伊利股份三季报简评：轻舟已过万重山

今年前三季度，伊利股份营业总收入达974.04亿元，净利润同比增长16.36%。

跟往年的三季报数据相比，今年的收入数据又创新高。考虑到消费增长乏力、行业竞争激烈的大环境，伊利股份的收入利润数据，再次体现了公司的业务增长韧性；公司的产品创新能力与数智化水平，已成为提升业绩的新优势。

一、从业绩增长看伊利产品创新

⒈液态奶产品创新与收入增长

今年第三季度，伊利液态奶收入为230.09亿元，同比增长8.48%，较第二季度增长提升了7.96个百分点，其中金典品牌实现双位数增长。金典有机奶是伊利在液态奶领域的创新，满足了消费者对更天然更健康的产品的需求。

中秋节逛超市能看到一些堆头在推金典牛奶。牛奶同时具备了社交属性。拎着牛奶走亲戚是我们持续了很多年的礼赠习惯；不同之处在于拎的牛奶越来越高端，反映了消费升级的趋势。

⒉奶粉产品创新与收入增长

今年前三季度，伊利奶粉及奶制品实现营业收入199.22亿元，成人奶粉保持快速增长，市占率提升至23.9%，稳居细分市场第一。
小红书上种草的伊利“轻慕”红参焕活配方奶粉，是伊利在奶粉板块创新的代表。这款产品既反映了伊利洞察消费者滋补需求的能力，也反映了伊利的渠道能力，在新媒介推广销售新产品的能力。

二、从降本增效看伊利的数智化水平

今年前三季度，伊利股份归母净利润93.80亿元，同比增长16.36%；
公司管理费用率及销售费用率分别较去年同期下降11个基点、82个基点。
这再次印证了今年投资者开放日里提到的伊利数智化建设降本增效的作用。
伊利将持续打造“数字伊利”，赋能产业高质量发展，加速推动数实融合，提升行业数智化水平，构筑长期市场竞争力。

给大家列几个数据：
以伊利液态奶全球智造标杆基地为例，液奶基地灌装生产线效率提升近2倍，是全球灌装速度最快、自动化和智能化水平最高的灌装生产线。
公司端到端的产品创新周期缩短20%，间接采购效率提升40%，采购成本对比市场下降10%，整体采购成本对比行业市场一直保持5%到7%左右的优势。

三、夯实基础，行稳致远

个人认为伊利股份的增长，是在高基数基础上的、稳定的、有质量的增长。

从今年三季报的主要会计数据看，今年公司的净资产收益率有可能超过20%；今年前三季度，公司净资产收益率已经达到了18.03%。在目前的大环境下，什么业务的回报率能达到18%呢？

考虑到伊利的收入规模、资产规模，这样的回报率已经很难得了。

之所以说伊利的增长是稳定的有质量的增长，是因为它的业绩增速稳定，没有大起大落；即便经历了三年疫情，它的收入依旧增长到了1000多亿，并且公司盈利能力好；产品创新和数智化则是公司业绩增长的重要推动力。

平时说到创新和数智化，我们听起来很抽象，就像在喊口号；但是伊利用业绩增长，向我们展示了它们的可行性和有效性。高筑墙，广积粮，随着创新能力和数智化水平的提升，相信伊利会带给我们更多惊喜。