$长信科技(SZ300088)$ 长信科技最新电话交流会议纪要2020.02.06

开工情况
今年春节期间，公司的订单非常充分的，公司的减薄事业群和第二事业部就是做车载TPsensor的事业部均未放假，生产是正常进行，特别是减薄事业群近几年来春节期间均未放过假，始终保持正常的生产。ITO导电玻璃事业部和车载事业群，本计划在春节假期之后正常复产，但是由于疫情，现在无法按照原来的计划执行，在此期间各个事业部也积极保持和客户的沟通，积极配合客户.由于节前各个事业部都进行较为充足的备货，发货还是保持正常。东莞德普特电子在春节期间部分产线仍然保持正常生产。但在昨天，无论是芜湖市政府还是东莞市政府，都强制要求除生产防疫物资企业外，其他所有的企业必须停工，截止到2月9号晚上24:00，方能进行复工。

公司的各个业务板块，主要分为三大业务板块，第1消费电子，第2车载电子，第3高端薄化。
消费电子板块中公司和华为合作程度是非常深的，中小尺寸的可穿戴业务、中尺寸的手机业务、中大尺寸的note book以及和pad的业务上均有深入的合作。去年供应近6000余万台给华为，占到模组产能60%。还服务于OPPO、 vivo和小米，无论是华为还是小米，OPPO所推出的最新款的LCD的5g手机，都是来自于东莞德普特电子。可穿戴的业务主要是分为两个板块，一个是A，一个是安卓系。公司主要是为A公司提供的watch5这款手表，更高世代的产品在2020年9月份将要上市的watch5s和watch6也是在公司在东莞生产。上游是JDI，其正在积极和苹果沟通watch7订单的业务。A的watch在今年内会有1500万不到1800万部，贡献的销售收入是在32个亿到38个亿之间，贡献的这个净利润大概是在1.5个亿到2亿。安卓系可穿戴的业务主要是包括华为GT2独供，小天才的z系列，去年11月份小米所出的两款手表也是由我司提供的。在2020年，华为GT2大概是在1200万部，小天才的Z6-Z7 800万部到900万部，三星、fibit、华米其他加在一起大概是在3000万部，整个贡献的销售收入大概是5~6个亿。与A对比，A的1500万部到1800万部就在32到38亿，但是安卓系里贡献的是3000万部，只有5~6个亿的销售收入，因为两者的计价模式并不一样，A的计价模式在会计上面是按照收入全额法，安卓系的业务采取的是来料加工就是OEM的方式，收取加工费。安卓所贡献的净利润大概是在7000万，在2020年的主要的业务增量是来自于可穿戴业务，从A的业务加上安卓系的业务整体的贡献的利润水平是在2~2.5个亿。中大尺寸的业务，主要是为华为所提供的mate PAD独供，一个月大概提供10万片，同时，华为的Mate Book Pro以及Mate Book14也是独供的。

车载，所提供的主要是车辆当中的屏幕，包括中控屏模组、仪表盘模组、后视镜模组，以及正驾驶和副驾驶后面的车载屏，我司是特斯拉model s和model x中控屏提供商，也是比亚迪唐秦宋中控屏独供，这两个客户有自己独立的车机系统，直接把货出给这两个客户。对于其他的一些客户，比如宝马，奔驰，奥迪，菲亚特，福特等，主要是通过通过大陆电子、伟世通、哈曼等进入到终端客户的供应链体系中，在国内主要是和德赛西威来进行合作，进入到吉利、长城的供应链。车载业务的收入和利润增长大概在2020年会有30%，主要是来自于2017年下半年和2018年上半年进行转量产。

