恒瑞研发日后的思考

2021年10月20号，恒瑞针对投资者举办首次恒瑞医药研发日开放日。作为一家国内创新型龙头企业，面对集采的压力，第一次向资本市场低头。正如董事长孙飘扬在报告上所说的“我们从来没有想过资本市场会给我们那么大的压力”。20年前恒瑞上市的时候拿了4.79亿元，20年来分了那么多钱（47.15亿元），这是怎么助力的，是反助力吧？倒是给了我们很多压力。从恒瑞研发日上，我们可以直观的了解恒瑞的研发战略布局、研发概况、创新研发进展、转化医学布局和进展、临床研发管线。总的来说，恒瑞未来发展还是聚焦差异化研发，差异化的分子设计和差异化的临床开发。重大战略依然是创新和国际化。作为恒瑞的领军人物加灵魂人物，重新披挂上任的孙飘扬，面对利润、创新和国际化，选择了放弃财务平衡。

在中国的医药行业中，从资本市场到制药圈，聚焦点一直是谁会成为中国的罗氏或诺华？目前来看，恒瑞和百济神州都有可能，但是谁前谁后，目前来看，恒瑞最有可能，但是新兴和传统的碰撞，迅速和稳步的对比，再加持医药政策和资本市场的“光环”，未来只能说还有一定的可及性和可能性。

从恒瑞的研发日来看，恒瑞仍老而弥坚，但很有魄力去重新出发，把自己摆在Biotech的位置上，向百济神州靠拢，好像资本和市场并不能接受这种变革，因为一直以来，对恒瑞的苛求都是：不可亏损，净利润不能低于20%，更过分的是研发、license-out和BD（Business Development）都不能落后。事实上，无论是BD上的动作还是研发日当天各位高管的报告，都能看出恒瑞在逐步拥抱资金市场。我个人只能认为，恒瑞的发展史可以暂时看作整个中国医药行业发展的缩影。现实当中，又有多少制药企业在等“米”下锅，又有多少企业被迫割让股权，流干心血。

通常认为能推动制药企业前进的一直以来就是科学和资本。21世纪的中国医药行业，没有上层合理规划，有没有方向作为指导。只知道发改委老是压价，缺医少药等等。再加上外资企业的涌入，很多“老牌”制药企业也是没谱。在这样的背景下，孙飘扬拾起了连云港制药厂这个烂摊子，也就是恒瑞的前身。白手起家，积累资本。他的做法很简单，以“人”为本，花大价钱去TOP药企里挖人。刚开始，恒瑞进展如火如荼，2005年在新药立项上上布局阿帕替尼、艾瑞昔布和几个抗生素。但是卡住脖子当时郑筱萸掌管的药监局，拿钱不办事。所以，恒瑞重心放在了体系化建设上。为后续发展积累力量。2009年，基药目录和全民医保实施，创新药重大专项启动，很多人意识到中国的创新药产业即将“兴起”。恒瑞开始转型做新药，在原始仿制药（肿瘤领域和麻醉领域）积累的基础上，恒瑞逐步完善自己的体系，2012年后，恒瑞的新药业务自此腾飞。孙飘扬也四处挖人，加大研发投入。现在很多制药行业想复制恒瑞的路，但是，谁又有魄力做进三十年的基础，所以，很多企业转型去融资，靠资本来弥补时间的缺陷。谁胜谁劣，这可能会是中国医药行业发展史上浓墨重彩的一笔。但是，无论如何，创新依旧是撬开资本大门的钥匙。不要恒瑞做什么，我就做什么。

很多人认为，事实上也是，恒瑞的成功离不开其庞大的销售运营团队，能将最新的创新成果快速转化落地，这是恒瑞这家从来不需要外部输血、却仍能保持一个研发支出高速增长的关键。更有甚的是，即使恒瑞一些产品竞争力不是顶级，它也能靠销售团队来弥补。随着集采和医保控费政策的落地，恒瑞不得不转型，降低cost，提高转化效率，提高速度。所以，恒瑞的战略布局做了调整，具体就是孙总所讲的，①靶点前移：探索全新靶点，承担更高研发风险，解决未满足的临床需求；②适应症拓展：充分发掘在研靶点在多种适应症的潜力，探索全新适应症；③全方位布局疾病领域：在治疗领域布局多种不同作用机理的产品，形成互补和增益；④技术平台搭建：多种平台技术支持深度研究，不断产生全球权益项目；⑤强化商务合作：加强与生物医药公司的合作，完善管线，加快国际化；⑥国际化能力建设：组建海外临床团队，培养内部能力，加快海外临床开发与产品上市。

恒瑞研发日报告的有240+在研临床项目，研发、转化医学和临床研究的布局，整个体系彰显着“一哥”风范和创新实力。一直到现在，说起中国真正意义上的创新药，很多人一直认为是仿制药、Me-too药、或者Me-better、Me-best。或者认为是First-in-class。但是，要实现真正创新药的价值，还是得出海，必须license-out，真正的在海外建厂，盈利。说白了，中国制药行业发展到现在，国内市场的布局已不再是一个大的战略布局，想在未来赢下市场，国际化势在必行。所以，真正的战场，靠自身实力去海外打拼。所以，恒瑞很有眼光和魄力的去做这件事。

发展到现在，恒瑞所面临的问题，可期或未可期，都是在前行。就像这次资本和政策的压力，恒瑞做的改变和调整，都中国制药企业向世界级企业转变的一种探索。



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