企业的融资方式千千万，也是企业发展非常重要的一环。发行股票、发行债券、银行借款、委托贷款、票据融资、融资租赁、信托、保理、典当、PPN……
本期我们来捋一捋保理，看看它到底是怎么一回事。
根据官方解释，“保理是指保理商（银行或商业保理公司）以受让企业因销售货物或提供服务所产生的应收账款为前提，所提供的贸易融资、销售分户账管理、应收账款催收、信用风险控制与坏账担保等服务功能的综合性信用服务，它可以广泛渗透到企业业务运作、财务运作等各方面。只要有贸易和赊销，保理就可以存在，它适用于各种类型的企业。”
也就是说，保理需要基于至少有三个关键角色，即买方、卖方和保理商。举个例子，手机制造商不可能所有的零部件都自己生产，所以需要向供应商购买部分零部件。但是，购买时不一定当场付钱，先赊着，对于供应商来说交了货拿不到钱会形成一个应收账款，供应商将该应收账款转让于保理商进行保理，即可获得及时的现金回款，将来手机制造商付款后，该部分还款用归还保理商。
想一下，这样的融资模式可谓“一石三鸟”，卖方（零部件供应商）销售了商品，同时获得了及时的回款；买方（手机制造商）及时得到了零部件供给，同时也不用立即支付货款，使现金流不至于过分紧张；保理商也可以在该业务中赚取相关的费用。
保理业务按照不同的标准，会分为多个类型：
（1）按照是否将应收账款转让的事实通知债务人分类
明保理：是指供货商在债权转让的时候应立即将保理情况告知购货商，并指示购货商将货款直接付给保理商。
暗保理：是将购货商排除在保理业务之外，由保理商和供货商单独进行保理业务，在到期后供货商出面进行款项的催讨，收回之后再交给保理商。
简而言之，应收账款保理时告诉了债务人就是明保理，没告诉就是暗保理。
（2）按照保理商是否对保理申请人享有追索权分类
有追索权的保理业务：若应收款到期，债务人未能按期足额清偿应收账款，保理商可根据合同约定，要求保理申请人履行应收账款回购义务，并清偿剩余未偿还本息融资利息等费用。
无追索权的保理业务：保理商将承担债务人的信用风险，对保理申请人不享有任何追索权或仅保留部分追索权。
有追索权就是说，债务人还不了钱时可以向申请保理人（原债权人）追索，无追索权的就是债务人还不了钱时保理商也只能盯着债务人要。
（3）按照保理业务的融资方式分类
折扣保理：又称为融资保理，是指当供应商将代表应收账款的票据交给保理商时，保理商立即以预付款方式向供应商提供不超过应收账款80%的融资，剩余20%的应收账款待保理商向债务人收取全部货款后，再行清算。
先结算80%，最后再结算20%。
到期保理：是指保理商在收到供应商提交的、代表应收账款的销售发票等单据时并不向供应商提供融资，而是在单据到期后，向供应商支付货款。无论到时候货款是否能够收到，保理商都必须支付货款。
仅支持最后一次性结算。
（4）根据是否可以重复融资
池保理:卖方将对特定买方一定时期内的多笔应收账款进行转让，在满足“应收账款池内的有效应收账款余额*融资比例+保理保证金账户余额>=融资余额”的条件下，允许卖方使用应收账款回款资金的业务模式。池保理业务中，保理融资的余额，期限不受单笔应收账款的限制。
将多笔应收账款放到一个“池子里”，只要这个池子满足上述条件，卖方便可以持续从这里融资。
定保理：指一次性的应收账款转让融资并成功回款之后，保理业务即告终止的业务模式。
融一笔就是一笔，融完完事儿。
（5）再保理
指商业保理公司将其受让的应收账款再转让给银行(或再保理公司)，以获得银行融资，或者获取中间手续费的业务操作模式。
保理商作为一个“二道贩子”，再上别人那里去保理。
（1）保兑仓
“保兑仓”所涉及到的关键主体分别是供应商（卖方）、经销商（卖方）、银行。以银行信用为载体，以银行承兑汇票为结算工具，由银行控制货权，仓储方受托保管货物，承兑汇票保证金以外金额部分由卖方以货物回购作为担保。
操作流程大致如下：
①买方向银行缴存一定比例的承兑保证金；
②银行签发以卖方为收款人的银行承兑汇票；
③买方将银行承兑汇票交付卖方，要求提货；
④银行根据买方缴纳的保证金的一定比例签发提货单；
⑤卖方根据提货单向买方发货；
⑥买方实现销售后，再缴存保证金，重复以上流程；
⑦差额保证，汇票到期后，由卖方支付承兑汇票与保证金之间的差额部分
（2）福费廷
主要操作步骤：
①出口商（收益人）与进口商（申请人）商谈签订贸易合同；
②进口商（申请人）向所在地银行（开证银行）申请向出口商（收益人）开立远期信用证；
③出口商（收益人）所在地银行收到远期信用证并通知出口商即信用证收益人；
④出口商（收益人）安排货物出运，并向银行交单；
⑤出口商（收益人）将远期信用证（可能是汇票、本票等）无追索权地售予出口商所在银行，同时出口商可按商定时间获得资金；
⑥出口商所地在银行将无追索权购买的远期信用证（可能是汇票、本票等）经担保行（开证银行）同意向进口商提示付款；
⑦进口商付款给担保银行（开证银行），担保行扣除费用后把剩余货款交给出口商所地在银行。
