如果成长为市场唯一的价值 恒瑞医药要跌到哪里？

当下的市场，坚信：成长为市场唯一的价值。

成长性的新能源汽车板块，芯片板块估值可以达到100倍到1000倍PE。没有成长性的金融地产，只配五倍十倍PE。

即使近几年，业绩增速下降到30%，20%的恒瑞医药，估值也始终在60倍PE以上，一度干到近百倍PE。如今中报业绩零增长，应该给多高的估值呢？

如果从中长期看类似银行股那种零增长，可能只能给到20倍以内的PE。即使市场认为业绩零增长是暂时的，但在中期看，业绩增速也大概率仅能维持在较低水平，20%以内，甚至10%以内，当下58倍PTA明显有点高了。估值还有腰斩的空间。

如果从最高点算起来，恒瑞差不多10年涨了15倍，目前不到9倍，但如果恒瑞再次腰斩回到24元，那么它的10年回报率将不到4倍。当然，如果在过去两年买入，现在全线被套，如果最高点买入，已腰斩。

有什么启发？最好的公司之一，也可能让你亏的找不着北。估值永远是第一位的。如果恒瑞再次腰斩，那大概率是送钱的好机会。但那么一定没什么人再看多恒瑞了，正如过去两年大部分人看多恒瑞一样，这就是人性。