比亚迪股份有限公司主要从事包含新能源汽车及传统燃油汽车在内的汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务。公司的主要产品为二次充电电池及光伏、手机部件及组装等、汽车及相关产品。比亚迪于全球新能源汽车领域的行业领导地位。2019年，比亚迪新能源汽车产品结构进一步完善，销量依旧位列全球前列。
安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具了无保留意见的审计报告。
合并资产负债表
异常科目：
（1）应付票据减少35.44%为136.47亿——营业所致。
（2）长期借款增加74.48%为119.47亿——增加的都是银行信用借款。
（3）应付债券增加40.87%为99.68亿——2019年三次新发行债券，融资手段。
一、总资产和固定资产占比
比亚迪总资产为千亿级规模，接近两千亿，前几年的增速较快，近两年有所降低，成长开始放慢，也是正常情况，固定资产的占比达到30.73%，作为汽车行业、手机业务类固定资产30%的占比并不算高，保持竞争力的成本也不会太高。
二、负债率
比亚迪负债率接近70%，负债率还是很高的，但是可以看出负债率都保持着平稳，资金运转手段还是很强的。还需要看看负债结构。
在负债中大多数为短期借款占到56%，货币资金只有126.5亿而短期负债达到403.32亿，远远超过了货币资金，债务杠杆很高，而近五年都是货币资金少于短期借款，也体现了资金周转的强大手段，但是还是需要注意是否可能发生债务危机。
三、应收应付和预收预付
比亚迪在上下游中地位并不高，从2016年开始就一直被上下游无偿占用资金。
合并利润表
无异常科目
一、营业收入和主营利润
营业收入保持增长，2017年收入增长降低是因为受新能源补贴退坡以及燃油车销量不达预期导致，同时光伏行业的持续亏损也给公司业绩带来一定的影响。2019年新能源补贴大幅下滑导致营业收入的增长也出现下滑。营业收入中，销售善品提供劳务收到的现金占比也偏低，只达到了83.89%，还可以提升。
利润总额和主营利润都在逐年降低，而且营业利润率仅仅只有1.81%，主营利润也在90%以下。利润下滑，质量也在下滑。
二、毛利率和费用率
比亚迪的毛利率在逐年降低，2019年值达到16.29%，费用率接为13.41%接近15%，费用率占到毛利率的82.30%毛利都几乎快被费用消耗。近四年的毛利也没有增长，管理费用也将是一个难题。
三、净利润和现金比率
从2017年开始新能源补贴退坡后净利润和归母净利润就在下降，2019年大幅退坡净利润也大幅下降，可以说之前有很大一部分净利润并不真实，而现金占比却显得没那么重要了，也可以笑着说净利润现金占比非常高。
合并现金流量表
异常科目：
（1）收到其他与经营活动有关的现金下降38.83%为34.9亿——主要在于新能源补贴的减少，无异常
（2）发行债券收到的现金增加41.84%为200亿——2019年新增三次债券的发行，无异常
一、现金流
经营活动产生的现金2019年大幅下跌后2018年和2019年还是在增长的，现金流大起大落并不稳定。
二、未来成长能力及分红
比亚迪对于未来的投资是下大力的，2016年是因为经营活动产生现金是负数所以选择了100%，分红还是比较低的，比亚迪现金很多靠补贴和融资来发展，用来分红的没办法多。
三、现金增加及现金余额
看上去每年现金增加的很多，但是如果扣除融资而来的现金，数据将会不一样。不过比亚迪手头还是比较有钱的，只是短期借款比较多，在管理层强大的资金周转能力下，只要不发生筹资困难还是可以平稳运转的。
半年报分析近期状况
比亚迪最近推出了刀片电池，并且同时推出第一款搭载刀片电池的车型'汉'。我们用半年报分析一下近期状况。
一、ROE
净资产收益率还有所提高。
二、净利润现金比率
经营有所好转。
三、资产负债率
负债率有所下降。好事
四、毛利率
毛利率也有提升，好事
五、营业利润率
营业利润上升，好事
六、营业收入增长率
收入增长，好事
总结
1.公司拥有完善的新能源汽车产品线布局，BEV 和PHEV 双轮驱动，2018 年以来加大了对高端车型和高性价比车型的投放，目前新能源乘用车已全面覆盖从A00 级到C 级车型，满足各类终端用户需求。行业龙头地位稳固，得益于下游需求转暖，以及汉、宋PLUS 等全新车型及唐、e2、e3 等改款车型上市，公司新能源汽车销量有望继续提升。作为中国新能源汽车领域的绝对龙头，比亚迪于2019 年在新能源乘用车中排名第一，同时在新能源商用车中排名第四。其供应链逐步开放外供有助于比亚迪在动力电池和IGBT 领域的价值得到释放，公司也正在经历估值重估的过程。
2.在新型智能硬件方面，公司深度参与无人机等行业的发展，配套大疆等行业龙头。电子烟领域，公司有望导入美国知名电子烟公司，承接零部件和组装业务，未来成长空间可观。
医疗健康领域，经过20H1 疫情的影响，公司凭因口罩业务切入医疗健康赛道，熟悉了医疗资质认证流程，也意识到巨大的机遇。短期，口罩作为防疫必需品依然有较强的需求，长期看，公司将通过自研和收购的方式进一步布局，打开长期增长空间。
3.中国新能源汽车行业将在2021 年迎来快速增长。得益于补贴期延长、双积分落地等有利政策的推动，作为中国新能源汽车领域无疑的领导者，比亚迪于今年初推出了其刀片电池，随后也即将在2020 年4 季度推出其DM4.0 平台，两者均会支持其新能源汽车的销售增长。
从2019年报看比亚迪状况并不好，过高的负债率和过多的短期负债，无论是营业收入还是利润质量都在走下坡路，现金流也靠着补贴和筹资运转，整体不太好。
从2020年半年报看，业绩有所抬头，关键指标好转，后期新能源汽车市场全面打开将会迎来新的成长。
估值
2019年比亚迪每股收益为0.5元，总股本为2,728,142,855 股，净利润为21.19亿元，固定总资产为601.18亿，基础市值为13.64亿，新能源领头，但是有特斯拉在前，经营有所下滑并不能给太高的估值，对未来谁也无法预料，给与100倍市盈率得出市值为1364亿元，打七折作为安全边际，估值为954.8亿。这个市值非常低，固定资产就已经有600亿的价格，就算打折抛售也可以达到400亿，估值仅供参考。
净利润贴现法：由于净利润一直在降低，未来也无法确定会不会好转，在净利润贴现的计算上无法进行。
估值部分是个人的计算，仅供参考，不作为交易依据。
以上图片都是由企业财务报表中截取
本篇分析仅供参考，市场有风险，投资需谨慎
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