这只转债，还有机会？

历史上，90%以上的转债都以成功强赎而退出历史舞台，这也就意味着100元面值发行的转债基本上都会涨到130元以上。但随着转债发行越来越多，大浪淘沙之下不能成功强赎，以到期还本付息谢幕的转债也呈增多之势。最新的无法强赎的案例将是海印转债。

海印转债将于6月8日到期，最后交易日为5月23日，强赎触发价3.887元，强赎条件是海印股份在任何连续 30 个交易日中至少 15 个交易日的收盘价格不低于当期转股价130%，即不低于3.887元。而海印股份现价才3.02元，距5月23日只剩下11个交易日，显然不可能等来强赎了。

但海印转债仍然颇有诱惑力。海印转债现价109.6元，到期赎回价110元，目前到期赎回如何缴税尚未确定，若是针对超出100元面值的部分征收20%所得税，则到期赎回投资者实得赎回款108元。若是针对最后一期利息2元缴20%的税，则实得109.6元。

无论是哪一种，以现价109.6元买入，亏损空间都很有限。但如果在接下来到6月8日这段日子里海印股份连续大涨，那海印转债价格也会跟着水涨船高。也就是说，海印转债提供了一个以较小亏损博取较高收益的机会，最差的结果是109.6元买的海印转债最终被108元赎回，亏损1.46%。

虽然海印转债强赎无望，但上市公司仍有促进转股的动机，毕竟转股的数量多一点，还本付息的钱就可少一点。值得注意的是，尽管海印转债5月23日即停止交易，但在6月8日前都可转股，5月23日后海印股份股价上涨的话，仍然会推高海印转债的内在价值。

但目前海印转债有8.51%的溢价率，正股要带动海印转债上涨得首先来个涨停把溢价抹平。海印股份有这个潜力吗？还是有一点的。

海印股份做的是商业物业经营，最近地产政策松动，不少地方放宽购房门槛，对地产板块有利，节前地产板块曾十分强势，海印股份也在4月27日、4月28日分别大涨9.2%、7.33%，接下来不排除再来几下神助攻，将转债打到负溢价，引诱投资者转股。

若此逻辑成立，布局海印股份岂不更好？海印股份自然也值得考虑，但毕竟股票不像转债，转债有债底支撑，逻辑落空也跌不了多少，股票跌起来却是无底洞。而且海印转债尚有6.7亿未转股，短期内对股价的压力也很大，万一股价连续下挫那就得不偿失。相较而言，海印转债比正股更稳妥。

海印转债会在生命的尽头，拼命绽放一回吗？我们一起看它表演。

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