跌停的原因很大程度在于大小文广的合并内容中并没有提及两家上市公司的具体整合方案，且一年的落地时间也比较长，这让热衷短线炒作的资本市场感到失望。
从今年起，国资改革一直是市场追逐的热点，从上海、广东到贵州，只要出台国资改革方案，就会引发当地国资个股的大幅上涨。然而日前大小文广正式合并挂牌，不过资本市场的反馈却并不积极。相关上市公司股价连日重挫，让投资者产生较大忧虑。
3月31日，作为文广系统的两大上市平台，宣布复牌之后的东方明珠(行情 股吧 买卖点)与百视通(行情 股吧 买卖点)双双跌停，其中东方明珠收报于11.34元/股，截至4月3日，该股复牌4个交易日，累计跌幅已经达到18%。
按原文广总裁黎瑞刚日前的说法，此次文广改革“没有搭结构，只确定班子，由班子来研究，通过一年的时间把这个工作做好”。《投资时报》记者从上海文广集团也了解到，本次重组改革将由确定的改革班子来研究进行，目前并没有确定改革的具体结构，改革重组需通过一年左右时间落地。
对此，一位不愿具名的分析师对《投资时报》记者表示，“东方明珠股价大跌的原因很大程度在于大小文广的合并内容中没有提及上市公司的具体整合方案，且一年的落地时间也比较长，这让热衷短线炒作的资本市场感到失望。”
资产注入没有具体方案
日前上海传媒业整合最新动作—“大小文广”合并终于落地，标志着上海国资国企改革实现新的突破。
3月30日晚，百视通与东方明珠双双发出公告称，根据上海文广整合改革方案，自即日起原上海文化广播影视集团(SMEG，俗称大文广)的事业单位建制撤销，改制设立的国有独资上海文化广播影视集团有限公司正式运营，上海东方传媒集团有限公司(即小文广)以国有股权划转方式与上海文化广播影视集团有限公司实施整合。上海文广改革中的资本动作将从本次股权划转开始。
公告同时称，由于公司控股股东的出资人变化，按照证监会的有关管理规定，履行向证监会的相关申报手续，有关信息和情况公司将会及时公告。两公司31日起复牌，但对于市场关心的整合后资产注入情况，两家上市公司均称“目前尚未有具体方案”。
资深媒体研究学者魏武挥分析认为，新组建的文广集团董事长黎瑞刚主导下的文广改革核心在于“传媒集团的财团化”，文广的整合过程将是资本与实体经营的双重改革，资本运作将是本次文广改革的一大亮点。
此外，上海市政府网站发布的市管干部任前公示显示，海通证券(行情 股吧 买卖点)副总经理吴斌拟任上海文化广播影视集团副总裁。业内人士认为，吴斌到任将操刀文广改革涉及的资产整合和进一步的资本运作。
据了解，上海文化广播影视集团有限公司将根据东方明珠和百视通的相应定位，用市场化方式对相关业务逐步进行梳理、分步解决相关业务和资产的调整问题。但同时均声称“目前没有涉及公司资产重组的具体方案”。
显然，此次改革东方明珠在公告中并没有提及“涉及公司资产重组的具体方案”，明显低于市场预期，对该股股价的刺激将有所减弱，这让资本市场感到失望。
东方明珠不会黯然失色
十八届三中全会在《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中指出，要积极发展混合所有制经济。至于文化领域的改革，国家对意识形态的全面掌控依然是核心原则，文化产业领域由国家出资人组建全资、合资和国有控股的经营性企业将是未来趋势。
此轮国资改革概念股前期的市场表现可谓炙手可热。其中，东方明珠的股价今年以来已累计上涨近50%，停牌前一天曾报收涨停。
东方明珠作为最早一批登陆A股的文化传媒(行情 专区)类企业，控股股东是上海广播电影电视发展有限公司，实际控制人为上海文化广播影视集团。该公司自1994年2月登陆A股，经过20年的发展后，主业已转变为旅游现代服务业和媒体业务为主架构。
东方明珠与百视通此番复牌公告内容最大的不同在于，东方明珠强调，改制后，文广集团通过其控股子公司累计持东方明珠14.41亿股，约占公司总股本45.23%。而此前，小文广仅占百视通23.30%股份。国泰君安的一份研报曾指出，此次改革的目的在于做大做强东方明珠和百视通两个融资平台，就现有业务成长性来看，百视通优于东方明珠，东方明珠更需要文广集团的支持，从政府一贯的搞平衡惯例，东方明珠将获益更多。
因此，从股权结构和业务现状来看，市场人士倾向于东方明珠更有利于资产注入。而大小文广正式“合二为一”让市场人士感到意外的是东方明珠复牌后一直在低位徘徊，连日重挫。
不过，有券商研究员表示，根据对文广集团总裁黎瑞刚管理风格的把握，此次改革进度也许将快于市场预期。另外，此次改革会对东方明珠的定位和发展产生巨大影响，相信短期的股价承压过后，东方明珠还将会重获投资者重视。
(责任编辑：DF111)
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