化工股投资逻辑再思考

九月中旬以来，化工股跟随周期股回落，但我们要清晰认识到化工股与其他周期股显著的不同。那就是随着供给侧的推进和环保政策的常态化高压，化工行业会逐步进入巨头时代，在欧洲，说到化工你只能想到巴斯夫和拜耳，在美国，说到化工你首先想到的是杜邦和陶氏。

     从经济学角度讲，一方面是规模经济的影响，巨头比你成本低、质量好，而且可以轻松利用自身优势打价格战，击垮对手；一方面是巨大的重置成本阻止了后来者，经过这些年的全球性货币超发，再想建造一座工厂的成本是倍数上升的。

     在国内的投资，有几个方向需要留心：1.高污染企业，环保的持续高压，最容易在染料、维生素、农药等高污染行业形成巨头效应，小企业因为难以达到环保标准而纷纷退出市场；2.低技术含量的化工品迎来难得的盈利机遇期，比如今年的烧碱、PVC等基础化工品的持续价格暴涨，究其原因，主要是市场对其盈利持续性存疑，而投资意愿不强导致；3.有望在某一细分子行业形成垄断的企业。

标的：染料行业的浙江龙盛、闰土股份，维生素行业的亿帆医药、兄弟科技，农药行业的扬农化工，基础化工领域的滨化股份，有在细分行业造成垄断潜质的桐昆股份。