昨天发完大秦铁路的那篇文章,我觉得股票凑合,暂时没兴趣买,然后雪球好几个人说可以直接搞大秦转债。
但是我一点也没觉得。
大秦铁路跟大秦转债,对我来说都差不多。
转债的好处,说起来是“下有保底,上不封顶”,相对股票则是“下有保底”,其实效果就那样,不能瞎吹。
所谓保底,是指比较难跌到105以下。即使在行情非常差的时候,大部分转债依然高于100,跌破90的没多少,跌破80的更是非常罕见。如果花3600的高价买了英科转债,则债券的兜底性就完全没有意义,跟直接买股属于同一性质。
大秦转债,目前的市场价是108、109,配上百分百不可能违约的预期和108的兑付价,可以说兜底性很强,跌到100的概率很低,几乎不可能跌到90,确实下有保底——问题是,大秦铁路的正股,难道就下无保底了?
大秦铁路正股最低0.7pb,现在0.76pb且利润不会出问题、分红金额挺高,正股的跌幅难道就真能大到哪里去?而大秦转债么,一上市就跌破了了100,最低98.95,两者在保底上有本质差异吗?
反正你也下调不了转股价。
何况买股票和买转债,都得用长期资金。由于大秦的股票长期必涨,中间跌一跌就跌一跌呗,能有什么大碍?
所以转债的“下有保底”,对我没啥意义。代价则是更贵,比股票溢价了20%,使高分红带来的优势进一步减弱。更别提正股能当打新门票,多赚点外快——近一年新股收益下降,但只是下降,整体依然有超额收益。我猜大秦正股的许多持有者,都是收息佬跟打新佬。
既然我不打算买大秦正股,也就不可能想用差别不大的大秦转债来代替它。
倒是纯粹的转债摊大饼策略,分散着买到了大秦转债,我觉得挺符合逻辑——虽然涨不涨主要看命,可一开始只能按经验和逻辑混合着投,这种情况下买入我觉得能说服自己。要是想着替代正股买入,对我来讲则基本说不通。
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