2014-04-18类别：公司研究机构：爱建证券研究员：刘孙亮
投资要点：
随着蓝宝石应用越发广泛，蓝宝石的需求量应该将会出现爆发式的增长。而蓝宝石业务目前的主要应用领域在LED市场，其中以智能手机屏幕为主。目前LED市场的年复合增长率在20%左右，并且市场需求从2008年的51亿美元增至2012年的134亿美元。其中，LED照明市场和手持式装置则呈现持续增长的态势，复合年均增长率分别增长50%和110%。因此，受到行业需求的影响，整体蓝宝石衬底的市场需求量正在呈每年30%以上的速度增长。
此前苹果公司与美国GT公司签订协议，由后者为苹果公司供应蓝宝石。
值得关注的是，在美国SEC文件里所涵盖了较为严厉的保密协议，规定GT公司只能为苹果提供蓝宝石材质与技术。这说明蓝宝石的技术目前尚未处在成熟阶段，未来该方面的技术将会有明显的提升。
安泰科技是国内最具实力生产钨钼坩埚和钨钼热场的企业，而且蓝宝石晶体生产设备必需的材料。公司所生产的大尺寸钨钼烧结制品设备主要是销售给LED设备厂家用于LED蓝宝石衬底生长和MOCVD设备。由于合金热场具有较高进入壁垒，且属于易耗品，平均使用期限为3年，销售价格在80万元/套左右。目前整个市场的需求量3千套/年，并在以每年15%的速度增加，市场潜力巨大。但是蓝宝石的价格将会直接影响到市场需求，因此在蓝宝石技术能完全成熟后，才将会迎来蓝宝石需求的真正爆发。
投资建议—预计2014年公司收益将会有所提升。同时公司股价也将会有上涨空间。结合行业平均估值水平，我们预计公司2014年、2015年的EPS分别为0.133元、0.135元，对应的P/E为65x和40x。但是由于目前股价偏高，因此我们下调评级至“中性”。
(责任编辑：DF081)
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