“当时机正确时应该把全部身家都赌上，一旦对某笔交易极端有信心，就应该敢于扼住机会的咽喉不松手。这需要有做头“猪”的勇气，敢于抓住盈利不放，永远提醒自己“要有做猪的勇气（It takes courage tobe a pig）” ---- 德鲁肯米勒 （索罗斯合伙经理人）
股市进入2014甲午年，市场愈加下跌，蓝筹股估值愈发惨淡，上证市值降低到14万亿，市盈率跌不足10倍，日成交额不足500亿，股票破净数量不断增加，股价不断创5年的新低。反观创业板的一片火热，这是冰火两重天的世界，市值仅仅1.6万亿，市盈率高达59倍，日成交额不足325亿，超高换手率达2％；假设沪市要达到创业板的热度，日成交额需要2800亿。
畸高的创业板让人想起1999-2000年的网络股，当年极度热炒的网络股，而今成长为大公司大蓝筹的有谁呢？市场容量极小的电影传媒行业，已经炒出了近400亿市值的股票，这类击鼓传花的游戏，只能属于机构投资和基金经理们的爱好，对于保守长期投资者，宁可落后于市场，也不愿承受这种火中取栗的风险。
如果以市盈率指标查看，市场的估值已经低于2005/2008年熊市底端，如果以破净率的股票数量来观察， 2005年998点时，破净个股为176家，2008年破净个股为205家（钢铁，造纸，地产）；至跌至2000点以下破净个股为140家，主行业是银行，钢铁，采掘。重点关注
格力电器9倍；民生5倍，国电6倍，华侨城，茅台，沪宁高速在10倍以下，在过去一年中，曾将这些低PE股，与高PE 成长股（汤臣，青啤，家化，同仁堂，白药）分别做一组合测试，低PE股票收益率组合的收益是负数，与高PE股收益距离达20％之多。
幸运的是逆向投资者并不以一年期为投资期限，为了获得未来高收益，我们可以忍受市场偏见的长期折磨，股价愈低，市场的未来前景愈光明，股价愈低，市场的未来回报越大。以分红指标来观察，派息率与低PE值是硬币的正反面，二者不可分离，高分红派息的群体依然是蓝筹股。建行8％，工行7％；沪宁高速6.8％；茅台5.4％；国电5.7％；格力3.4％；民生4.4％，蓝筹股的高分红率已经是历史最高水准。
市场中低PE蓝筹的未来投资回报，取决于二个因素，其一是自身业绩，只要利润增长能够高于GDP7.7 以上的成长率；其二是行业估值变化，这决定于投资者的心理偏好转换，对于不理性的人性，从来是不可预测，从极度厌恶的资产会成为人见人爱的黄金，2012年底银行股的爆发，到2013年尾的暴跌，以跌破净资产而结束一年的行情，而同时期创业板毫无征兆的启动，到翻番持续的长牛。历史证明，过往高获利的投资品种，会成为下次亏损的源头，黄金，白酒，煤炭在过往十年火爆，在未来需要有沉寂3-5年低迷，如今地产行业的火爆人许多国人资产膨胀，但在未来必定不是一个好品种。
保守投资者奉行的君子不立危墙之下的明哲保身，先立不败之地而待敌之可胜，无论市场风格如何变化，我们依然坚守逆向低市盈率的投资法，当高估值的行业和公司，暴跌和低迷数年，才能成为投资的可选目标，兵形象水，水之行，避高而趋下，兵之胜，避实而击虚，在高下虚实之中，寻找投资的灵活性。
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