高端薄化，对于移动智能终端的轻薄化要求越来越高，5g手机里面有更多的射频，更多的天线，要求有更多的空间，5g对于电池的这种耗电量也是比较大，所以整个轻薄化无法从手机的背面来进行实现，只有通过手机的正面，也就是面板和盖板的薄化。我们是苹果在中国大陆唯一指定的从事notebook和pad屏减薄的生产基地。苹果自己不生产面板，它的面板主要是来自于夏普、LG、京东方以及中电熊猫。在2016年下半年的时候，夏普将一部分的这个业务转到长信科技来进行薄化，因为良率高出日本减薄良率，大概高出两个百分点，报价是日本国内报价的2/3，性价比更好。LG在2018年的时候，将一部分订单转移到长信科技，京东方和中电熊猫一直都是在长信科技从事减薄。客户主要是包括京东方、中电熊猫，中航、天马，华星光电、惠科等。境外的区域也包括中国台湾群创、友达，也包括日本夏普、JDI，包括韩国的面板厂。和全球的面板厂之间有非常好的业务合作关系。在整个面板薄化的这个领域当中是全球的NO.1。去年收入做到将近13个亿到14个亿，整个全球的收入规模在100个亿到110个亿，占全球的13%左右，是国内减薄行业绝对的龙头。同行业的其他企业诸如在A股的上市公司沃格光电，大家可以看下，国内其他企业从第2位一直加到第10位，与我司相比产能，规模，盈利水平，客户结构都差的比较远。减薄在业务新领域中也不断拓展，去年华为、三星所推出来的可折叠手机使用的CPI盖板容易有折痕，整个的视觉感官效果上并不是很好。去年这两个终端客户都提出将采用ucg超薄玻璃方案，主要是来自于玻璃的供应商，像康宁、肖特，板硝子旭硝子等等，由他们来提供0.3毫米左右的玻璃，我们去薄化到0.07毫米，甚至可以做到0.03毫米，大概是这个头发丝的1/4。所需要的薄化工艺必须采用顶喷式的工艺。薄化中最通常的一种工艺是浸泡式的工艺，长信的顶喷式实现5代线和5.5代线在全球量产。可折叠所用到的薄化盖板业务在2020年所带来的毛利大概是在8000万。公司的财务指标，分红、运营高效。公司每年的经营活动所产生的净现金流量是保持着与净利润水平相当或者是超出净利润水平。自由现金流除2017年维护之外，基本上每年是能够打平的，说明不仅能够维持自己的生产经营，还可以满足于扩大再生产。资产负债率，截止到2019年三季度，负债率不到40%。整个资产运营上，2018年是96个亿的销售收入，只有5.7个亿左右的存货，2019大概是60~70亿的销售收入，存货只有三个多亿。存货的周转率，一年16次到17次，而竞争对手最多6~7次。电子行业更新迭代的速度非常快，如果一个元器件没有快速使用掉，没有在一年之内或者大半年之内用掉，形成存货跌价准备，侵蚀利润，最后无法使用的时候，只有报废，还要处置的费用。应收账款，2018年底的应收账款大概是在17个亿左右，到今年大概是在十三四个亿，债权资产是非常的好。消费电子这个业务板块，从手机来看，主要是华为OPPO vivo和小米。从可穿戴来看，主要包括苹果，华为，三星。从车载业务来看，特斯拉，比亚迪，大陆电子等。从减薄业务来看，我刚才在业务介绍中已经列举了这些客户，他们都是头部客户群体。头部客户群体给公司带来两方面的好处：一是带来债权资产的安全。二是很多的一些技术都是由终端客户发起和引导，始终和终端客户在一块是保持技术的同步，不仅能够拿到现在产品订单，而且更高时代的产品订单也能够拿到，保持整个业务的连续性。分红，从上市到2018年，整个的归母净利润大概是在27.4个亿左右，分红是在9.4个亿，分红比例大概是在34%。截止到2018年末的时候，从资本市场去融资19.4个亿，分红占到融资的48%左右，盈利是更有现金流的盈利。

提问环节：
1.疫情对于这个手机的需求的影响，接单、生产、客户订单的影响？
目前和客户包括华为OPPO vivo小米，订单是没有变化的，现在所做的订单的主要还是以5g为主，渗透比例也在不断的加大，华为所给到6个月的预期没有变化。客户急迫的要求是复工时间。在昨天东莞德普特部分的产线也停下来。

2.东莞市和芜湖市政府有要求现在不能开工，因为春节期间其实还是正常生产，是基于什么考虑，2月9号复工那其实中间只停一周左右的时间？
春节期间的减薄事业群、TP事业部都是正常生产，昨天政府强制要求停工，等到2月9号24:00复工。总共停5天的时间。原来是在年度中间准备产线改造，在这段时间做。

3.其他的事业部在复工后人员、物流挑战大吗？
在物流方面还好，在人员方面，按照政府要求进行。节前备货充分，库存能支撑客户要求，生产改造后效率提高。

4.特斯拉的业务？
给特斯拉的models x和model s去提供中控屏，我们都知道中控屏模组包括触控模组、显示模组、IC、FPC、胶水等等，通过贴合、绑定、封装所做的，我司不仅从事全封装的业务，同时对于model s和x的触控模组也是由自己生产。目前在model s和x上面占整个份额的30%~40%。一供是TPK，二供是我们。Model3业务上，在2019年开始进行样品的提交测试等等。在model s和model x这个业务上面，一年x加上x全球出货量也就是10万，是不够的，整个model x和s的这个业务没有赚到钱。model3产能增长大致分为三个阶段，15万25万到50万的增长，作为特斯拉本身它也是有这种需求，当这种量增加的时候，它一定会寻找这种本土供应商的二元化，准备在那个时间来进行切入进去。大概到今年的半年度有model3会有比较好的进展。

