这几天美股的科技股在涨，百度股价再跌，美股嫩韭就受不了。
作为次新韭的我，内心是淡定的。
知道发生什么，就淡定。
意思是百度的三季度业绩低于市场预期。
按说不及预期的传统意思应该是“很差”，但实际上三季度百度的营收增长了29%，净利润增长了1.5倍。所以，应该说是业绩不及市场的“高预期”。
我们来看基本面有什么变化没？
首先是卖卖卖，外卖卖了，游戏也在卖。虽然说金融类在拿牌照，但整合还是在进行的。然后海外不合适的资产也在卖，当年随访去巴西买的东西卖了，中东也在裁员。如果说是乐视这么干，分分钟就是要倒台。但百度这么卖卖卖却是正确的，因为企业战略是“All in AI”。
从盈利支撑上来看，自动驾驶和AI部门都难以短期提供盈利贡献（AI商业化会快一些），但市场都很确定的是，这两方面，百度已经走在中国市场绝对前列。享受一定预支的估值是可以理解的。那么也就是说，跌下来，释放一下情绪后，便是下一站。
下一站便是本月的百度世界大会。从前期宣传的“Bring AI to Life”，不难揣测本次大会可能直接针对特定场景推出AI硬件。硬件秀得好，股价自然是上行的，然后又会导演出“四季度盈利不及市场高预期”的戏份。
不仅百度如此，苹果同时推出了8和X，然后中国市场发售8时，门口罗雀。于是各种哔哔不行的声音就来了。稍微对新兴消费市场的油腻有所了解，便会知道，不买8是为了买X。于是乎，趁着哔哔声进去的，等到中国市场预定数字出来时，一口大肉。但是，后面又可以玩第一季度出货量不行，财报没有有力表现的细分了。
再看看AH关联的中兴通讯，也是这样。H股来个报告说不行不行，就28了，再涨不合理。于是H股回踩了一脚。但是A股不吃这套，去你妈的我韭菜多，流动性溢出，只要确定性我们就敢推。于是A股新高了。
聊宏观首先要聊微观。很多聊宏观的大咖，动辄就说美股不合理，要做空，要是真左，裤衩早都输了。美股和A股不同，美股的具体成分，每一只股票，他都是在上文说的“证实—证伪—再证实—再证伪”过程中上涨或下跌的。也就是说理性的估值因素占主导地位，和A股基于市场情绪和流动性的模式不同。这一点，在科技股方面尤其显著（至于科技爆点的炒作，美股烈度强过A股）。
那么聊到这，我们可以进行一下抽象了。
也就是说在成熟市场，基本面扎实的科技企业首先是可以享有一定程度高估的，毕竟炒股炒预期。但这种高估不是单边和持久的，是企业发展和产业发展在财报上的逐步印证，是需要市场反馈来支撑的。偶尔会出现的高溢价如果没有得到有力的证实，也很快会回归到适当高估的合理区域。
那么作为一个交易者，我们只能在合理估值的范围内去选择相对低的介入点。因为你等不到便宜的时候，或者你等到便宜的时候，基本面已经发生了变质。偶尔出现波动导致亏损，只要企业基本面没有变化、估值体系没有变化，那么持股或者加仓是恰当的选择。
一定要找更便宜的介入点，那么便要长期进行产业跟踪，使自己的认知能力高于一般市场水准，能够及时有效地在早起参与。
未来，A股也必然是成熟化的。这个成熟化的过程保守说还有5年。
但是现在我们就可以看到这种变化的端倪。
比如随着IPO的进行，到今年市场上大约出现了30枚表现非常出彩的个股。先要回到开板价是非常困难的。我今年选了10支左右，其实也就四五支咬牙闭眼杀进去炒了一把。
像兆易创新，进去太早，前后做了三次，没亏，但毛钱没赚到。倒是走得波澜不惊的汇顶拿出一点利润。吃到涨幅大段的便是韦尔，但过程也比较焦虑。
整个A股，在2015-2016年，可以说是遍地黄金。很多个股跌到PB\PE\ROE都完美的状态。于是2016-2017便是对这些资产的价值重估。加上IPO对不合理部分的估值挤压。所以导致了流动性集中到确定性比较强的大白马上（也有供给侧导致产能集中的因素）。
那么在经历这场资产重估后，差不离的个股估值普遍都不低，这也就导致了优质科技股，必然在溢价相对大的水平。也就是说，将来，这部分市场可能用的是美股的玩法。跌到合理估值就有人买入，持股的资金大多是基于产业跟踪的中长线配置，然后跟着企业表现证伪证实走。
这种做法是不难理解的，比如去年做双摄，做完了，一个管基金的小伙伴请吃饭。席间他说卖了欧菲光也没啥好买的，问我后面还有多少。我当时的回答是：一个摄像头变两个，市场加一倍。而能做的产能又不多，存在毛利上的空间。所以，至少还有25%。这位主回去好好分析了一通，持股到现在，结果一年涨了70%。
也就是说，只要产业是向上的，企业是龙头的，利润是确定的，那么就会有人用溢价来拿。即使是现在，欧菲光也依旧有人冲着X组件来做。
道理大概就这些，就我个人而言，常年找便宜的潜伏。总想一个票把估值修复，题材发挥，资金推动三个阶段都吃完。思维惯性非常大，要转变到这种配置思路上去，非常困难。所以，很多机会都是看到了，没法知行合一。
基于这一点，我18年将采取分仓模式操作。提高配置仓比例。另外一个仓还是老玩法。
大概其就分享这么多，今天唯一的推送机会用掉了，大家看到帮我点个赞，要不然被限流了白码，大家伙看不到。端口我明早打开，别炸我。谢谢！
联系客服
