定向增发已越来越成为股市吸金、风险聚集的主战场！
证监会主席助理宣昌能日前在中国资本市场论坛上透露，2016年，IPO、再融资(现金部分)合计1.33万亿元，同比增长59%，其中发行新股共248只，募资1634亿元，意味着当年再融资(现金部分)总额达到1.17万亿元，是IPO融资额的7倍多，同时创下再融资历史新高。
再融资，主要是定向增发。据证监会网站数据，截至2016年11月底，股权再融资共11199亿元，其中定向增发（现金部分）10900亿元，配股299亿元，公开增发为0，定增占到股权再融资的97%，为同期IPO募资额1231亿元的8.85倍。
为什么定增势如潮涌，而配股、公开增发等寥寥无几？
让我们先来分析一个个案。
1月13日，长城电脑发布已完成发行股份、换股合并实施情况暨新增股份上市公告，并称新增股份将从17日起上市流通，结果13日当天股价跌8.07%，17日更是一字跌停，13～17日共4个交易日股价惨跌20%。问题出在哪里？全是定增惹的祸。
长城电脑系央企中国电子控股的上市公司，根据其重大资产重组并定增股份的方案，共增发股份150216.56万股，增发价13.04元；包括通过出售资产以及增发股份向大股东中国电子购买“中原电子”和“圣非凡”两块资产，以及向10名机构投资者增发股份配套募资等，合计195.88亿元，其中配套融资73.58亿元。
这个预案2015年6月公布时，股价一度大涨（最高涨至24元多）。之后国防科委、国资委、证监会等一一过堂，一路绿灯，股价却如断线风筝摇摇欲坠。
又是“军工信息化”，又是“装备核心”，题材极为诱人。可是打开资产评估和财务数据一看，原来中原电子合并报表账面净资产为124732.27万元，评估值245961.60万元，增值率97.19%；其中母公司报表账面净资产仅828.62万元，评估值245961.60万元，增值率高达29583.34%。
圣非凡合并报表中归属于母公司的账面净资产为10375.55万元，评估值68040.62万元，增值率555.78%。
800多万元的资产居然能评估增值至24亿多，真乃天下奇闻！如果资产之优果真天下无双也就罢了。遗憾的是，这两块“优质资产”2016～2018年承诺盈利分别也就5.7亿元、2.2亿元，合计7.9亿元，三年平摊每年盈利2.63亿元，以定增后新股本28.25亿股计算，每股收益不足1毛钱！
笔者不明白的是，明明就这么一本账，十大机构是怎么愿意花13.04元/股的增发价，送上73.58亿元真金白银的！
是的，有报道称，今年监管层将严格监管再融资，引导更多资金转向IPO。但IPO是多了，定增却未见减少，有统计显示，2017年才11个交易日，就有28家公司抛出了总额高达1800亿元的非公开发行方案，这个金额超过了2016年全年A股IPO的募资总额。
为什么定增势如潮涌，配股和公开增发却少人问津？答案很简单，配股和公开增发既有时间限制（至少距上次融资一个完整的财政年度），又有盈利要求，如公开增发净资产收益率需6%以上。而定增什么限制也没有。如长城电脑就已经连亏两年，照样抛出总额近200亿元的定增方案，且照样一路绿灯，顺利实施。
定增怎么收紧？也得参照公开增发和配股，有相应的时间和盈利要求。本来资本市场就应该把有限的资金配置给优质企业，岂能让各种题材包装起来的烂公司招摇过市，风险蔓延，从几家、几十家定增企业的一路绿灯，最终酿成整个市场的一片惨绿！
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