第六章 百万美元的大错
前几章的目的是要明确若干一般交易准则。接下来将要详细讲解时间要素和价格结合起来的具体准则。
应当指出，这些交易准则并不是多余的。太多的投机者凭一时的冲动买进或卖出，几乎把所有的头寸都堆积在同一个价位上，而不是拉开战线，这种做法是错误而危险的。
请允许我们假定，您想买进某只股票500股，第一笔先买进100股。然后股价上涨了，再买进第二笔100股，依此类推。后续买进的每一笔必然处在比前一笔更高的价位上。
（为了能够在股价突破最小阻力线之后，正确地购买领头行业板块中的领头股票，并确保交易处在市场的正确方向上，利弗莫尔所执行的是探测法和金字塔策略。
在开始一次交易之前，了解整体市场的趋势是明智之举。利弗莫尔相信市场会将未来与现在混合而表现出来，这也正是为什么要准确地预测未来市场的发展总是那么困难。市场总是朝着自己想要去的方向发展，而不会朝着交易者预期的方向发展。他会在牛市做多，在熊市做空，而在方向不明的市场中，他就会按兵不动，直到某一种确定的趋势建立起来再行动。要发现这种趋势上的变化是最困难的事情之一，因为这种行为是与当时交易者所考虑的问题和采取的行动相悖的。也正是因为这个原因，他开始使用自己的探测策略。
利弗莫尔的探测法和金字塔策略是通过每次购买某只股票的部分股份而最终达到最初设定的需要持有的该股票的股份数量。对于利弗莫尔来说，重要的是在开始交易之前确定他最终需要购买的某只股票的股份数量。这是良好资金管理计划的产物，也是利弗莫尔关键的规则之一。开始他会购买某只股票较少的股份，先进行一下尝试，这就是所谓的探测策略。他会看看自己先前的尝试是否正确。如果股票的表现就像自己预期的那样，他就会购买更多的股份。但他总是会确认，每一次后续的购买都是在更高的价格上进行的。
例如，如果他决定购买400—500股的某只股票，他会先等待自己的规则需要的所有条件都实现。然后，他先购买最终购买总量的五分之一，在本例中就是100股，即初始预测总量的20%。如果该股票的表现与他的预期相反，他就会售股票，而只遭受到一点小损失。如果该股票在几天内都是缓慢地上下变动，他也会退出，这是因为股票并没有按照他的预期进行变动。如果股票价格上涨，他将在比第一次购买价格更高的价位上进行第二次购买，购买数量是另外100股，即他最初预计总量的另外20%股份。
这时候，他已经获得了200股股份，而该股票的价格正在按照他的预期继续上升。这一点至关重要，它将交易者的情绪移除于交易过程之外。他的规则将在股票市场如何发展的事实基础上引导他。他不依赖于希望、恐惧或是贪婪这些心理因素。他的规则将做出指示，告诉他究竟是应该继续购买更多的股份，还是应该因为股价开始下跌而退出对该股票的交易。
继续上面的例子，假如股票价格持续上扬，他会继续购买尚未买足的股票数量，也就是余下的200股或是300股。这就是他如何控制一个特定交易风险的诀窍：对价格行为持之以恒地进行观察并跟随行为的趋势进行交易。
这种策略需要交易者进行非常细致的观察。但是，进行这种观察并不容易。利弗莫尔阅读股票报价条的专注和丰富的交易经验为他创造了令人难以置信的成功，这是因为他在创造利润的道路上不断完善自己的策略并始终坚持这些策略。）
就我所知，如果遵循这一准则，比采取任何其它方法都更能接近市场正确的一边。原因就在于，按照这样的程序，所有的交易自始至终都是盈利的。您的头寸的确向您显示利润，这一事实就是证明您正确的有力证据。
根据我的交易惯例，第一步，您需要估计某个股票未来行情的大小，一般来说，前期机构收集的筹码时间跨度更长，则以后展开的行情更激烈。
第二步，您要确定在什么价位入市，这是重要的一步。观察图表记录，仔细琢磨过去几星期股价的运动。事前您已经认定，如果您选择的股票果真要开始这轮运动，则它应当到达某个点位；当它果真到达这个点位时，正是您投入的第一笔头寸的时刻。
建立第一笔头寸后，您要明确决定在万一判断错误的情况下，自己愿意承担多大的风险。
（一旦利弗莫尔建立仓位以后，不管自己做多还是做空，他就开始寻找卖出信号。人们常常说股票交易中最难的部分不是买入而是卖出。这个观点在利弗莫尔那个时代也是一样的。
利弗莫尔喜欢在一只股票价格不断上涨时出售该股票。因为对上涨股票的特有还在为交易者提供更多的利润，贪梦心理可能就会控制交易者的想法，所以在此时做出卖出股票的决定是十分困难的。只有那些有经验、有知识并且自律的交易者，才能够通过持续的市场观察了解到如何排除情绪的干扰、如何利用正确的时机平仓。他知道不可能在绝对的最高价格卖出，所以他还是把观察力放在报价条上，在股票价格上升了较长一段时间并表现出非常态的价格或是交易量行为后寻找卖出信号。交易量增长而价格小幅上涨或是交易量增长而价格大幅下跌在现在看来都是重要的卖出信号，而在利弗莫尔那个时代也同样适用。经验对如何分辨非常态的价格行为和交易量行为发挥着重要的作用。
