$信维通信(SZ300136)$ 粗略解读信维一季报。收入同比微降,可以视为同比持平吧。但为何净利润暴跌呢。
分细项解读:在收入同比持平的情况下,营业成本同比暴增1亿。这是怎么回事呢?我们都知道营业成本是产品原材料成本,人工成本,能源成本,以及固定资产折旧的总和。疫情期间由于物流不畅,各环节出现流动问题,势必带来原材料的成本上升。但这个似乎不是主要原因,我们再看人工成本,保持持续跟踪的雪友都知道去年信维大量增加的人员,尤其是生产线的工人,增加幅度大于30%,这些增加是去年下半年的事情,当时信维产业园建成开园。在无法复工情况下,这些新增人员要发工资的,这是人员的大笔支出,要摊到产品上,另外我们看到一季度固定资产同比几乎翻倍,折旧摊销就会增加一倍。综合这些因素导致收入同比持平的情况下,净利润大跌。
影响净利润的因素除了营业成本,还有就是三费。我们看销售费用同比略降,收入规模略降,这是可以理解的,疫情期间几乎没有了出差费用,大家都远程沟通,相比以前费用降低。管理费用同比增加1100万,主要也是人员增加导致。研发费用同比增加3000万,主要是研发投入加大人员增加。财务费用同比增加700万。以上是三费变化的基本情况。
这样细化解读,我想多数人就会明白了一季报的逻辑了。那么未来会如何呢。
信维作为一个研发驱动的技术型企业,研发一直是我非常关注的重点,一直以来信维不断增加研发投入布局射频的广泛领域,不断替代国外,这是信维未来保持优势的必须。一季报信维预付款同比暴增接近200%,说明后期订单充足,备货积极。预收款更是同比暴增接近300%,这些数据说明什么,我想有基本财务分析能力的人都知道。
最后关于季报还有一个很好的数据就是现金流大好,净额流入5亿多。这对信维短期的财务是个非常好的支持。不久信维定增融资会通过,财务状况会进一步提升。
在疫情期间空前的恐慌下,睿远基金重仓杀入,也从一个侧面说明信维的未来不会差。
最后我想说的是对于信维我的持有计划是3-5年,疫情虽然可以改变企业的业务推进时间,但无法改变企业原有的优势,也无法改变行业中长期的前景。我依然会坚定持有信维。
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