《如何把握融资节奏》方创资本 谢连福

谢连福，方创资本董事总经理

方创资本成立于2010年，是一家基于互联网的私募股权投资银行。主营业务在于为创新型高科技未上市企业提供股权融资（FA）、企业并购（M&A)及天使投资三大服务。重点关注移动互联网、消费和与健康领域三大领域。

据介绍，针对当前服务人员有限的情况下，为帮助更多的创业者接触到投资机构，方创资本基于自身数据库也正在开发移动端的对接平台，旨在打通传统FA服务的两端，将自身合作的500多家机构1200多个投资人与各处所汇总的创业项目在平台上进行匹配撮合，以此提高对接效率促成融资成功率。

简介
「ABCDEFG...轮」现在的早期创业者最喜欢开口闭口「哥们儿，你融到哪轮了」。其实这个融资轮次这个事儿，本身是个特别没科学依据的概念，准确说是约定俗成的叫法而已——事实证明不是所有洋气的叫法都是科学的——比如O2O。

这些眼花缭乱的轮次也混淆了很多没出新手村的小白创业者：这边有个哥们儿天使轮融了300万美金，那边的哥们儿A轮才融了1000万人民币，还有各种PreA、A+轮啥的，根本就不明白，这些轮次到底是几个意思，为啥要这时候融这轮，也是很多朋友会跑来问我的。

我只能说，你们问我也没算问对人，因为我自己也才融了天使轮嘛。这种专业的问题自然还是专业人士回答比较合适，比如FA（财务顾问）回答这个问题就很合适。

古时候有句话叫做兵马未动粮草先行，现在有句话叫做融资既战略。如果不清楚自己融资的节点与融资的策略，实际上也是对自己创业项目的思考的不够深入清晰的表现。

要掌握融资的节奏，一方面需要清楚每轮融资的目的是什么，二来要清楚自己需要完成的milestone，三来要知道你未来的投资人会更看重你每轮什么核心特征可以有的放矢，四来要清楚整个大的外部环境细分行业里的资本趋势。当然最后我个人补充一句，还要清楚的知道：自己不是为了融资而创业的，是为了解决问题用户的问题而创业因创业而融资的。

这里再介绍一个我个人觉得把握融资节奏非常好的项目：分期乐。分期乐一年不到的时间就完成了3轮融资，但是不是盲目的快速融资，而是有着清晰的融资节奏。

不同轮次的标准及要求

1.融资轮次没有一个严格的区分，以前的区分和现在的区分又有一些细微上的不同。

2.官方的说法，天使就是首次对外的融资。如果融到钱了就算是天使就是非股东层面或非全职员工层面参与的投资，这些都算天使，但主流大部分几百万人民币就算是天使。

3.PreA就是A轮和天使之间这样的一个融资。A轮需要你有成型的产品以及商业模式成熟，但有些做产品或者搭建商业模式需要一些资金，但天使给你的钱又不够企业就会做一轮PreA。

4.A轮我一定要团队已经很完整，商业模式已经想的很清楚，还有就是市场规模足够大，这是我按照企业方这个角度讲。但投资商他看这个企业正好顺序是相反的。

5.投资人先看这个行业是否有足够大的市场规模，因为你小的市场再聪明再牛的人也会很快会碰到天花板，你支撑不起一个上市公司，这个事情就不靠谱。

6.其次A轮是比较偏重看团队的，现在做A轮融个三五百万美金就不看什么数据的，看团队看商业模式靠谱就基本投下去了。在中国做生意也是这个事情人是最重要的，团队是否有一定经验，是否对行业理解足够深刻，是否能够在这个细分的赛道里把这个事情做大。

7.商业模式一定要有些创新，行业里面你和其它竞争对手你的差异化优势在哪，你手上有什么资源，你不能光靠人的，你身后有什么资源我有哪些经验，有哪些别人干不了只能我干的，这个就是差异化优势也就是一些行业的壁垒。

8.B轮光靠讲一个故事和我这个团队出来是不行的，要有一定的业务的数据来证明。

9.C轮要看财务数据了主要看财务数据，这会儿投你就是看你什么时候上市，上市时大概是什么价格来评量考量你。

TMT领域常见的投资逻辑与趋势
1.最早初期还是看用户的，细分领域这个事情做的不错，但看数据的时候它还是会去看用户规模到底做的怎样，是不是要有足够的用户才能支撑将来的事情，同时期很多项目都是你要有个几百万用户才好出来融资，当然你的用户规模越大你的融资金额也就越大。

2.更早的一些新的企业以增速或者重复购买率或用户留存率等一些很关键的指标，做预测的时候发现，未来有可能能达到几百万的水平，投资人就会提前进去。

3.现在我感觉大家都偏理性了，你用户非常多能不能更懂你的用户甚至有些用户是有水分的，用户数是不太做参考。还有就是你的增速，即使你的增速很快但不一定你的商业模式能够成型。现在大家可能就更为关注你的整体商业模式是否能运转的很好，更多的看你的利润预期与收入预期等一些硬性的指标。

如何把握融资节奏
1.一个是外部资本市场的环境，这个很重要，尤其是最近二级市场跌的很厉害，如果你在下跌之前进去融资会相对容易，但下跌之后本来有些要投你的可能就不投了，我们现在已经遇到很多这样的情况了。所以大的资本市场的环境要保持关注，中国永远追涨杀跌，行情好的时候一定要把握机会及时融资尽快融资，资金落袋为安这才是正确的选择。

2.再有细分行业的一些情况，举了例子O2O洗衣领域，泰迪洗涤、荣昌e袋洗都很大了都拿到钱了，如果你再不及时的尽快的融资可能行业很快就会被前面这几名给垄断了，你再怎么努力已经没机会了先发优势已经非常强了，所以说行业里面其它竞争对手的融资情况你也要充分了解，能比他们早融资能比他们融资规模大就去融，这种情况是最好的。

3.再有就是企业自身的情况，一般企业主是要看自己企业的情况，首先就是看资金需求，你发展到一定的阶段你手上没有足够的现金，你觉得6到8个月后需要资金你一定要融资必须要融资，这个是一定需要的，尤其是现在互联网移动互联网领域很多企业自身造血能力还不是特别强，现在大家还是在注重一些规模优势，所以说你要及时融资赶早不赶晚。

4.A轮总归你要有个产品，有产品团队也成型商业模式也能走通，到B轮这时产品可能得到一定验证了有一定数据我们订单数或者产品销售数增长很快，到C轮就是你可能有利润对上市有一定的规划。融资能力是一个衡量项目靠谱程度很重要的一个标准，企业家或者说创业者一定要会讲故事要融资能力比较强，因为企业家的主要工作之一无外乎找人找钱商业模式确立。