价投的门槛与投机者的自我保护机制

为什么A股股民没有几个人愿意老老实实做价投而更愿意投机？因为价投的门槛大高，十个散户九个半入不了这个门槛。首先是估值，有能力大致不差用折现法估值的人并不那么多，看看雪球就知道，很多知名的价投大V，进行折现估值时，取的是乐观预期计算法进行估值，而真正的价投应是悲观预期折现法估值。只有悲观预期折现法才能让你真正保住本金，因为它能应对极端事件而不亏钱。第二，散户本金太少，这么少的本金用价投的方法慢慢变富，永远实现不了财务自由。而10个散户有9个半买股票都不是为了进行资产保值捎带增值的，是冲着发财梦想来的。第三，去买老老实实做价投的基金吧，结果发现打着价投旗号的基金10家有9家其实不是在做价投，稍微来个小熊市都不用说大熊市，无数打着价投旗号的基金亏的一逼。反而是做趋势投资的基金在A股更有适应性且净值升的稳且快，如王一平的进化论基金和梁宏的小牛基金。再如，平常年份，股市还不是大萧条，不断发言反对投机的著名的雪球某价投管理的基金净值只剩下零点四几，一年亏了将近60%，这其实是吃了心口不一的大亏，心里想的是价投，手上做的却是投机。虽然说大部分打着价投旗号的基金净值稳中有升，但一是升的太慢，在散户看来还不如一次博中烂股的三四个涨板，二是稍有经验的散户股民一了解自己持有的这家基金的持仓，发现自个持的基金管理者要么是在所谓的价投股上价格买高了，要么是和散户一样烂股一箩筐，持有许多并不适合价值投资的股票，要么是和散户一样追涨杀跌，让人根本无法信任。要找到一个值得信赖的真正搞价投的基金对散户的能力要求甚至比找到一只适合价投的股票还难。第四，本质上说，A股的监管并不是着眼于回报投资者的，监管层永远把公司上市与融资放在首要地位，屁股坐在上市公司一边，上市公司各种奇葩的业绩造假行为，监管层都以轻罚的形式大加奖励，因此，普通散户要识别财务报表的真假很难，哪怕雪球上读财报很专业的人士，恐怕也只能从存货和现金流角度做简单的辨别，如果遇到保险公司和银行这种财务很复杂的公司要在财报上做做手脚，雪球上的所谓财务大∨估计能识别出来的也不超50人，何况普通散户。你说存货多和现金流差的企业不要去碰吧，偏偏有一些真正的成长型企业也存货很多现金流很差，但在未来却发展的非常好，这让我们要辨别业绩造假的难度大大增高。为融资而生而不重视回报投资者的A股天生就不那么适合做价投。这有一点像西方成熟市场比较适合做价投一样。

因此，作为一个十几亿人的国度，作为全球开户数最多的A股市场，十个散户有九个半都因为主动或被动的原因不可能与价投有缘，只能在价投门槛外远远地吐一口口水。

散户来A股投机，分两种情形，一种是身边炒股的人赚钱了，跟了进来，叫跟风型散户，小白。一种是屌丝北漂想通过A股逆袭成影视明星的，叫梦想发大财型，雪球上许多的散户是这种类型。前者是不会价投，后者是看不起价投。因为确实有章建平赵老哥这样的投机者十年投机下来就由屌丝逆袭成富豪大明星的极少数真实例子。因此，很多在雪球上混的投机分子，都梦想自己有一天能成为赵老哥。像老狼这样财务上的自由从来没靠过股市纯粹是来A股玩耍的投机者，雪球应不超一百人。雪球上绝大多数投机者都是梦想自己成为赵老哥的。像王宝强这样屌丝逆袭成明星的不是没有，但北漂是一将功成万骨枯的事情，股市上的投机者10个人当中9个半成不了赵老哥。但10个人中10个人都会认为自己是能成为王宝强赵老哥的那半个人。当然，有梦想是很好的，老狼对于年轻人有梦想一直都是持鼓励态度的。因为梦想是推动社会发展和进步的最大动力。

但老狼就亲历所见，认为投机致富梦想必须跟投机能力相匹配。第一，真正的投机者眼中，只有代码，没有所谓基本面一说。只有这种投机者在投机中才能做到行云流水。买进不会恐高。逃跑时不会贪恋这家公司的基本面好或者这家公司的梦想超好而不走。10个投机者中有9个半做不到这一点。第二，真正的投机者眼中，只有热点和非热点，每一个新热点的形成都能第一时间追上。每一个老热点的溃退，都能第一时间回避。10个投机者中9个半做不到这一点。第三，信息领先优势与信息甑别优势，优秀的投机者除了能第一时间获取各种信息，还能够从大量的信息当中过滤出哪些信息能够成为股市中的热点，哪些信息成不了股市的热点，哪些信息对于A股的某些行业和上市公司有长期热点效应？哪些信息对于A股的某些行业和上市公司只是短期的热点效应？第四，有严格的执行纪律。杀伐心重，绝不拖拖沓沓。当手指被毒蛇咬伤时候，绝对不做放血自救追加筹码的动作，而是果断的砍断手指。

除了以上几点要求之外，投机者还必须建立好自我保护机制。
1.投机要有对冲，比如用股指期货做对冲，比如用新热点的持仓对冲涨势未尽的老热点的持仓，筹码不全押在同一个箩筐上。
2.永不满仓，手上随时有3成现金存放于股票和股指期货共用的银行账户上，以备形势逆转和突发大利空时有钱对冲自救。
3.对于对冲仓绝不抱新增盈利的目的。
4.认清牛转熊之后沙泥俱下的必然，绝不抱有我持的是价投股能抗跌的侥幸心理。一轮投机行情结束想转向价投的时候，一定先空仓休息比较长时间，让大脑有一个足够的空窗转型期，否则你很难改变投机的习惯，很容易用错误的方法去做价投而形成巨大亏损。
5.投机结束要做的第1件事情是先把股票账户的钱转到银行。管不住手痒的，只留1/20以下的资金玩耍，看一看剩下这一点点资金是否能让你持续盈利两三个月再说。