其实，在很多GP眼里，人民币FOF，尤其不在一线城市沿海发达地区的，很有可能是长这样的：
人傻钱多速来
因此，一开始做这行，还真是好坏难辨，信息极不对称。
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在我看来，团队稳定性是新基金，尤其是首期基金我会第一位关注的问题，没有多年合作共事经验的团队，我通常会非常谨慎，因为隔山相忘的江湖感情不等于柴米油盐的日常生活。
“当初说好的亲如兄弟或...姐妹呢？
16年那会儿，遇到过一只专业领域的first fund，核心团队三人来自三家国内还不错的基金，都是合伙人级别，过往业绩不错，团队两男一女，每人专攻一个细分领域，看上去还满互补。
核心创始人A男总和B男总是大学同学，C女总和A男总以前是好几个项目的上下游。由于一开始聊得不错，于是很快就展开了现场尽调。在尽调过程中，AB两位对于过往老东家处的背调都OK，而C女士确十分抵触，尤其通过与C的现场访谈，能感觉出一股不太好相处的女老板风格，而AB两位男士却是典型的工科男，性格温和。
还记得A曾对我说，C这个人因为年轻所以比较有锋芒， 但是跟他们俩性格刚好互补，而且C很职业的投资人，管过家族基金，又和他认识很多年了，团队磨合请放心。
后来因为种种原因，最终未能达成合作，可却和A总成了朋友。
背景介绍完毕，好戏开始：
一年以后的某一天深夜，差不多12点左右，A总突然给我打了个电话，就只说了一件事：“如果C找你要你们当时做的背景调查材料，抑或询问背调方法，请不好告诉她，她已经单干了，而且非常可恶”。
听A总的“一面之词”是：C对于自己要推的项目非常强势，毫无团队精神，并且，把他们的潜在LP推给C老公的基金....
案例总结：一个没有坚持到一年的玻璃姐妹或玻璃兄弟.....而且都是70后成熟投资人的故事。
“到底是谁的山药？”
17年夏天，遇到一个我满欣赏的投资人H君，正在募集自己的新基金，H君80后，原来在一线美元基金，一年多前，曾经和他师兄L共同创业，成立了基金Lfund。
可是一年时间不到，两人就因为一个项目，闹得不欢而散，这个项目叫：X山药。
据H君的“一面之词”山药是H君投的，因为山药项目的账面回报已经占到了整个基金其他账面的总和，按照之前两人说好的规则，谁一期投得好，谁二期当老大...
可是，L君，say: no
于是，分开总是在9月..
神奇的是，山药这个明星项目，谁都不想放弃。据说，如果H君的LP来找山药，山药或说，这是H主投的，L君的LP来，山药会说，那必须是L投的我们呀。
所以“到底是谁的山药？”不得而知（笔者后来又听到了另外一个版本...凌乱）。
除此之外，本人还遇到过一期基金四兄弟闹掰二期两两搭配；三个合伙人搭台，大合伙人孤家寡人小合伙人居然是两口子；新基金表面风平浪静，实际撕逼严重，眼看快要close，募资合伙人跑了；当然，还有最过分的，募资刚一close，投资合伙人跑了（其实早就准备撤了）。
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区域基金，这些年我遇到过的有以下几种，肯定不全：
第一种，老牌机构跟各地方政府，成立满足地方需求，如返投或产业落地的区域基金，决策权在老团队，区域设个办公室专门对接政府国企其他LP。
第二种，老牌机构小合伙人（或新招聘其他机构小合伙人人）募集的区域团队，决策权在新团队，老牌机构只出品牌。
第三种，老牌机构各地招一帮财富团队，主要负责募资，各地天女散花般成立区域基金，项目总部统一投资分配，或由各地团队争抢总部数据库中的项目，常见于PE机构。
对于第一种 模式 ，我觉得当然开心就好啦，反正不是纯财务诉求，只道一声 ：恭喜发财！
对于第二种模式，请只参考新团队本身的实力，毕竟老牌机构只是出品牌，只是出点忽悠 LP的品牌而已嘛，所谓的资源导入，核心投资人参与决策绝对从长期来看都是官宣。
我15年刚入行不久，遇到过一只上海老牌机构在某二线城市的本地基金，团队一大半在某二线城市部分，在上海，投全国范围，其中核心条款有约定ICmember里，有他们机构的老大，江湖上赫赫有名的F爷。
16年4月份的投中年会，我在会场正巧遇到了F爷，刚好他讲完圆桌论坛，走下来被我截住，我上前跪舔大佬：F爷，我们准备跟您在XX城市一起搞了一只新基金呀（F爷，请看潜在LP一眼）。
高潮来了，F爷一脸懵逼...是吗....
我：是呀，叫XXXX基金
F爷：有吗.....
