投资成功的关键是甄别企业我列了十家傻子都能经营的百年老店名单。之前我写了海天味业----别去高估，也别低估、恒顺醋业----市场和市值我都要、山西汾酒----曾经霸主，期待超车；今天的主角是片仔癀。（关注公众号lovelyxiaomilu，回复十大百年老店，自动获取十大百年老店名单）
说到片仔癀，我的感慨真的太多。我曾在片仔癀的发源地读过书，身边很多人用片仔癀珍珠膏让我认识了这家公司，我也曾在二级市场通过片仔癀在2012年到2013年期间赚过一倍收益让我获益于这家公司。这个公司和我有缘分，一直放在自选股里面，如果坚持拿着早就获得了不菲的收益。有兴趣的朋友可以去翻看我当年的新浪博客，真的满是情怀。
言归正传，当下中药黑这么多。为什么还要选片仔癀？原因很简单，他是唯二国家绝密配方之一，他的产品不定期提价还不影响销量，他不局限国内在海外一样颇具影响力，他不拘泥于中药开发出日化，这一切注定了他“药中茅台”的称号。下面我就分四点谈一谈片仔癀。
1、历史悠久、品质过硬
片仔癀源于1555年，距今接近500年了，是不折不扣的百年老店。其处方、工艺均属国家绝密级秘密。2011年“片仔癀制作技艺”成为国家级非物质文化遗产，是国家一级中药保护品种。片仔癀是用麝香、牛黄、蛇胆、三七等名贵中药精制而成的。对急性、慢性肝炎，刀、枪、骨折和烧、烫等多种创伤，脓肿、无名肿毒及一切炎症引起的疼痛、发热等，有显著疗效。外科手术后服用，能消炎止痛，防止伤口感染，加快愈合，因此被国际友人誉为“中国特效抗菌素”，海外侨胞、港澳同胞更称之为“安家至宝”的“神丹妙药”。
我知道现在中医黑特别多，理由无非是中药没有临床数据。但我想说一句：你可以黑中药，但请别黑片仔癀。日本人写书来吹片仔癀，香港中文大学和片仔癀开展合作。至少说明了他的疗效，你觉得临床数据有用还是真真切切的疗效有用？！即便你还觉得他是骗人的，那么能骗到国外去的国货不值得你骄傲吗？！
2、超级牛股、罕有下挫
2003上市以来，17个年度，只有3次下跌，除了2008年因为系统性风险跌幅较大以外，2013年和2014年两年的下跌也就5%左右，其余年份均为上涨，历史最大涨幅超过130倍，2008年6124以来，片仔癀比当年最高价涨了12倍，2015年5178以来，片仔癀比当年最高价涨了一倍。简单而言，如果你能在片仔癀上亏钱，那么只有一种可能:你不适合炒股。
3、中药日化、比翼齐飞
片仔癀系列一直是片仔癀的立业之根本。2018年年报显示，片仔癀系列的销量达到17.97亿，同比增长32.07%。片仔癀锭的核心原料是天然麝香和天然牛黄，是非常稀缺的药材，国家分配额度总共也就几家企业，高门槛已经将大多数企业拒之门外。片仔癀多年前就开始着手养殖麝、储备麝香，从源头保住主打产品的原材料供给。我记得几年前的数据是片仔癀每年受制于天然麝香和天然牛黄的配额，其产量大概是260万粒/年左右，这几年哪怕有增长也只是少许增长。所以片仔癀锭产销量都涨幅有限，其主要是靠涨价来保持两位数的高增长。2012年时我曾买过几粒片仔癀，当时的价格是380元/粒；最近看了一下网上价格是550元/粒，坊间一直说片仔癀其实是没有保质期的，这点不懂真假。片仔癀涨价虽然没有高端白酒那样猛烈，但是也属于天然抗通胀的硬通货了，而且他在很多人，尤其是海外华人心里的地位很神圣，就算八宝丸一直说自己和片仔癀异曲同工，可多年来上药旗下的八宝丸一直也没能撼动片仔癀的地位。在医药工业方面，其实看点还是片仔癀系列的开发，片仔癀主打的是保肝、护肝，完美契合“握十次手不如喝一次酒”文化的中国。另外，片仔癀和高端白酒一样，价格不菲，长期涨价，已经不仅仅是消费品的属性，更兼具奢侈品属性。礼品馈赠需求的开发值得期待。
日化项目是片仔癀的另外一个看点，2018年年报显示，日用品、化妆品收入4.977亿，占主营收入比10.44%；化妆品是片仔癀主要日化项目之一。皇后牌的珍珠膏是很深入人心的品牌。化妆品市场虽然非常大，但都是被外国品牌霸占。要想突围不容易，不过随着整个蛋糕的做大，享受行业红利并不难。化妆品公司2018年收入2.74亿，同比增长56.95%；发展态势良好。目前牙膏业务仍旧在推广期，该项业务仍然处于亏损，片仔癀牙膏的市场占有率不足0.1%，想象空间大的吓人。其实片仔癀的日化用品卖点非常好。珍珠膏去癀，牙膏去火；但可惜一直没有大的起色，他的品质远远要比他的市场份额好得多。我始终觉得上海家化不是一个好的操盘手，泥菩萨过江还能做大片仔癀？！片仔癀护肝作用实在可以大做文章，前几年和台湾爱之味合作的凉茶也没什么起色。仔细想想片仔癀手握三大快速消费品:化妆品、牙膏、凉茶。我一直坚信快消品是片仔癀的最大看点和股价空间爆点，日化、凉茶都是可以实现爆发性增长的，有中华老字号的金字招牌加成，好产品有了就缺好的营销了。
4、估值略高、静待机会
片仔癀历史业绩稳定，上市以来主营业务收入均保持正增长，近十年以来净利润增速也均保持正增长，所以这种难得可贵的保持业绩稳定增长的股票市场给予的估值也较高，历史平均市盈率在40倍左右，目前620亿市值对应的2019年业绩的预估市盈率在42倍左右。我觉得略微有一些高估，其实主要原因在于过去两年片仔癀增速较快，基数较大的情况下，今年的增速肯定要低一些，会对预期产生影响从而压低估值。但是片仔癀有一个很大的预期，就是混改，大股东持股比例57.92%，同为唯二国家绝密配方的云南白药已经混改了，片仔癀的混改预期也就来了，一旦引入一个营销高手，把日化业务做起来，那么片仔癀的未来就相当可观了。多少钱能买呢？鉴于这两年太独立于大盘、太抗跌了，需要稍微调一调。基于一些技术分析的小技巧，我认为心态好的100元以下就可以买，心态不稳的90元以下再布局，80元以下值得大比例买。
片仔癀是不折不扣的中药瑰宝，鉴于其特性，可开发性极强。我认为未来他的空间会比云南白药更广阔，成为中药龙头老大，药中茅台、名不虚传。
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