对于股票投资者而言，能买到快涨、大涨的股票，是最幸运的事。因此，能够领跑市场的股票，当之无愧地被戴上“好股”、“牛股”的桂冠。但是，要给“好股票”下一个定义，就没有这么直接、这么容易了。理论上，作为虚拟证券的股票只是企业的代码或影子，其背后的决定因素是企业本身。于是，“好企业便意味着好股票”的逻辑似乎是成立的。但事实上，许多好公司的股票在市场上表现得非常疲弱。反过来，“好股票等于好企业”的推理也不是当然的，而是有条件的，好股票似泡影，昙花一现的事更是屡见不鲜。由此，好股票与好公司之间的吻合与背离常常困扰着市场，折磨着投资者。
好公司不等于好股票
中国石化、中国石油分别位居2014年福布斯世界企业500强排行榜的第三、第四位。而同时进入这个榜单前50的中国上市公司还包括工商银行(25位)、建设银行(38位)及农业银行(47位)。按照福布斯的标准，绝对不能说这些公司不是好公司。
然而，从证券市场表现来看，这几家公司的股票绝对称不上好股票。以中国石油为例，2007年上市时，可谓集万千宠爱于一身。但上市当天创出的最高价48.62元，至今仍像珠穆朗玛峰一样，让人可望不可及。不仅如此，迎接它的是连绵不绝的下跌。虽然2009年反弹35.89%，收报13.82元，但随后又是四连跌。2014年，上证指数大幅反弹超过52.87%，而中国石油的反弹幅度仅为40.21%。如果以上市首日48元的买入价计算，不考虑分红，持有至2014年末的7.71元，7年的投资负收益率超过80%。当然，在有些人眼里，中国石油的表现不太寻常，可以看作是个特例。中国石油股价下跌的惨烈可以看成是特例，但中国石油式的“强公司-弱股价”的公司却不在少数。
当然，好股票的标准并不是绝对的，而是因人而异。比如说，有些人看重分红，认为每年能获得比一年期银行存款利率更高的分红的股票就是好股票。就分红而言，一直以来被价值投资者看重的银行股没有辜负市场的期待，其整体分红水平是沪深上市公司所有板块中最高的。以进入上述榜单、排名25位的工商银行为例，2007年至2013年共派息6次，每年每10股的税后分红额分别为1.485元、1.53元、1.656元、1.827元、2.2705元与2.4862元，结合其平均4元的股价计算，派息率高达3.7%至6.2%，远高于一年期银行存款利息。但是，如果这几年间长期持有工商银行，其250天均价从最高的4.97元下滑到了3.52元，跌幅为29.17%。由此可看出，分红所得没有抵补股价下跌造成的损失，更遑论给投资者带来投资收益了。这从一个侧面说明，如果投资股票只是为了分红，是不可能获得丰厚回报的。一般而言，如果一家上市公司通过经营可以获得丰厚的利润，这样会产生两个结果：一方面可以给投资者带来殷实的红利；另一方面也会使得股价有着超出平均水平的上涨，给投资者带来资产增值。相反，如果股价表现疲软，且长时间下跌，那么再多的分红也抵不上股价的下跌。这样的公司，在二级市场是不可能被划归好股票行列的。
可以肯定的是，对比过去6年来证券市场的实际走势，上述进入世界500强前50的中国公司的二级市场表现很难用“好”来形容。经济活动中的好公司，在股票市场不能转化为二级市场的好股票。这既是一个残酷的现实问题，也是一个严峻的理论问题。而且，它们两者之间的背离，无论广度上，还是深度上，在中国市场表现得非常突出。这就向市场提出了一系列问题：为什么好公司的股价表现不好？那些股价走势强劲的公司都是些什么公司，具有什么特质？投资者该如何对待股价走势强劲的股票？
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