利弗莫尔通常只会在预计将获得至少10点利润的情况下持有多头。因为他的耐心，他的许多获利交易都比10点赚的多得多：然而，还有许多交易并未像他最初预计的那样发展。假如股票开始下跌，他就将以最小几点的损失卖出股票。这一行为是在他确信自己早前做出的判断可能错误的情况下做出的。在股票市场中，当你犯错的时候，最好的纠正办法就是对这个错误采取行动。就利弗莫尔而言，这种行动就是卖出该股票，而转向投资其他股票。假如股票价格上下浮动没有什么变化，他也会卖掉股票，因为这表明他失去了其他良机。他宁愿交易那些表现活跃，即向某一个方向变动的股票。）
如果根据我介绍的理论行事，也许会有一两次您的交易是亏损的。即有可能当您在股价到达A处价位时开仓建立头寸，但股价并未如您所愿开始上涨，反而跌破设置的止损位，即您能承担的最大风险，这时您应该要勇于止损卖出。
但是如果您坚持一贯，只要股价到达您认定的关键点就不放弃再次入市，那么一旦真正的股价上涨行情启动，您就势必已经在场内了。简而言之，您已经抓住这次机会。然而，谨慎选择时机是绝对必要的，操作过急则代价惨重。
以上用图大概示意杰西对棉花的操作经过。
经过几次的操作失败后，杰西就让自己的经理人把棉花的行情报价去掉，不再去看这让他亏损了近20万美元的标的了。现在，很多的公众交易者都有一样的做法，对一只操作亏损过的股票，深恶痛绝，很自然的把它从您的股票池中去掉，不再去看它一眼。
然而就在杰西对棉花市场完全失去兴趣的两天之后，棉花市场开始上涨了，并且上涨过程一直持续下去，直至达到了很高的价格，也就是说上涨了500美元，在这轮异乎寻常的上涨行情中，中途仅仅出现过一次向下回落过程，幅度为40美元。
总结这次失败的操作有两个方面的原因。首先，我没有充分耐心地等待价格行情的心理时刻，等待时机成熟后再进入操作。事先我知道，只有棉花的成交价上升到关键的价位，才说明它真正进入状态，将向高得多的价位出发，事与愿违，我不曾有那份自制力去等待。我的想法是，一定要在棉花市场到达买入点之前很快的额外多挣一点，因此在市场时机还未成熟之前就动手了。
其次，仅仅因为自己判断失误，就纵容自己动怒，对棉花市场深恶痛绝，这种情绪和稳健的投机规程是不相调和的。我的损失完全是由于缺乏耐心造成的，没有耐心地等待恰当时机来支持自己预先形成的意见和计划。
犯了错误就不要找借口。很久以前，我就学会了这一课，所有的同行都应当学会这一课。坦白承认错误，尽可能从中汲取教益。我们都明白什么时候自己是错误的。市场会告诉投机者什么时候也是错误的，因为那时他一定正在赔钱。当他第一次认识到自己是错误的时候，就是他了结出市之时，应当接受亏损，尽量操持微笑，研究行情图表以确定导致错误的原因，然后再等待下一次大的机会。他所关心的，是交易后一段时间的总体结果。
甚至在市场告诉您这前，就能先知先觉地感受到自己的错误的。这是一种相当高级的判断力，这是来自己潜意识的秘密警告，这是一种来自投机者内心，建立在市场历史表现之上的信号。有时候，它是交易准则的先头部队。这种信号只有那些对市场动作敏感的人才能明显感受到，只有那些思路紧紧追随科学的市场形态来判断价格运动的人才能感受到。对一般公众交易者来说，看涨看跌的感觉只不过是无意中听来的什么名堂，或者来自某个公开发表的评论。
一定要牢记，在各种市场上交易的人数以千万计，其中只有极少数人把时间花在投机上，对于占压倒多数的绝大部分人来说，来这个市场只不过是一桩碰碰运气的事情，因而不多费心思，我经常听有的人说，他们来这个市场今天买入股票，明天有点利润就卖出，还花费那么大的精力干吗，一般来说，他们听信他人的建议及一些诱人的“内幕消息”来买入某只股票，然后凭感觉卖出。天天如此，很长时间以来。他根本没弄清市场价格动作的规律，没有建立起一套行之有效的交易系统和判断的准则，没有正确的交易思想理念，在这市场中有如盲人摸象，偶然的运气会让他有所盈利，但最终他会被这市场所抛弃。
1906年春,年轻的杰西·利弗莫尔先生因听信他人的建议而逆势做空联合太平洋股票,开头的结果非常的惨烈!但是杰西·利弗莫尔先生的运气却是相当的不错,纯粹是凭借着一个奇迹,交易的最终结局却是极为圆满的。1906年4月,美国旧金山大地震爆发,资本市场大崩盘,西杰·利弗莫尔先生却因祸得福为此而获利超过了25万美元(当时300美元就可以买到一辆福特牌汽车),虽然这次因轻信他人所谓的内幕消息而进行的交易的开头像一场灾难,最终好歹却是以喜剧收场的,但是它给年轻的杰西·利弗莫尔先生带来了人生第一个重要的教训:“绝对不可以听信他人的建议!”-这就是杰西·利弗莫尔先生的第一次大手笔的交易。这一次的经历还教导了杰西·利弗莫尔先生,一定要找到一个合理的、符合自己特点的交易体系以适应这种高风险的行当,于是,在多年之后他终于创建了一种适用自己的交易体系，一种属于思想者的资本市场的交易体系。
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