大秦铁路和大秦转债

昨天发完大秦铁路的那篇文章，我觉得股票凑合，暂时没兴趣买，然后雪球好几个人说可以直接搞大秦转债。

但是我一点也没觉得。

大秦铁路跟大秦转债，对我来说都差不多。

转债的好处，说起来是“下有保底，上不封顶”，相对股票则是“下有保底”，其实效果就那样，不能瞎吹。

所谓保底，是指比较难跌到105以下。即使在行情非常差的时候，大部分转债依然高于100，跌破90的没多少，跌破80的更是非常罕见。如果花3600的高价买了英科转债，则债券的兜底性就完全没有意义，跟直接买股属于同一性质。

大秦转债，目前的市场价是108、109，配上百分百不可能违约的预期和108的兑付价，可以说兜底性很强，跌到100的概率很低，几乎不可能跌到90，确实下有保底——问题是，大秦铁路的正股，难道就下无保底了？

大秦铁路正股最低0.7pb，现在0.76pb且利润不会出问题、分红金额挺高，正股的跌幅难道就真能大到哪里去？而大秦转债么，一上市就跌破了了100，最低98.95，两者在保底上有本质差异吗？

反正你也下调不了转股价。

何况买股票和买转债，都得用长期资金。由于大秦的股票长期必涨，中间跌一跌就跌一跌呗，能有什么大碍？

所以转债的“下有保底”，对我没啥意义。代价则是更贵，比股票溢价了20%，使高分红带来的优势进一步减弱。更别提正股能当打新门票，多赚点外快——近一年新股收益下降，但只是下降，整体依然有超额收益。我猜大秦正股的许多持有者，都是收息佬跟打新佬。

既然我不打算买大秦正股，也就不可能想用差别不大的大秦转债来代替它。

倒是纯粹的转债摊大饼策略，分散着买到了大秦转债，我觉得挺符合逻辑——虽然涨不涨主要看命，可一开始只能按经验和逻辑混合着投，这种情况下买入我觉得能说服自己。要是想着替代正股买入，对我来讲则基本说不通。