡化，提高了沪港通标的更新的速度，有利于形成一个更加及时有效的两地投资池，未来随着上市制度的完善新股上市将会加快，A/H股两地上市的情况可能更多出现。
第二点在新试点办法中取消了沪股通中对大宗交易的禁止性表述，在原试点办法的第二十一条中提到暂不支持大宗交易，而新的试点办法中仅仅提到采用竞价交易方式，删除了“不支持大宗交易”的表述，表明从制度层面沪股通有可能会像目前正常的A股交易一样加入大宗交易机制。
大宗交易对于二级市场往往具有增加流动性和降低交易成本的作用，但是目前A股的大宗交易基本是通过大宗交易平台，是面向已经找到对手方的大额交易形式，虽然具有议价功能但是没有自由竞价功能，而沪港通规则中禁止“暗盘交易”所以目前A股的大宗交易还不能在沪股通中有效展开，未来可能会完全纳入沪港通交易机制。
第三点新办法取消了禁止沪股通的融资融券表述，同时对于沪股通的信用交易做出了明确的指引，原试点办法的二十四条明确禁止融资融券，投资者买卖沪股通股票不得参与上交所融资融券业务，新规定在允许沪股通“两融”的同时对于担保卖空的申报价格和卖空比例都做了明确规定。
而港股通在之前的征求意见中明确会员不得为港股通股票交易提供融资融券服务，在新的试点办法中本条已被删除，上交所会员为港股通交易提供两融服务的事宜会之后另行规定，基本也已放开，形成了双向两融的开放环境。
融资融券的开放对于沪股通的直接影响是加快额度使用，但更多的积极作用是提高了A股的吸引力，上交所A股是具有信用交易的功能，如果沪股通缺失了双向交易的机制无形中会压制A股的吸引力，不利于市场的价格发现形成。
第四点，新的沪港通试点办法允许股份发行认购，在之前试点办法中明确说明沪港通暂不提供股份发行认购服务，在新的试点规定里A股上市公司经过监管机构批准可以向沪股通投资者进行配股，由香港结算作为名义持有人参与认购，香港联交所上市公司经过监管批准可以向港股通投资者进行供股、公开配售，具体事宜后续有相关规定。
对于配股的放开也是考虑到A股上市公司在配股除权之后股价会出现波动，如果老股东通过沪股通持有上市公司股票却不能参与配股就会面临市值下跌的损失，很可能在配股除权之前会出现明显的股票抛售，加剧市场的波动。
联系客服
