注：本文来源于“中国独角兽（秋季）峰会”上，创业黑马董事长牛文文发表的主题演讲。 （ID：iheima） 来源： i黑马 在创投圈，独角兽是资本追捧的对象。独角兽是什么？牛文文认为，独角兽有资本和创新两个定义维度，正因为如此，一个独角兽身上就承担了双重责任。从资本方面来讲，现在很多企业创办三五年估值就可以达到10亿美金，这样年轻的企业承担了很大的未来责任，预支了未来的信任。而今年二级市场很多企业上市后就破发了，出现倒挂的现象，说明这些年独角兽企业在一级市场估值过高了，过多预支了资本信任。 他表示，独角兽企业走的是一条需要不断自证价值的漫长道路，需要很长时间的孤独来证明价值。如果企业如果忘记独角兽这三个字代表预支的社会信任，往往后面会非常惨。 从创新方面来看，牛文文表示，从根本上，独角兽也许颠覆了一些技术和模式，但是颠覆不了行业本质，还是要回答企业和客户的关系，用户价值观和社会价值观这些基本问题。“创新的边界在哪里？是责任，是社会，是公众。社会价值大于用户价值，用户价值大于商业价值。”他认为，一家伟大的公司，从一开始就会有超乎利润之上的价值观，一家公司伟大，是因为价值观最终指向人、社会，而不是指向商业利益。 最后他指出，当独角兽企业吸引了很大的社会关注，被寄予了很大的社会责任的时候，要做到两点：融资与赚钱要平衡、创新要跟产业平衡。
以下是牛文文演讲实录
独角兽代表预支的信任
独角兽是什么？有很多定义，在我看来，凡是硬独角兽（有产业、有技术的独角兽），在未来都会碰到双重责任考验。
大家知道，独角兽会有估值考验。除了估值之外，你还必须有创新。传统产业也有估值很高的公司，但如果没有底层的技术创新，我们很少说它是一个独角兽公司。
独角兽有资本和创新两个定义维度，正因为如此，一个独角兽身上就承担了双重责任。
首先看资本。一家企业刚创办三年或五年，甚至更短，估值就达到了10亿美金，而且融资金额起码在1亿美金左右。这样一个年轻的企业，承担了很大的未来的责任，预支了未来的信任。对于一个企业来讲，有了很大的资金池可以发展，当然是好事。
但要知道，任何一个公司，不管早期有多大的融资，创业者的人生之路、创业企业的成长之路，本身仍然是三部曲：要把融资额变成等额的营收额、销售额，再变成等额的利润额。
一家公司走过这三步，可以说成熟了，他的责任和大家对他的信任是等额的。但事实是绝大部分独角兽企业融资非常高，有的营收达到了相应规模，但是利润还没达到。
这个时候资本市场发生了变化。今年，无论是A股，还是港股，很多独角兽砸锅卖铁上市，上市之后有很多还是破发了，出现了倒挂现象。这表明，这些年独角兽企业在一级市场估值过高了，过多预支了资本信任。而信任就是责任。
这是一定要提醒在场和不在场的独角兽和准独角兽们的：我们在资本端漫长的苦旅是责任，不管你怎么被看好，都要有等额的资本变成收入，再变成等额利润。独角兽企业走的是一条需要不断自证价值的漫长道路，需要很长时间的孤独来证明价值。
在今天，即使像亚马逊、特斯拉，像京东，上市了，也还是要证明是不是能给投资人比较高速增长的利润回报。
我预计，中国、美国，甚至中国香港市场，都会对独角兽有一个重新的认识。我们既然预支了巨大的社会信任，就更需要埋头奋斗。华为是没上市的公司，每年创造那么大的营收和利润，它在漫长的岁月里证明了自己的价值。
希望独角兽看到这个特色。只是最近这几年，以互联网为代表的创业公司才得以大幅度预支信任。这是一个好时代。已经获得信任的创业家，要认识到它沉甸甸的分量，要用埋头奋斗来匹配信任。如果忘记这一点，忘记独角兽这三个字代表预支的社会信任，往往后面会非常惨。
创新的边界：社会价值大于用户价值
刚才讲的是估值，现在讲讲创新。
独角兽全部都是创新的，甚至是颠覆性创新的。所以社会行业资本对独角兽企业，寄托了非常多的期望。可是从根本上，你也许颠覆了一些技术和模式，但是你颠覆不了行业本质，你还是要回答你和客户的关系，你的用户价值观和社会价值观这些基本问题。
用户价值观和社会价值观有重大的不一样。一家独角兽公司往往用颠覆的方式满足了用户的需求，在用户价值这方面也许是对的，但从公众和社会的角度，就不一定对。
这就是我们要回答的问题：你颠覆了什么？你是在创造价值还是在毁灭价值？
我举两个例子。互联网出行，无论是共享单车还是快车，都在中国社会甚至国际社会树立了一个不太好的形象。共享单车变成了世界最大的一个单车坟场。
对于快车之类的公司，你可以说你没有一辆车，没有一个司机，实际上在做一个平台。这是你的商业模式。但当面对乘客的时候，商业模式是回答不了或者掩盖不了价值观和行业本质的问题的。
当一个乘客受到伤害时，你作为平台是不能摆脱责任的，你依然是一个提供出行服务的出租车公司。一个人乘了你的车出了安全事故，你是没法用创新和颠覆来面对用户和公众的。商业模式是讲给资本用来竞争的，用户价值观和社会责任感，是你要面对用户和普通老百姓的。
独角兽经常希望找到细分领域，形成垄断。你要意识到，从此以后你的公众责任也随之无穷放大，你成了行业的代名词。如果你没有认识到这点，你会发现，你还是一个快速奔跑的创新者，而社会则认为你是承担不了责任的垄断者，你出事就是行业出事了。这个时候你的天敌不再是同行，而是整个社会。
创新的边界在哪里？是责任，是社会，是公众。
社会价值大于用户价值，用户价值大于商业价值。一家伟大的公司，从一开始就会有超乎利润之上的价值观。一家公司伟大，是因为价值观最终指向人、社会，而不是指向商业利益。
希望年轻的准独角兽和独角兽们，意识到整个社会发生的变化，意识到在创新的同时，社会要求我们要有边界、有责任。
融资与赚钱平衡，创新与产业平衡
当独角兽企业吸引了很大的社会关注，被寄予了很大的社会责任的时候，我们要做到这两句话：
一是融资与赚钱要平衡。独角兽一定是融资巨人，融资和赚钱，一个是支出一个是收入，需要平衡好。今天资本市场风向已经变了，越早平衡越好。
二是创新要跟产业平衡。你在一个行业和产业里的创新，要遵守共同规律。互联网出行也还是出行，互联网中介也还是中介，创新不能替代产业本质。
如果我们能够努力向平衡迈进，中国独角兽的未来就会是非常光明的。中国要靠一批硬独角兽、产业独角兽、准独角兽来引领国家创新，让社会更美好。未来是一个责任。谢谢大家。
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