上市公司实施资本运作的模式选择
资本运作是手段，企业竞争力的提高才是目的。“兵无常势，水无常形”，每个公司都应该根据自身的实际状况、经营特点和发展需要，选择合理的资本运作模式。
一
并购
并购是应用最普遍的一种资本运作模式，包括兼并与收购。兼并是企业之间的吸收合并，它是在两个以上的企业之间，由一个企业吸收或并入其他企业。收购则是指一个公司通过一定的程序和渠道用现金、债券、股票购买另一公司的股票，以获得对该公司的实际控制权。上市公司通过实施并购，能够在较短时间内迅速扩大规模，实现资本扩张，增强竞争实力。上市公司的并购分为三类，即横向并购、纵向并购和混合并购。
横向并购指的是对同行业企业的并购，即对生产产品相同或相近的企业的并购。横向并购不仅减少了竞争者的数量，增强了企业的市场支配能力，解决了市场有限性与行业整体生产能力不断扩大的矛盾，有利于实现规模经济。青岛啤酒先后兼并收购了国内多家啤酒企业提高了市场占有率，就是横向型并购扩张的典型例子。
纵向并购是指上市公司对与其生产过程或经营环节相互衔接的企业的并购。纵向并购既扩大了公司规模，又能提高公司的专业化程度以及与之相关的专业化协作水平。另外，由于上下游生产经营关系企业的纳入，还可减少公司的交易费用。华侨城“旅游加房地产”的发展模式就是对这一方式的灵活应用。
混合并购是指两个或两个以上相互之间没有直接投入产出关系和技术经济联系的企业之间进行的的并购。横向并购和纵向并购具有专业化经营的特点，而混合并购适应了现代企业集团多元化经营战略的要求。混合并购既有利于降低进入新行业的成本，克服进入新行业的障碍，能增加新的利润增长点，又有利于减少长期经营一个行业所带来的风险。美的集团是我国白色家电业的巨头，然而，从2003年开始先后进入汽车业、化工业，使美的发展成为多产品、跨行业、拥有不同领域核心竞争能力和资源优势的大型国际性综合制造企业。
二
资产剥离
资产剥离是指把企业所属的一部分不适合企业发展战略目标的资产出售给第三方。资产剥离主要适用于以下几种情况:(1)不良资产的存在恶化了公司财务状况；(2)某些资产明显干扰了其它业务的运行；(3)行业竞争激烈,公司急需收缩产业战线。
中国人寿在上市之前，就进行了大量的资产剥离。2003年原中国人寿保险公司一分为三：中国人寿保险（集团）公司、中国人寿保险股份有限公司和中国人寿资产管理公司。通过资产剥离，母公司中国人寿保险(集团)公司承担了1700多亿元的利差损失，但这为中国人寿保险股份有限公司在美国和香港两地同时上市铺平了道路。
三
分拆上市
分拆上市是已上市公司将其部分业务或者某个子公司独立出来，另行公开招股上市。分拆上市后，原母公司的股东虽然在持股比例和绝对持股数量上没有任何变化，但是可以按照持股比例享有被投资企业的净利润分成，而且最为重要的是，子公司分拆上市成功后，母公司将获得超额的投资收益。
2000年，联想集团实施了有史以来最大规模的战略调整，对其核心业务进行拆分，分别成立新的“联想集团”和“神州数码”。2001年神州数码股票在香港上市。
四
股份回购
股份回购是指上市公司通过一定途径购买本公司发行在外的股份,适时、合理地进行股本收缩的内部资产重组行为。通过股份回购,股份有限公司达到缩小股本规模或改变资本结构的目的。股份回购与股份扩张一样，都是上市公司在公司发展的不同阶段和不同环境下采取的经营战略。因此，股份回购取决于上市公司对自身经营环境的判断。一般来说，一个处于成熟期的、已超过一定的规模经营要求的公司，可以选择股份回购的方式收缩经营战线或转移投资重点，开辟新的利润增长点。
99年，申能股份公司以协议回购方式向国有法人股股东申能（集团）公司回购并注销股份10亿股国有法人股，国有法人股股东控股比例由原来的80．25％下降到68．16％，公司的法人治理结构和决策机制得到进一步完善，每股收益明显提高，这为申能股份的长远发展奠定了良好的基础。
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