三特索道：业绩短期无起色
2013年度报告：
公司2013年共实现营业收入3.43亿元，同比下降7.31%；归属于上市公司的净利润3123.15万元，同比下降43.43%，归属于上市公司的扣除非经常性损益的净利润-3679.77万元，同比下降215.89%，每股收益0.26元，同比下降43.48%。
业绩短期无起色。公司2013年净利润出现较大幅度下降，主要原因有以下几个方面：一是2013年行业受宏观经济低迷、禽流感、地震等因素影响，整体比较低迷；二是公司华山索道受景区二索分流的影响，收入下降，且公司享有华山索道公司的利润分配比例自2013年起从95%降至75%；另外，千岛湖索道公司因索道升级改造，由赢转亏。从目前经营情况来看，2014年亏损业务仍难以扭亏，短期之内公司业绩难以出现拐点。
公司拥有丰富的旅游资源。从年报可以看出，目前公司拥有丰富的旅游资源，包括庐山三叠泉、梵净山、海南猴岛等，这些项目所属的子公司目前均已盈利，特别是梵净山旅业公司，2013年接待游客31.62万人次，同比增长24%；实现营业收入7,361.27万元，同比增长19.19%；实现净利润1,743.36万元，同比增长108.40%。同时，公司其他处于培育期的公司，如咸丰坪坝营公司、南漳古山寨公司、崇阳隽水河公司等2013年营业收入都有所增加，效益转好，这些项目在度过培育期之后，有望成为公司业绩增长点。
2013年公司修订再融资方案，拟以不低于14.45元/股的价格，发行不超过3000万股，募集资金人民币不超过4.2亿元，融资成功之后，将解决公司长期发展的资金问题，为公司未来更好的发展提供支持，同时，大股东参与增发也显示了对公司管理的信心。
盈利预测与投资评级：我们给予公司2014-2016年公司每股收益为0.25元、0.29元、0.35元，对应的PE为70.5倍、59.2倍、49.5倍，预计短期内，公司业绩难以出现好转，结合目前股价和估值，我们给予公司“持有”评级，未来我们会进一步跟踪公司的经营管理状况，以判断新项目的进展情况。(中航证券)
(责任编辑：DF010)
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