邓海韬先生是志成资本创始合伙人，志成资本是一家专注于游戏、移动互联网等TMT领域的早期天使投资机构。邓先生曾担任中国知名天使投资企业德迅资本投资总监兼董事长助理，还曾任职于英国电信、大赢家、腾讯等企业，2009年创办如歌科技，三年后成功退出并转型做TMT早期投资。投资案例：梦想海贼王、绿豆刷机、灵石网络、玩客、八零八二等项目。邓先生是英国诺丁汉大学信息技术与管理学硕士。
天使茶馆推出的天使实战学院第三期·深圳班的第1次课上，邓海韬导师跟学员分享了他从事天使投资的宝贵经验，干货奉上。（第1篇/共2篇）
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各位天使实战学院的学员大家好，我是志成资本的邓海韬，首先非常感谢天使茶馆的邀请，今天我会跟大家分享我个人从事早期投资的经历和感受。志成资本是2014年成立的天使投资机构，主要做TMT领域的早期投资，也开始可能尝试互联网+等更多领域。
我是80后，早期股权投资人有很多都是80后，我的很多同行伙伴都纷纷出来自己做基金合伙人。这是个大趋势，80后是随着互联网成长的，资源和经验也在不多积累，再过一、两年90后的合伙人也出来了。
在大公司、大企业上班的人，肯定希望是一个高富帅、白富美的形象，但是做早期股权投资，必须要有一个屌丝的心态。深圳的天使投资机构和投资人，手头资金充裕的很多，但很多投资人出门就穿个拖鞋、T恤衫。北京、上海的投资人不一样，那里的有钱人也很多，但他们出门喜欢西装革履拧个包。
从出身来说，很多投资机构的投资人出身很好，金融科班出身，背景显得很高大上，其实并没有那么接地气。如果想做好早期股权投资，必须要有屌丝的心态，因为早期创业者都在民间，都是一些接地气的想法，你不能以一个高高在上的姿态去找到他们，跟他们交流创业的事情。如果想要挖掘到优质的早期项目，投资人必须要放下身段、降低姿态。
第一，抛弃光环。我发现很多同行的小伙伴是红杉资本、IDG资本、经纬创投的投资人，但说实话，红杉、经纬的光环不代表你个人的成功，如果你在红杉没有得到行业的认可，也说明不了什么。有些人在不知名的机构，但是投过很成功的项目，个人也就成功了，这一行还是靠业绩来说话。
第二，向创业者学习。我发现很多做投资的朋友不愿意学习了，不像各位天使实战学院的学员，周末一早就赶过来学习交流。各行各业都有自己的属性，投资人也不可能都懂，我在跟创业者的交流分享中也学习到很多，有些时候他们真的是我的老师，我只是在投资这块懂的比较多一些，我们要互相学习。
第三，混小圈子赚大钱。很多投资人喜欢参加各种各样的活动，反而像今天这里的人并不多。那种台上几十个嘉宾台下几百、上千人的场合，并没有太多的干货，像我们这样小圈子才能讨论赚大钱的话题。中国比较活跃的天使投资人，比如徐小平、薛蛮子老师，他们都有自己的小圈子，好的项目、好的创业者都在这个小圈子里面消化，那些经常在外面参加公开路演或者大会的，投资人和项目都真的很一般。
第四，不用太注重场面。有些机构很注意场面上的东西，比如做品牌、做PR、做管理，做早期投资，一上来就集团化的运营模式其实没必要，我们要扎扎实实做好技术和能力的提升及积累。早期投资就像木匠一样，如果连基本的功力都没有做好，后面怎么包装、怎么去卖呢？
第五，勤奋。这个就不言而喻了，我们在座的各位天使实战学院的学员，这么早就来到这里学习，这就是很好的例子。
第六，脸皮要厚。我曾经遇到一个项目，当时创始人已经拿到了一家大机构给出的offer，报的价格也比我的报价高出了三倍，但后来还是接受了我的投资。因为我脸皮够厚嘛，我没有著名天使投资人的那种身段，碍于情面、不愿意放低姿态。对于我来说，就是一定要把他拿下，中间的过程就不详述了，反正就是厚脸皮慢慢磨，最后把这个项目拿下了。当时投了1000万人民币，现在项目估值2亿美金，账面回报也有100倍了。
