基金吧

　　泡基金吧的这些日子，笔者经常会遇到网友过来询问他买的若干个基金怎么样，请我做个分析。每次分析完，就会发现他们的组合总是会有相同的问题：持仓过度集中，要么完全是大盘风格，要么是一水儿的中小创，没有做到均衡的配置。那么基金组合到底该怎么搭配呢？笔者也自建了一个基金组合，并用模型做了数据回测。

　　我们建立一个基金组合，最根本的目的是想通过分散投资，来达到降低风险的目的。

　　我们接触的大类资产，一般主要分为四类，股权类、债券类、现金类以及商品类。如果做资产配置，一方面需要考虑大类资产之间的风险对冲，另一方面还需要考虑资产内部的风险对冲。具体到基金这类资产，内部包括大盘基金与中小盘基金，比如股票基金与债券基金，它们之间不相关性强，可以很好的分散风险。

　　经过认真挑选，于是有了这样的基金组合：30%的国泰估值优势(160212) 30%的安信价值精选(000577) 40%的东方红沪港深(002803)。

　　由于东方红沪港深成立较晚，所以测试的时间定为2016年8月1日到2017年12月4日。

　　下面为测试出来的基金组合回报情况。在一年多的时间里，该组合为我们带来了46.31%的收益。最大涨幅天数年初至今达到309天，最大跌幅天数为9天。我们都知道，去年下半年和今年年初的行情是非常磨人的，而如何我们持有的是这个组合，毫无疑问，下跌给我们带来的痛苦天数是非常少的。

　　进一步，我们用以下这些指标来评估基金组合的风险。这一基金组合今年来的阿尔法系数达到23.04%，由于没有其他组合作为比较，但也明显表现出这三只基金获取超额收益的能力很大。

　　年初至今，该基金组合的贝塔系数小于1，某种程度上说明基金组合的风险小于比较基准沪深300指数的风险，这个从图一的总回报曲线中也可以看出来。

　　年初至今，该基金组合的夏普比率为3.74。。我们都知道，夏普比率大，说明基金组合单位风险所获得的风险回报也就越高。

　　在这个组合中，国泰估值优势是明显的中盘成长风格。基金经理杨飞于2015年3月份上任管理此基，当时正是股灾前夕，凭借着成长股的执着，竟也能在2016年8月就使这只基金超越了牛市高点。今年在大盘股满天飞的情况下，重仓的成长股几乎没有大变动，，独爱园林板块，依然为大家带来了好收益。

　　安信价值精选，由基金经理陈一峰管理，明显的大盘风格。

　　这只基金的精髓就是只买入低估值的价值股和合理估值的成长股。因此在这只基金的持仓种，并没有出现今年大部分基金都去追逐的白马股。

　　这只基金的前十大持仓集中度是非常低的，近三年最高的时候也只有36%，真正的价值猎手，不需要靠激进的仓位配置去获取收益。依靠分散的资产配置策略，使得该基金今年的最大回撤只有6%，这只基金的持有人该是多么舒服。

　　最后一个是东方红沪港深，会布局一些基本面不错的港股。今年东证资管可谓火到没朋友，爆款频出。

　　基友们都知道，这家基金公司的核心股票全是伊利股份、美的集团、海康威视、中国平安、贵州茅台这样的超级白马股。与其他基金不同的是，这家基金公司早在三年前就是这样的风格，只拿有基本面支撑的大票，包括成长股站风口的2015年。

　　时间创造价值，体现了他们领导人的投资品质，并且这种意志可以通过延长基金的考核期限来实现。

　　当其他的趋势投资者跟风买入漂亮50的时候，东征资管会怎么做呢？继续持有不动，还是做出改变？

　　当然，真正的价值投资不会去纠结大盘还是小盘，我们看到像王延飞这样的年轻基金经理，已经开始介入成长股。

　　整体而言，这个组合的回测效果是相当不错的，基本做到了对大盘股、中盘股和港股的均衡配置。有心的朋友可以发现，前两只基金均是来自于笔者2017年11月18日的发文《用4433选基大法，到底能选出什么基金？》，今天这篇也算是对其中的基金再做一次细致分析。

　　然而这个组合的缺点是，由于时间只有1年多，因此无法完全表现出这一组合在一轮牛熊市场期间的情况。有兴趣的朋友，也可以试着按照自己的想法建个组合玩玩。

相关话题：#养基宝典#