六张图揭示黄金步步高升原因
| 时间:2016年08月22日 14:26:44 中财网 | |
全球资产价格正处在有史以来最高水平。自2008年以来,处于管理之下的资产大幅增加43%,因机构投资者在尽可能多地在吸收资产。然而,就在他们掀起购买狂潮的同时,却忽略了一种资产。
(全球处于管理之下的资产规模)
【表现最佳资产遭忽视】 Mauldin Economics的Stephen McBride撰文称,这种资产被认为是2016年最棒的投资,其表现分别胜过标普500指数和美元19和29个百分点。
这种资产就是黄金。金价今年迄今上涨26%。但黄金占全球金融资产的比重却接近纪录低点。1960年时,黄金占全球金融资产的比重为5%,而现在只有0.58%。
回溯到1980年,当时黄金占全球金融资产的比重为2.74%,这相当于有2.5万亿美元资金流入黄金和黄金股,规模为当前整个黄金行业市值(3244亿美元)的八倍。
(黄金占全球金融资产的比重)
如今,在不确定性、负利率政策和零利率政策的环境下,黄金再次被视为对冲通胀的工具。
自2011年进入熊市以来,金条和金币的需求有所上升,但投资需求一直维持低位,直到现在。2015年第一季度至2016年第一季度黄金投资需求增加122%。流入黄金交易所交易基金(ETF)的资金激增逾300%。
(黄金投资需求)
不过,目前尚未看到资金从一般金融资产向黄金转移。那么,这些押注金价上涨的资金从何而来?
【大型对冲基金涌向黄金】 对冲基金大佬斯坦利·德鲁肯米勒(Stanley Druckenmiller)警告投资者“避开股市”。他的公司目前持有30%的黄金头寸。
乔治·索罗斯(George Soros)今年第一季度将其在美股的投资额削减37%,并在此后购买105万股SPDR黄金信托股份,还向世界最大黄金生产商Barrack Gold投资2.64亿美元。
虽然对冲基金意味着大规模的投资,但他们仍非金价大涨的主要原因。
养老基金被逼入墙角
养老基金的任务是创造长期稳定的收益增长。而在股市震荡和债券收益率低至负值的背景下,这项任务变得愈加困难。
经济动荡时期,投资者通常偏好债券。但随着债券收益率跌至零甚至低于零,它们不再为养老基金带来实际收益。
(10年期美债收益率;灰色区域为经济衰退时期)
尽管股市上涨,但考虑当前波动,投资人依然普遍持谨慎态度。
(标普500指数月线图)
截至2015年底美国养老基金规模达22万亿美元。由于业绩不佳,他们目前背负着3.4万亿美元的赤字。现实情况是传统的收益来源不是不复存在,就是波动性太大。养老基金还能从哪里找到一种盈利的方法?
【假如养老基金仅把0.3%的资产转移至黄金】 典型养老基金所持黄金和黄金矿业股占总体资产的比例估计均为0.15%左右,即黄金资产占总体资产的比例为0.30%。如果美国养老基金把黄金资产持有比例提高一倍,至0.6%,则意味着有1320亿美元资金将涌进市场。
据世界黄金协会(WGC)估算,2015年黄金需求达3340亿美元。如此一来,养老基金的这一小小举动就将把黄金投资需求提高39%。
当然,部分资金会被分配至黄金股。最大的五家黄金企业市值为812亿美元。
考虑到黄金市场的规模,即便这些基金资本只是发生温和转移,也将促使黄金需求飙升。
如下图所示,股市信心疲软利好黄金。
(黄线-金矿股指数,黑线-标普500指数)
综上所述,伴随零利率政策、负利率政策以及市场波动性日益加大,基金转投黄金只是时间问题。尽管金价今年已上涨26%,上述情境表明当前依然是长线投资者进入金市的完美时机。
(现货黄金日线图)
.金.汇.财.经
本站仅提供存储服务,所有内容均由用户发布,如发现有害或侵权内容,请
点击举报。