水手张: 转型之后，冉冉升起的明珠——方正科技 方正科技（600601）第一次接触这票，是经... - 雪球

方正科技（600601）第一次接触这票，是经一个朋友提起，理由很简单“股价便宜，做地铁的服务配套”，而在当时这票我完全不熟。偶然间某日翻看到方正的分时图，无意间看到了十大流通，这时候才真正对方正科技提起了兴趣。
 1.这是一家做什么的公司 ？
        翻看各个研报，可以找到最为贴切的一句话是“'PCB 元器件支撑移动智能终端及通信网络---高速宽带接入支撑智能家居及智慧社区---五大行业解决方案支撑智慧城市“，理解这样一句话非常困难，特别是当还没有了解这家公司的时候。这是方正集团旗下的一家公司，北大一共有四家上市公司这是其中一家（分别是方正证券，北大医药，中国高科，方正科技），脉络是非常清晰，跟计算机技术相关的都将纳入的方正科技的范畴，PS中国高科主业实为房地产。2014年6月30日之前，方正科技主要仍以卖电脑相关配件为主，也这是我们印象中的方正，满大街开店卖方正电脑，而我们很明白这压根不赚钱。然而，我们看到6.30号之后，方正科技的主营业务有了质的变化，已经变成了方正PCB电路板为主，它贡献的利润已经达70%以上，甚至按照集团的意思，接下来要逐渐剥离电脑业务，所以目前在财报中的方正，可以说是一家在做PCB电路板的方正，重要的是他没卖电脑了！
 

        我们继续理解”PCB 元器件支撑移动智能终端及通信网络---高速宽带接入支撑智能家居及智慧社区---五大行业解决方案支撑智慧城市“这句话，后半句的意思实际在阐述方正在去年12月底干的是，它收购了方正集团旗下的方正宽带，和方正国际软件这两项业务。而且，后两项业务将和第一项贡献利润的PCB一起，一起成为贡献主营收入的三足鼎立力量。
 2.主营业务的核心竞争力有吗？
        个人非计算机行业的专业选手，所以只能从表象上去看问题。
 （1）.方正PCB电路板
 目前共有三个厂房，分别在中山，重庆，苏州，查看PCB的行业增长率，整个行业未来几年的增长率仅保持在4%/年的速度，可以说并没有什么高增长。值得关注的是，总的体量，中国占全球PCB产业产值占电子元件产业总产值的1/4以上,而且现在高低端分化得十分严重。未来随着对越薄越集成制造的追求，低端是逐渐淘汰的过程，而这么大的一个体量，高端的PCB业务在未来几年仍有持续的蛋糕可吃。先看组数据吧，对比行业内，PCB见长的兴森科技，毛利率在13%，而方正做到了15%，可见其具有一定的溢价能力。为啥？我们看到的是，去年年中，方正科技为金立手机生产出了全球最薄的PCB板，并在年底成为金立、华为的金牌供应商，特别是华为，与国内以科技创新著称的企业合作，并成为其唯一获奖的该类供应商，可见其竞争力。
 （2）方正国际软件
我想几个数据足够说明： 
据2014年10月公司答记者问，方正国际占据全国80%以上的警用地理信息系统业务——智慧公安（依法治国）
 方正科技的智慧金融坐拥了60%的呼叫中心保险行业客户占有率，以及50%大型银行客户占有率。——智慧金融
 2014年12月27日,方正科技协助北京地铁对包括5号线在内的轨道交通自动售检票系统（AFC系统）进行切换升级，北京地铁是中国最复杂的地铁线，体现出了方正国际在AFC系统领域的顶尖实力。——智慧交通
 中国首家医疗信息系统解决方案提供商，方正国际已经为100余家大型三甲医院及众多医疗卫生机构提供了全方位的IT整体解决方案及服务。——智慧医疗
      以上几个例子，加上2015.3.9日最近中标的智慧蚌埠建设项目（项目金额4000万），无需太多话，便可说明方正国际软件，这个版图金子般的价值，未来它将在方正科技中贡献重要力量！
 （3）方正宽带
    对于方正的宽带业务，本人似乎看不到亮点，对这块也仅有皮毛了解。现在的民营宽带如长城宽带、方正宽带皆属于获得牌照的宽带代理商，这些宽带代理商没有自己的独立网络，之前靠低价和营运获得客户。在专利技术和渠道网路布局上，看不到方正宽带的特殊之处，而方正集团把它放在三大版图之一是为何？值得注意的是估值为7.5亿元的方正宽带，2013年营业收入 38,696.90 万元,贡献净利润 4,583.75 万元，毛利率11.8%。国家大的战略是宽带中国、智慧城市，而我们也看到，现在身边无处不在的无线网络，或许蛋糕太大，分羹足以！而依托于方正软件在智慧城市上的应用，方正宽带或成为在城市整理网络布局上有力的竞争者。
 3. 这家公司价格怎样？
        方正科技29日晚间公告，经测算，预计公司2014年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期（不考虑同一控制下企业合并追溯重述前）相比，将增加230%-280%。参考公司公布的财务报表，整理2014年的业绩预测如下：
 

