高卖低买是短线操作的基本要求，也是广大投资者的一大追求。但在实际交易中，操作结果适得其反的大有人在。初衷是高卖低买，结果变成追涨杀跌，尤其是由于数量和区间确定不当引起的隐性追涨杀跌，更容易被投资者忽略。
文/谢宏章
高卖低买是不少投资者在股市交易中经常采取的方式，但不同投资者之间的操作结果差异很大。有的操作结果与初衷趋于一致，做的是高卖低买操作，获得的是正向投资收益；有的结果与初衷正好相反，做的似乎也是高卖低买，但最终得到的却是反向收益，结果是不盈反亏、动不如静。
缘何造成追涨杀跌
投资者G就向笔者讲述了他在股市交易中进行短线交易时遇到的尴尬情景。他说：“交易时我明明做的是高卖低买，但总是在不知不觉中变成了追涨杀跌。”对于这种情况的频繁出现，他表示很不解。
笔者特意查看了他的交易记录，结果真相大白。笔者对G先生的全年股市交易情况进行了一次系统盘点。以2012年交易为例，年初时（即2011年12月30日收盘），上证指数2199.42点，深证成指8918.82点，G先生的账户总值为83953元。一年后（截至2012年12月31日收盘），上证指数2269.13点，上涨3.17%；深证成指9116.48点，上涨2.22%；平均上涨2.70%。G先生的账户若不操作，年末总值应为86939元，对应涨幅应达3.56%，跑赢指数0.86个百分点。
但在投资者G辛苦忙碌了整整一年之后，账户总值为117584元（其中年内新投入4万元），扣除年内投入后实际总值仅为77584元，下跌7.59%，跑输指数10.29个百分点。就操作结果来看，动与不动相比，不盈反亏了11.15个百分点。
数量区间确定不当
为何总是发生低卖高买的事与愿违情况？其实G先生的疑问在投资者中具有一定普遍性。股市交易中，高卖低买的操作初衷结果变成追涨杀跌的原因是多方面的，最常见的是由于数量和区间确定不当引起的隐性追涨杀跌。
首先看数量确定不当引起的隐性追涨杀跌。举例来说（为方便计算，暂不考虑交易中的成本支出），以持有资金的投资者采取越跌越买的方式建仓为例，若投资者以10元、9元、8元的价格，分别买入A1批、A2批、A3批筹码各1万股。正确的高卖低买（回转交易）方法是，当A3批、A2批、A1批筹码逐波上涨至一定价位（如9元、10元、11元），分别获利时依次卖出。
但若数量确定不当，就会引发错误交易。例如，当股价由8元涨至9元时，卖出的不只是A3批筹码（1万股），而是A3批、A2批、A1批筹码的总和（3万股）。此时，整个交易的结果就发生了变化。卖出的A3批筹码是获利的，A2批筹码持平，但A1批筹码却是亏损的。
分析后不难发现，此时投资者选择卖出操作时的价格没有错，只是错在了卖出的数量上，没有按照分批卖出、越涨越卖的原则操作，结果导致A3批筹码的卖出是正确的，而A1与A2批筹码的卖出是错误的，做出了隐性追涨杀跌的操作。
持有股票采取越涨越卖方式出货也相同，若以10元、11元、12元的价格，分别卖出B1批、B2批、B3批筹码各1万股。正确的高卖低买（回转交易）方法是，当B3批、B2批、B1批筹码逐波下跌至一定价位（如11元、10元、9元）时依次买入，分别获得正差收益。
但若数量确定不当，同样会引发错误交易。例如，当股价由12元跌至11元时，买入的不只是B3批筹码（1万股），而是B3批、B2批、B1批筹码的总和（3万股）。整个交易的结果同样会发生变化，买入的B3批筹码是正差接回的，B2批筹码原价接回，但B1批筹码却是反差买回的。
同样道理，上述买入操作的价格没有错，错只错在买入的数量上，没有按照分批买入、越跌越买的原则接回，同样做了一笔隐性追涨杀跌。
将上述两组操作联系起来可以看出，投资者如果隐性追涨杀跌结果十分严重。其中，9元卖出看似高抛实则杀跌的1万股筹码，实际上又在随后操作中不知不觉地以11元的价格买了回来，看似低吸实则追涨。二者结合后便成为：看似高卖低买，实则追涨杀跌。
再来看区间确定不当引起的隐性追涨杀跌。如上例中，先后买入的3批筹码，买入时的区间为1元，即每下跌1元买入1万股。那么在卖出时，区间也应为1元或1元以上，即每下跌1元或1元以上卖出1万股。首批9元卖出后，第二批卖出价应在10元或10元以上，以此类推。否则，也会导致隐性追涨杀跌。
三大技法避免追涨杀跌
从上述分析可以看出，避免追涨杀跌特别是隐性追涨杀跌应成为高卖低买操作时重点注意的问题。实际操作中，普通散户可从以下三方面入手。
正差交易 价格的确定必须准确，虽然数量和区间确定不当是引发隐性追涨杀跌的两大根源，但确保高卖低买的前提是正确确定交易价格，只有价格是正确的，才能为正差结果提供前提。简言之，卖出价必须在买入价之上，买入价必须在卖出价之下。当然，实际交易中还需综合考虑交易成本（需双向考虑），否则也有可能操作时是高卖低买，但扣除成本后成为了追涨杀跌。
配对交易 数量的确定要正确，买入多少，就卖出多少，既不多卖也不少卖，即使账户中可供卖出的筹码充足也不可随意多卖。在确定买入数量时也是同样，当初卖出时数量为多少，如今买入时也应为多少，既不多买也不少买，即使账户中可供使用的资金非常充裕也不可随意多买。若能做到配对交易，即可有效避免隐性追涨杀跌结果的出现。
等差交易 区间的确定要正确，买入时区间为多大，卖出时同样应为多大。区间只可扩大不可缩小，尤其是在整个大盘处于非常危险之时，此时投资者容易产生割肉离场情绪而人为地缩小交易区间。买入时也相同，当初卖出时区间为多大，买入时区间也应是多大，只可扩大不可缩小，特别是当行情处于十分火爆之时，此时投资者容易产生高位追涨冲动。若能做到等差交易，同样能避免追涨杀跌，确保高卖低买。
有效防范由高卖低买的操作变成追涨杀跌，既是股市投资的基本要求，也是实际操作的难点所在。值得一提的是，这样的结果并非时时都会出现，更不会出现在每个投资标的和所有投资者身上。因此，时常会出现当时的高卖低买计划会随着时间的延长而逐渐被投资者遗忘的情况。对此，笔者有一窍门，可制作一张“配对交易登记表”来避免时间过长所造成的遗忘。
“配对交易登记表”的制作非常简单，表头部分主要由4项内容组成，分别是原交易、最新价、周操作和日操作。只要在平时的操作中能养成按表交易的习惯，及时将交易情况记录于表内，即可避免由于数量和区间确定不当引起的隐性追涨杀跌的情况出现，确保每次交易都能做到正差交易、配对交易、等差交易，最终达到高卖低买、稳定获利的目的。
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