5.JDI最新情况介绍？
与JDI合作大概有20年，是由原来的南太电子就是东莞德普特的前身和JDI进行合作，2014年长信科技把南太设备购买下来，把高管团队和技术团队也都保留下来，依靠这个建立东莞德普特电子，和JDI合作包括在手机业务、在车载业务有合作。特别是在手机业务，手表业务，watch5上面，减薄业务合作都是全方位的。在1月31号，JDI发了公告，ICHIGO投资1000多亿日元，其董事长叫做斯科特，其一直是在摩根斯坦利去工作，后面将会成为JDI董事长，实现个资本和产业有效的结合，其和苹果的关系非常的好，JDI资金上的问题已经得到充分、有效解决。近期JDI和苹果进行沟通watch7业务沟通。

6.watch6，watch5s，外观没有变化？
watch6和watch5s以及watch5，在外形上面不会有多大的区别，可能在应用端功能方面会更全面一些，期待无痛测血糖黑科技不断推出。watch6和watch5s已经确定在东莞做，更多的是在应用端，包括里面的一些硬件上面会有一些变化，大概是这么一个情况。

7.9号24:00才能够复工，这个时间点后面还会有一些变化吗？
截止到目前所接收到的信息，就是2月9号晚二十四时复工，并且今天也在开复工会议，也在安排复工的相关的事情。

8.东莞已经有多少员工到岗？
有3000多个员工是没有离开工厂的，总共人工是8000多人，大概是将近这个40%多的人都是留在工厂的。还有5000多人，有一部分人已经到东莞，自我隔离。

9.减薄技术，是所有下游消费电子产品都有这个需求吗。技术壁垒在哪里？
LCD、硬屏OLED需要来进行减薄，手机、平板、note book、pad都需要薄化。技9.减薄技术，是所有下游消费电子产品都有这个需求吗。技术壁垒在哪里？
LCD、硬屏OLED需要来进行减薄，手机、平板、note book、pad都需要薄化。技术从日本韩国最早的薄化技术过来，我们的设备改造、工装夹具改造、甚至能够设计设备，通过一段时间的使用，能够去把这个设备的性能不断的进行改造，甚至设备我自己都能够设计，然后去委托设备厂家，或者是委托一些厂家来进行制造出来，那这个能力是我们非常强的一个能力。后面增加的减薄产线主要环节均采用自动化。第二，客户群体，做客户的高技术产品，A公司的notebook和PAD屏的薄化。从性价比，从后续的服务，从技术上的交流，客户对我们有高度的认可。第三，产业链比较齐备，减薄完是模组。东莞德普特提供中高端的手机、可穿戴手表、notebook、pad，我司为薄化和模组提供一贯化生产。以上几个方面构成我们在减薄领域绝对领先的地位。

10.疫情的影响公司的产品还有原材料，运输上面有没有遇到一些问题？
目前没有问题，还是比较正常的，特别在发货这一块都是比较正常的。并且在节前的时候，对存货也准备得比较充分。

11.全年A客户的手表大约是1500万到1800万，包含watch6吗？还是只是全是19年拿到的5s这款？
答：是watch5的量，目前watch5s还有watch6到底是多少量这个现在还没有定。如果要是生产也是要等至少20年的9月份才开始生产是吧？前面会做一部分。但是基本上还是以watch5为主。

陈总总结：
公司的生产还是比较顺利。公司今年两大业务助力，一个是在可穿戴业务，另外一个是减薄在新场景的使用，就是UTG方面今年会在效益上有所体现。术从日本韩国最早的薄化技术过来，我们的设备改造、工装夹具改造、甚至能够设计设备，通过一段时间的使用，能够去把这个设备的性能不断的进行改造，甚至设备我自己都能够设计，然后去委托设备厂家，或者是委托一些厂家来进行制造出来，那这个能力是我们非常强的一个能力。后面增加的减薄产线主要环节均采用自动化。第二，客户群体，做客户的高技术产品，A公司的notebook和PAD屏的薄化。从性价比，从后续的服务，从技术上的交流，客户对我们有高度的认可。第三，产业链比较齐备，减薄完是模组。东莞德普特提供中高端的手机、可穿戴手表、notebook、pad，我司为薄化和模组提供一贯化生产。以上几个方面构成我们在减薄领域绝对领先的地位。

10.疫情的影响公司的产品还有原材料，运输上面有没有遇到一些问题？
目前没有问题，还是比较正常的，特别在发货这一块都是比较正常的。并且在节前的时候，对存货也准备得比较充分。

11.全年A客户的手表大约是1500万到1800万，包含watch6吗？还是只是全是19年拿到的5s这款？
答：是watch5的量，目前watch5s还有watch6到底是多少量这个现在还没有定。如果要是生产也是要等至少20年的9月份才开始生产是吧？前面会做一部分。但是基本上还是以watch5为主。

董秘总结：
公司的生产还是比较顺利。公司今年两大业务助力，一个是在可穿戴业务，另外一个是减薄在新场景的使用，就是UTG方面今年会在效益上有所体现。