宝钢股份：年报符合预期，经营明显改善

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13 年实现每股收益0.35 元（四季度0.07 元），符合我们预期。公司13 年实现营业总收入1900 亿元、归属母公司所有者净利润58.2 亿元，分别同比变动-0.8%、-44.0%。其中，四季度实现营业总收入475 亿元、归属母公司所有者净利润11.8亿元，同比变动4.6%、390.8%，环比变动2.8%、25.4%。13 年实现EPS0.35 元（其中四季度0.07 元），符合我们此前预期。利润分配预案为每10 股派现1 元（含税）。

产品结构改善使毛利率显著提升，实际经营改善明显。13 年公司产品销量达2199.3 万吨，同比下降6.7%。全年公司克服行业产能过剩、钢价下跌、竞争加剧、内部生产组织复杂等不利形势，积极策划产品结构和业务调整，将资源投入到盈利较强的产品上，其中盈利较强的冷轧汽车板销量同比增长10.8%，使得毛利率由12 年的7.6%提升至9.6%。同时公司固化销管费用改善成果，使得期间费用率也略有改善。以上措施也使得公司营业利润率由12 年的1.88%提升至13 年的4.04%。公司业绩同比下滑主要原因在于公司12 年处置资产获得大量营业外收入，若不考虑营业外收入影响，公司实际经营改善明显。

推出限制性股票计划。限制性股票计划拟授出的股票数量累计不超过公司总股本的10%，每期授予价格不低于定价基准的50%，定价基准不低于下列价格较高者：1）方案草案公布前1 个交易日公司股票收盘价；2）方案草案公布前30 个交易日公司股票平均收盘价。计划有效期为6 年，自股东大会批准之日起生效，在符合授予条件的前提下，董事会有权向激励对象授予限制性股票，原则上每两年授予一次。禁售期：每期方案授予日起2 年。解锁期：每期方案禁售期满次日后的3 年。授予条件：每期方案限制性股票授予时业绩考核指标的目标水平，应不低于公司近三年平均业绩水平及同行业平均业绩（或对标企业50 分位值）水平。

解锁条件：每期方案限制性股票解锁时的业绩考核指标目标水平，应在该期方案授予时业绩考核指标目标水平的基础上有所提高，原则上不得低于公司同行业平均业绩（或对标企业75 分位值）水平；同时，股票解锁数量与个人业绩指标挂钩。