编者按：数据显示，截至2019年10月28日，创业板市场共有775家上市公司，占A股上市公司总数的20.4%；总市值为5.68万亿元，占A股总市值的10.2%，已成为资本市场服务实体经济的重要组成部分。
2009年10月30日，创业板开门迎客，至今已十年。
十年间，许多上市企业借力创业板做大做强。十年间，创业板也有质疑声，比照服务创新创业企业的初心，创业板成绩究竟几何？
十年节点向前看，创业板“仍需努力”，中国企业群体期盼一场来自创业板的全面深化改革。
“我们的成长得益于创业板”
2012年，利亚德在创业板上市。“那一年，公司营业利润约5900万元；2018年利亚德营业利润超过14亿元。”利亚德董事长李军说，“我们的成长得益于创业板。”
李军的话点明了创业板对一批有志于做强的上市企业的支持作用。
深交所数据显示，2009年，创业板没有一家公司年收入超过30亿元或净利润超过5亿元。十年之后，2018年营收超30亿元的创业板上市公司有93家，净利润超5亿元的公司有45家。
十年间，创业板公司家数从28家增加到776家，总市值约5.7万亿元。首批28家公司平均收入规模由3.52亿元增长至2018年的25.19亿元，年复合增长率达到24.43%。
“创业板对企业的支持体现在三个方面：融资、品牌、合规透明的公司治理。”碧水源董事长文剑平说，公司通过首发上市、定增等途径在资本市场融资近百亿元，有力促进公司扩大研发投入等，使公司核心竞争力明显增强。
“创业板对我们支持最大的是便利了并购。”中科创达董秘王焕欣说。2016年，企业成功并购境外一家当时处于亏损阶段的图形界面设计企业，如今，这家名为Rightware的企业已成为中科创达不可或缺的组成部分。
作为多层次资本市场的一部分，创业板致力于服务创新创业企业，十年间伴随中国经济的转型升级，已成为支持新经济不可或缺的市场板块。
创业板十年“仍需努力”
“并没有感觉创业板有太大的制度优势”“有时创业板一些制度会让企业束手束脚”……采访中，一些企业负责人如是说。
创业板十年，而今“仍需努力”。
难在上市条件包容性不足。十年前，创业板设置了比沪深主板市场更低的上市条件。但在实际操作中，创业板上市门槛远高于纸面上要求的“最近一年营业收入不少于5000万元”等。
“当前我国支持新兴技术产业发展的方向非常清晰。”中信建投金融工程首席分析师丁鲁明说，创业板能不能包容这些企业、甚至是未盈利企业。
难在再融资约束太多。在创业板，如果不是非公开发行股票，上市公司配股、发行可转债等须满足最近一期末资产负债率高于45%的条件。“这实际上与企业的稳健经营理念并不相符。”李军说，为此，利亚德不得不在一些时段内维持这一相对偏高的负债率。
此外，2014年创业板推出的小额快速再融资制度也未能发挥应有的作用。“我们属高端制造业，一个项目动辄数亿元，最高融资5000万元的额度太小。”三聚环保资金部副部长严晓斌说。如今，这一渠道鲜有问津。
难在上市公司质量参差不齐。以首批28家上市企业为例，爱尔眼科、乐普医疗等成为人们津津乐道的成功典型，但也有7家企业2019年中报披露的净利润为负，其中一家名叫金亚科技的企业涉嫌欺诈发行。
诸如此类的“行路难”还有不少，有些是创业板独有的，有些则是我国资本市场的通病。在创业板开市十周年的时点上，我们客观盘点过去、明辨得失，以更好地向前走。
创业板来到改革的“十”字路口
十年回首，我们有过欢喜与苦恼；而今迈步，创业板需要一个再出发。
今年8月，《中共中央 国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》提出，提高金融服务实体经济能力，研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，创造条件推动注册制改革。10月，中国证监会副主席李超说，加快创业板改革。
创业板深化改革已成为业内外的共同期盼。
怎样试点注册制备受关注。“注册制是提升市场包容性最好的抓手之一。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说，创业板要坚定不移地推行注册制，在IPO标准设置上服从创业板市场定位。
再融资制度如何优化？欣旺达董事长王威等多位企业负责人建议，创业板定增投资者人数可放宽至10名或更多；上市公司发行证券要求45%负债率的限制可以放开；小额快速再融资的速度可以更快等。
要有更高效的优胜劣汰机制。“创业板十年出现了一些问题股、有些公司成长性不足是正常的市场现象。我们希望的改革，就是能够进行优胜劣汰，能够奖优罚劣。”南开大学金融发展研究院院长田利辉说。
关于创业板如何改革的声音还有很多。但我们不能脱离创业板的存量制度与存量市场来谈改革，不能脱离多层次资本市场的大格局来谈改革，也不能脱离中国经济转型升级的基本面空谈改革。
站在十周年节点眺望，我们期待创业板继续坚持服务创新创业企业的初心，小心论证、大胆改革，与其他板块一起，共同探索出一条符合中国国情的资本市场之路。
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