（1）服务佣金：一般是承担发票金额的1%--1.5%；
（2）进口商的资信调查费：对每次信用额度申请，无论批准与否、批准多少，保理商都收取一定的资信评估费用(一般为50美元)。此外，如果保理商向出口商提供融资，还要收取一定的融资利息。
保理商为别人的应收账款进行保理融资，那么保理商自己的钱从哪里来的？这就要说到保理商的融资方式。
（1）自有资金和股东借款
对于任何一个机构或企业来说这都是最简单直接的融资方式，靠公司自己或者股东的力量来获得资金支持。这样的方式成本当然是最低的，但是非常受制于固定的资金实力。
（2）银行融资
从银行拿钱也是较为主流的操作，一类是常规的银行借款，一类是保理商向银行发起再保理业务。这种方式的融资成本较低，但是需要征信措施，对保理商股东的背景要求较高。
（3）保理资产证券化融资（ABS）
第一步，保理商作为原始权益人与全体债权人（供应商）签署保理协议，就债权人对债务人享有的应收账款提供保理服务，并受让该应收账款债权；
第二步，管理人设立资产支持专项计划并向投资者募集资金；并以认购资金向原始权益人（保理商）购买基础资产。
第三步，管理人委托资产服务机构负责对基础资产对应的应收账款进行回收、催收、处置违约资产等。
第四步，监管银行在回收款转付日根据指令将基础资产产生的现金流划入专享计划账户。在分配日，管理人向托管人发出分配指令，向投资人进行收益分配。
（4）再保理与双保理
再保理商不限于银行，可以由一般的商业保理公司作为另一家商业保理公司的再保理商为其提供融资。如将保理资产转让给实力较强的国资保理公司或上市公司旗下保理公司。
双保理：由两家保理公司签订双保理业务合作协议，分别作为买方与卖方的保理商，卖方保理商主要负责提供贸易融资，买方保理商提供账款管理、催收、买方信用风险担保等服务。双保理业务在跨国保理中较为常见。基本模式如下：
（5）已经被禁止的融资方式
随着《关于加强商业保理企业监督管理的通知》（银保监办发〔2019〕205号）等政策的发布，“商业保理企业可以向银保监会监管的银行和非银行金融机构融资，也可以通过股东借款、发行债券、再保理等渠道融资。融资来源必须符合国家相关法律法规规定”；“商业保理企业不得有以下行为或经营以下业务：1.吸收或变相吸收公众存款；2.通过网络借贷信息中介机构、地方各类交易场所、资产管理机构以及私募投资基金等机构融入资金；3.与其他商业保理企业拆借或变相拆借资金；4.发放贷款或受托发放贷款；5.专门从事或受托开展与商业保理无关的催收业务、讨债业务；6.基于不合法基础交易合同、寄售合同、权属不清的应收账款、因票据或其他有价证券而产生的付款请求权等开展保理融资业务；7.国家规定不得从事的其他活动”。
其它几项融资渠道基本堵死：
①担保公司、小额贷款公司、民营金控等泛金融机构融资
②金交所或金交中心融资
③互联网金融平台融资
a. P2P
b.P2P+供应链+保理融资模式
c.保理+金交所+P2P融资模式
商业保理的市场应用场景可以说是比较广泛的，理论上来讲，只要有贸易往来，能形成应收账款的都可以进行商业保理。
（1）电子商务
电商作为当下非常火爆的交易模式，充分链接了上游供应商与下游消费者，电商平台从供应商那里进货，会有先进货后付款的情况，便会形成营收账款；消费者从电商平台购买货物，一些大额的集中采购可能机会出现赊销的情况，随着近几年互联网平台信用体系的建立，比如蚂蚁花呗、京东白条等，让电商平台针对普通的个人消费者也可以拥有营收账款。上述营收账款均可进行保理融资，这也是各大电商平台旗下纷纷成立保理公司的原因。
此外，电商平台的保理业务具有一定的先天优势，依托大数据、云计算等技术，通过对客户的交易数据、支付习惯、信用记录等信息进行分析，将有效地控制商业保理的相关风险。
（2）医疗行业
在上市医药商业公司中，应收账款占营业收入比例超过50%的上市公司约为30%，医疗企业对应收账款保理业务存在较大的需求。
（3）航空行业
航空公司应收账款账龄分布一般为：账龄为0-3个月的应收账款余额为25.76亿元，占应收账款总额的82.86%。主要的应收账款产生来源于空货运以及大型专包机的费用。
（4）物流行业
物流企业的应收账款账期大都比较长，运营资金占压较多，融资受限，不利于物流企业日常运作。保理公司通过受让物流企业针对物流客户的应收账款，为其提供保理融资、销售分户账管理、应收账款管理与催收等服务。
（5）教育行业
在教育行业，教育机构特别是民办教育机构前期投入较大，投资回报慢，抵/质押担保融资受限，普遍存在资金周转困难和较强融资需求的情况。保理公司通过受让教育机构针对学生的应收学费和住宿费等应收账款债权，为教育机构提供保理融资款，解决其流动资金周转困难的现状。
（1）由于信息不对称的存在，保理商对企业的经营状况、市场环境、交易对手等信息了解不充分，可能产生的道德风险；
（2）商业欺诈风险，应收账款应该有真实的贸易背景，且无法律瑕疵，买方与卖方可能会相互串通，存在合谋骗贷的相关风险。
