​未来2-5年我们将获得100%以上的投资收益

来自鹿西西的仙人的雪球原创专栏

主播：小陆

本文一周前首发于我的公众号：桃成蹊投资，欢迎关注，精彩内容，阅读先人一步。

现在很多人说对股市绝望了，要把资金抽出来或者减少仓位，但我觉得现在恰恰是最好的时机，是应该大胆加仓的时候，谁现在的仓位低于80%，谁就是在犯罪。

现在很多公司市盈率在6-10倍，而公司的净资产收益率都在20%以上，盈利还在不断增长，这意味着现在的股市孕育着未来2-5年最少是翻倍的收益。

所以我希望这个低估的区间能够维持得长一点，再长一点，这样我就能够积攒更多的筹码，现在投入的每一块钱都相当于未来2-5年的最少2块钱。

很多人现在支撑不下去，我觉得有两个原因：一是资金期限没有做好匹配，不是用闲钱投资；二是没有明白股票投资的收益来源。

投资股票是需要钝感的，这种钝感不是麻木或者迟钝，而是理解股票的本质之后，对于市场估值变化的淡然，对自身持股的信心，而不是被市场和大众牵着鼻子走。

在我的思维模式里，做任何事情，都一定要遵循第一性原理，即首先要去弄明白事物的本质是什么，它最底层最根本的核心原理和逻辑是什么。

只有这样，我们才能拨开事物的表象，穿透重重迷雾，看到事情的本质，抵达事物的核心，提高做事的正确率和效率。

股票投资也一样，投资股票要做的第一件事情，不是去开立股票账户，而是去思考和琢磨，股票的本质是什么，股票投资的收益从哪里来。

前面我们已经讨论过，股票的本质是权益凭证，股票投资的收益来源于估值和盈利的变化：股票投资的收益来源（https://xueqiu.com/5885947096/91691763）

比如金禾实业，当前市盈率7.5倍，假如今后2年净利增速为10%，2年后市盈率提升至15倍，那么—

净利增长使得收益提升1.1*1.1-1=21%，估值变化使得收益提升15/7.5-1=100%，估值和盈利增长使得收益同时提升1.1*1.1*15/7.5-1=142%。

也就是说，如果2年后市盈率变为15倍，净利复合增速10%，那么2年的预期收益率为142%，折合年化收益率55.56%；如果时间换为5年，那么年化收益率为19.33%。（事实上这里忽略了后面3年盈利增长的收益，所以实际上大于19.33%）

事实上我们还忘了股息收益率，如果分红比例不变，加上股息收益率4%~4.8%，我们的年化收益率还能提高4%~4.8%；如果分红比例提高，收益率还能在此基础上继续往上提。

所以有什么好担心的呢？

人之所以迷茫，之所以恐惧，只是因为不知道自己身处何处，不清楚自己在做什么，能够达成什么罢了。

资产的价值等于其整个生命周期的净现金流，对于股票而言，其价值就是你持有期间获取的股息+卖出价格-买入的成本，如果时间很长，那需要对股息和卖出价格进行折现。

股息取决于公司的盈利基础和发展阶段，公司实现盈利、自由现金流充沛，且预计未来没有重大的战略投资需求，则可以实施分红。成本确定的情况下，股息率随着分红比例和盈利增长的变化而变化。

卖出的价格则取决于公司的估值和盈利，即股价=市盈率*利润，如果我们买入时遵循安全边际的原则，那么就不需要考虑市盈率下降的风险，只需要将关注点放在利润上，也就是公司经营的基本面上。

如果公司的基本面没问题，又需要担心什么呢？