第七，精打细算、分散风险。早期股权投资的项目不像中、后期相对来说比较成熟、风险较小，尽管早期投资的钱并不多，其实风险还是很大的，可能投10个项目只有1、2个活下来了，失败的机率非常高。那怎么样才能精打细算过日子呢？比如说我现在有1000万，要是按以前投资3、4个项目，每个项目200-300万分出去就没了，但是股权投资除了眼光、机遇，还有概率的问题。实际上，如果你把1000万拆成10份或者20份，单笔50万、100万地投项目或者跟投，成功率都很高。另外，就是议价，总之精打细算就对了。
其实很多投资人并没有真正属于自己的成功案例，没有归属感和满足感，所以要踏踏实实的做几个经典案例才行。
1、投给谁？
都说早期投资就是投人，投人其实就是投团队，并不是投一位创始人，而是投核心团队的几个人，创业是需要几个人的配合。很多人都有个误区，认为投资人就只需要跟创业者一个人谈就行了。如果创业者和其他几个创始人不和，或者团队不完整、有瑕疵，都要慎投。比如技术为主的公司，必须有人负责市场，有人负责品牌、产品等，只靠一个人肯定是不够的。
2、去哪里投？
早期投资人都去哪里挖掘项目？其实主要还是创业和投资圈的朋友推荐，像天使茶馆这种有投资人和创业者一起交流的场合挺好的，在这里我们能接触到一些不错的早期项目。
我曾经接触过一位创业团队，发现他现在做的这件事不靠谱，跟他交流后，觉得他做另外一个事情更靠谱，我劝说他去做另外一件事情，重新梳理思路，形成商业计划书。后来他也觉得这个新方向更适合他，我们愿意出钱让他去做。有时候你会发现创业者的idea还不如我们投资人，因为我们一年见到上千个创业团队，各种商业模式、产品和风险都经历过了，能快速做出反馈。
3、怎么投？
很多刚开始做投资的人，可能一年下来就投了2、3个项目，到最后可能连怎么拟定协议以及一些法律风险都搞不清楚。因为他不是一家机构，没有经历过一些完整的投资流程，所以会出现这种情况。一般来说，项目的前期沟通、谈判、估值、投资意向书、尽调、股权变更、投后等整个流程下来，内容还是很多的。
4、投后怎么管？
我们作为一家投资机构，很多流程都很规范，特别是投后。投一个项目并不难，投后更重要。一个项目的成功，投后的影响力更大，包括做一些培训、渠道的拓展、后续资本运作等等。
天下武功唯快不破。第一，早期投资项目很多，投资人要从琳琅满目的项目里快速做出筛选；第二，投资人接触创业者、商务谈判到最终敲定，速度也要快；第三，投完以后这个公司如何快速成长到A轮、B轮、C轮，因为投资人的钱成本也很高，有些人投了几年之后还是当初的状态。
要敢于试错。很多人的投资模式都是简单跟风，大家都在谈互联网金融，他就都投互联网金融。当然这个大趋势是好的，因为市场相对来说比较成熟，风险较低，但是，一般大的机会，都出现在别人没有发现或者还没有真正看透的时候。最近泛娱乐、二次元、体育都比较火，很多人都搞不懂二次元，等到大家都搞懂的时候就已经失去了投资的机会，所以敢于试错也是一种新的尝试。
主动投资。主动投资对于机构来说比较多，比方我们投游戏研发公司，我会把发行、媒体或者第三方合作机构以及上、下游先摸透，这样的话无形之间会形成一种旋风效应。比如互联网金融这个领域太广，可以投理财平台、供应链金融、车贷等等，它们之就可能产生协同作用。俗话说三个臭皮匠，顶个诸葛亮。三个一般的投资人不一定比一个水平高的投资人差，也就说团队要懂得配合，单打独斗的时代已经过去了。以前很多天使投资人都是自己一个人，现在一个人就像一家公司，比如徐小平老师，只是站在台前就他一个人而已。
从产品投资到运营投资。以前大家投资的时候都看做的什么产品，在我看来现在产品已经没那么重要了，产品并不难，一个好的产品经理都能做产品，可是做完产品怎么办？怎么跟市场去结合？怎么去运营？所以现在做投资我更关注运营这一块，不是强调产品。（未完待续……）
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