2014业绩符合预期，车联网和工业4.0持续布局是2015年主要看点。公司2014 年实现营收70.8 亿，同比16%；归母净利3.5 亿，同比20%；EPS 为0.55 元，符合预期。我们认为HMI、BMS、功能件业务将继续推动业绩高增长，工业机器人提前布局，有望充分受益智能制造浪潮，预计2015/16 年EPS 分别为0.81(+5%)/1.02 元(保持不变)，参考可比公司估值，给予2015 年60 倍PE 估值，上调目标价至48.6元，增持评级。
设立均胜互联，入股车音网，内生+外延布局车联网。(1)总投资5亿成立均胜智能车联，以HMI 硬件和底层软件优势切入上层软件和服务市场。纵观公司历史上言必行、行必果的作风，我们预计2015年就会有项目落地。(2)车音网前装市场已与一汽，上汽、北京现代和通用安吉星展开合作；加上后装智能终端，覆盖超过百万用户；公司入股车音网，内生+外延打造终端+数据+服务的完整闭环。
汽车电子和工业机器人受益汽车智能化和工业4.0 两大浪潮。(1)公司HMI 整合驾驶控制、空调控制和娱乐控制系统，积极研发主动反馈技术；BMS 继续锁定宝马，切入特斯拉，两大业务有望深度受益汽车智能化和电动化大潮；(2)整合Preh 和IMA 工业机器人业务布局国外市场；成立子公司均胜普瑞、携手浙大开拓国内市场，打造智能制造大平台分享工业4.0 万亿大蛋糕。
风险提示：车联网布局低于预期，汽车电子业务低于预期。
(责任编辑：DF078)
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