回顾与变化。今年2月以来，我们一直推荐大行，以及银行股核心资产（招行+宁波）；全年基本没有推荐其他中小银行。展望来年：资管新规出台后，中小银行投资面上已见底，负面因素已基本被市场预期；中小银行未来不用完全悲观。
第一条主线：大型银行是配置盘，基本面最确定。银行业未来有两大不确定性：一是负债端压力，二是金融监管落地对资产端（表内资产+表外资产）的压力。比较而言：大型银行基本面最确定：负债端有优势；资产端以贷款为主，同时经济结构利于大型企业，使得其资产端没有劣势。同时，大型银行估值不贵，所以是重要的基本配置盘，是稳定收益的重要源泉，更看好工行+建行+农行。
第二条主线：拥抱银行板块的核心资产—招行和宁波。招行和宁波，从基本面上看、以及市场认可度看，已公认为银行股的优质资产。我们也跟踪多家银行（上市与非上市），在过往躺着赚钱的行业，优质银行的确罕见。优质银行的稀缺性会使它们估值继续提升，在银行板块向上时，招行和宁波是弹性重要来源。
第三条主线：中小银行的投资面见底，基本面未来见底、改善的品种，会有较大弹性。资管新规出台后，市场对金融监管已不抱幻想，预期已比较充分；未来即使各种监管细则出台，从投资面角度，对银行板块影响已不大。从这个角度看，中小银行的投资面已见底，今年股价走势和目前估值已反映负面预期。明年，中小银行基本面还是面临较大不确定性，但哪家银行率先持续企稳、甚至是改善，它的股价会表现出较大向上弹性。中小银行目前包含这种“改善的期权”（option）。我们预计存在这种可能性的有：中信、兴业、北京、南京和光大等银行，这需要持续跟踪。
附：银行股2018年基本面预判
银行业基本面未来趋势。我们认为行业趋势向上是确定的：资产质量确定改善，息差触底温和向上；同时我们也反复和市场强调：银行基本面上升的幅度不会很快，但持续时间会超预期。这是与中国经济L型和银行业本身的属性是相关的。
多维度看：资产质量改善趋势持续。1、前期压力大的银行大多数有改善，如华夏、平安、民生和中信，表明行业趋势。2、不良率，大行继续环比下降，股份行环比持平。3、不良净生，股份行环比下降，大行和城商行低位维持。4、拨备对不良的覆盖增强。只要中国经济能横住，资产质量改善就会持续，因为贷款更看重是“经济的安全边际”。
净息差未来趋势：缓慢上行。1、存款压力会持续。货币紧平衡和金融监管使得负债端压力会持续，但环比压力会改善；存款压力会贯穿2018年。2、贷款端温和上升。债券价格会温和传导到贷款利率；但弹性有限，银行间差异不明显：贷款利率较难传导到价格弹性大的客群（中小企业，经济L型）。净息差未来向上弹性增加的两个条件：1、宏观经济向好，带动中小企业贷款定价；2、监管放松，负债压力缓解。
风险提示：经济下滑超预期。
行情回顾
沪深300单周涨幅-2.58%，银行板块单周涨幅-2.86%；
个股单周涨幅前三为张家港银行（+15.98%）、 江阴银行（+5.24%）、无锡银行（+3.72%）；涨幅后三为招商银行（-4.92%）、宁波银行（-6.43%）、平安银行（-10.71%）。
行业资讯
本周央行公开市场操作净回笼400亿。
下周（12月2日-12月8日）央行公开市场将有7800亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期900亿、1700亿、2400亿、2700亿、100亿，此外周四还有1880亿MLF到期，无正回购和央票到期。
央行：11月开展MLF操作共4040亿元，11月末MLF余额为44205亿元；对金融机构开展SLF操作共241.76亿元，余额为190.57亿元；对三家政策性银行净增加PSL共468亿元，余额为26217亿元。
10月末银行业金融机构资产总额241.58万亿元人民币，同比增加10%；负债总额222.66万亿元人民币，同比增加10%。
银监会：1-10月银行业表外业务同比增长放缓至16%；银行业回归本源和主业的效果显现。
1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额62450.8亿元，同比增长23.3%，增速比1-9月份加快0.5个百分点。
公司公告
工商银行。境外优先股股息派发：本次派发境外优先股股息为1.96亿美元、4000万欧元和8亿元人民币（含税），境外优先股条款和条件确定的各币种境外优先股第一个赎回日前的初始股息率均为6%。股权登记日为2017年12月8日。
中国银行。2012年11月27日，公司发行了10年期固定利率规模为人民币50亿元的次级债券，并于2012年11月30日发布了次级债券发行完毕的公告。根据债券募集说明书相关条款规定，本期债券设有发行人赎回权，发行人有权在本期债券第五年末，即2017年11月29日赎回本期债券。截至本公告日，公司已行使赎回权，全额赎回了本期债券。
北京银行。1）收到中国证券监督管理委员会出具的《关于核准北京银行股份有限公司非公开发行股票的批复》，核准公司非公开发行不超过28.9亿股股票。2）优先股股息发放：按照北银优 1 票面股息率 4.50%计算，每股发放现金股息人民币 4.5元（含税），合计派发人民币 2.205 亿元（含税）。股权登记日&除息日为2017.12.8。
宁波银行。拟公开发行100亿可转债。债券期限：本次发行的可转债期限为自发行之日起六年，即自2017.12.5至2023.12.5。票面利率：第一至六年分别为 0.2%、0.4%、0.8%、1.2%、1.6%、2.0%。初始转股价格：本次发行的可转债的初始转股价格为18.45 元/股。
江苏银行。本次上市流通的限售股为公司首次公开发行限售股，涉及2名股东，合计持有限售股1.8亿股，其中 1.16亿股将于2017年12月4日起上市流通。
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