         从报表中，可以看出2014年二季度之后，公司的净利润有了质的提升，稳定有6000万以上的净利润贡献。销售毛利率的提高得益于公司主营内容的转变，14年2月之后，公司50%的营业收入都来源于方正PCB的贡献，15.74%的毛利率也高于行业平均收益率。从财务报表可以看出，方正科技已经成功的从一家卖电脑的公司，转型成为一家做PCB的公司，年报预告里的230%～280%很是保守，就是按一个月6000万左右的净利润来算。那么问题来了，这不是一家三足鼎立的公司吗？怎么才体现PCB业务。
        问题就来源于年底的并购，还未有新的报表生成。从现在的业务看，14年年底方正科技的市盈率将会是70倍附近，相较于13年的净利润增长率应在300%以上，15年年一季度的净利润增长率将高达400%以上（源于14年一季度的低利润），这足够给二级市场足够的炒作理由！
         那么未来增长有保证吗？方正的PCB业务未来以稳健增长为主，暂无贡献超额利润的潜力（无新建厂房，靠利率提升），未来的希望就在于方正宽带和方正国际软件带来的想象。先回顾数据吧：2013年，方正宽带实现总收入3.87亿元，净利润为4583.75万元。2013年方正国际软件实现营业收入1.29亿元，净利润4325.80万元。鉴于之前分析的主营业务的核心竞争力，有兴趣的朋友可以做下合并后财务数据的想象。这两块业务是否有可能贡献一个亿的净利润呢，甚至我们可以想象当每股收益超过0.2元，这股还贵吗？从目前已签约的项目来看，它真不是在纸上谈兵。
 
4.这只股票二级市场上有亮点吗？
      先贴个图
 

     常在市场上的朋友不会不明白其中的亮点：去年6月份方正成功转型之后，股价在4.5-5.55期间，私募界闻名的大佬，泽熙和淡水泉进来了，而且占据了十大股东的四席。可以猜想4.18公布年报，他们还在吗？增仓还是减仓，会因为股价涨了1块钱（20%），他们就撤了吗？如果撤最近这样的盘面有他们撤军的迹象吗？
       行业大方向+业绩增长+资金方入场，似乎还少了概念。这股的概念有哪些？我来简要列举下：1、2014.9.30的它作为龙头，引领“依法治国”概念涨停 2、业绩的高增长，年报的300%+，15年一季报的400%+，都足够有噱头 3.智慧城市、智慧交通、宽带中国等实际参与方，贡献着利润 4、重头戏最后还有智慧医疗，资产注入！又是金子般的资产，方正集团承诺2017年之前将方正医信注入到方正科技中，至此智慧医疗即成型（为啥现在不注入，因为现在还亏钱，有兴趣的朋友可以去研究方正医信的巨大价值）
     说到这，可能很多朋友可能已经沸腾，大家冷静，现在股价也没有太便宜。作为技术面的资深爱好者，我就不在这方面继续去阐述技术分析了，大家自己看图说话吧。
 总结：
      方正科技，今天不是第一提到，而确是第一次写出来。我们早早布局于组合，感谢一些的朋友的信任，在6元以下，我们已经重仓配置了该股。此篇文章，不是为了拉抬股价，而是在尝试写文之余，梳理自己的思绪，坚定身边朋友持股的信心。
      欢迎看到的朋友，如对这票有兴趣，一起探讨！如有雷同，欢迎同路