劳动力尚未大规模返岗。由于疫情潜伏期较长,劳动力迁移后所需的“隔离期”也更长,理论上人口流动状况对复工进度会有较好的“领先性”。我们观察到,①劳动力“输入型”区域(广东、江苏、浙江、上海、北京)人口迁入规模仅为去年同期的25.0%;②劳动力“输出型”区域(河南、湖南、安徽、江西、广西)的数据相互验证,节后人口迁出规模为去年同期的25.5%;③全国高速公路拥堵里程为去年同期的15.2%,两个拥堵高点分别为2月8日、2月1日。此前迁入偏低(仅为去年同期的13%)的浙江,最近一周的人口迁入规模有连续上行,其他地区仅在2月17日时点前有小幅抬升,大规模的返城返岗仍未出现。
行业同步指标表现“疲弱”。返岗未至,生产自然乏力,我们观察到,①工业生产低位。6大发电集团日均耗煤尚未恢复,除汽车全钢胎开工率(用于卡车和小部分轻卡)最近一周有较为明显的反弹之外,其他行业开工率仍然较低。②下游需求冷清。地产销售稍有起色,不过规模仍然有限,每日成交面积仅为去年同期的十分之一,土地成交也寥寥无几。③大宗商品跌后反弹。国际原油跌幅止于10%,象征风险偏好的“铜金比”自2月3日起触底反弹。④建材价格相对稳定。多数地区的水泥、玻璃价格保持不变,主要是由于节前物资储备不足,节后供给缺位背景下,供需两弱的“均衡”。
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