OS：不是说好的投决会委员吗F爷..难道......你们机构里有重名？
至于第三类情况，我只想借问一句：
兄dei，你募那么多钱，你投得出去吗？！
兄dei，年终是不是只考核募资啊
去年的团队今年都走了一大半了吧
神马，你们区域老大去兄弟单位了？
没事，他在那边也不好混的呀
当然，除了这三种之外，还有一种集大成的天秀模式：
区域团队 返投本地 双GP
如果你投到这样的GP，请你务必要精彩......
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三种团队模式，只说说个人看法，不涉及哪种更靠谱更不靠谱，抛砖引玉，拿出来跟大家讨论讨论。
孙策模式
孙策，按照郭嘉的话讲，叫千里走单骑，独步中原。也是投资机构中最常见的模式，常见于老牌机构。
关键字： “独”
问：IC会有没有一票否决
答：我
问：关键人士锁谁？
答：我
问：一般几位合伙人怎么分工？
答：........最后，我来拍板。
问：你怎么看待年轻合伙人未来独挡一面的能力？
答：我觉得我还年轻（哪怕是60初）
孙策模式，表面上是合伙制，实际上是公司制或师徒制；表面上是合伙人，实际上还是总经理和副手、师傅和徒弟关系。这类基金成与败都靠老大，做得好是陈独秀，做不好是滑铁卢，而从长期来看，如果梯队没起来，迟早还是要滑铁卢，毕竟老大不会每期都发挥稳定，也不可能每个经济周期都能保持市场嗅觉。
而且这类基金常见的问题：难以找到优秀的partner，而自己培养的又留不住，试问，别人如果足够优秀了，又何必来当你副手？
判断：GP公司老大一股独大、一票否决、一言堂、木有梯队或梯队老是起不来.....
当然，还有比“独”更可怕的，那就是 “抠”。
一言堂而不抠的基金，短期内还能糖衣炮弹捆住人。试想一下，一家基金老大既独又抠.....团队还稳定的话，那一定是团队上辈子欠他的。
刘备模式
简单讲，就是早期核心团队内部能实现一定民主集中，就如同刘关张兄弟一般的信任，团队1 1>2。 但是随着基金做大，后面来的人，或内部培养的人，再怎么优秀可能也很难进入核心层面。如同赵云、黄忠、魏延等。
云啊，偏将军非你莫属
哥，我帮赵云长坂坡守住了菊花
封翼德，车骑将军、司隶校尉，西乡侯
刘关张模式的基金，通常在基金初创时期能体现出合伙制精神，也能有较强的战斗力，而一旦做到一定体量，尤其是做成品牌基金后，通常会伴随着中层骨干和少壮派的流失。
到底是打破这种高层固化好还是铁打的高层流水的兵更好？且看吧。
曹操模式
我认为是大基金正在演进的模式，现在看还非常模糊，难以概括。且叫他曹操模式。
曹操强，不是强在单兵作战，甚至不一定是强在投资能力，曹操强，是强在整体国力，强在挟天子的格局。
有一类人，他不是一个最强的投手，也不一定能带出最能给LP回报的风险投资团队，但是，他确是最像CEO的投资人，他的团队是最像一家企业的团队，投资强、投后服务强、募资强、运营强、HR强，公关媒体强，且创始人战略格局大，别人是投资团队一条线，而他是拉开了网，蹲好了马步跟你PK。
在这个团队里，你说他们做投资厉害，他们投后也做咨询，你说他们投后厉害，结果他们公众号也能接广告赚钱，你夸他们能募资啊，结果他们连母基金的盘子都募起来了，你以为他们只局限在财务回报，他们却正准备并购产业，你大呼：你学3G资本啊！他们却已经开始搞起了社会教育.....
一个传统基金，说到底还是募投管退强，而有一类投资机构，你明显感觉，他们好像又强在别处，这这些别处，搞不好哪天就成就了未来。
汉献帝模式
除了这三种团队模式，还有一种我很期待的团队，叫做汉献帝模式，或者叫群雄割据模式。
这类团队通常在一个大的体系中，能力无上限但薪酬有上限，或是能力无上限决策权有上限。例如国有背景下，或国企风格的混合经营下的基金团队，亦或是美元基金的中国团队，IC会是全球大锅饭。
这类团队不论做得再好，名义上或者实质上你也只是个诸侯，刺史，你还是得一心向汉，可能真的到你决定单干的那一天，你才知道你团队里面，到底哪些是夏侯（冲着你），哪些是荀彧（冲着汉）。
作为一个LP，我会持续关注这类机构中优秀团队，一旦这样的团队出来单干，由于过去已经有足够优秀的业绩可以证明，同时终于可以团队自主决策或薪酬激励市场化，通常会爆发出强大的战斗力。
不过，如果只是一两个superstar出来，而非团队整体出来，也要小心哦，回到我第一个稳定性问题看看。
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