目前市场属于焦化企业利润传导的末端行情。随着焦煤期货价格的变动，产业利润传导已经转向上游，即由焦化厂利润被压缩开始向焦煤领域转移，迫使焦煤价格下降。不过目前的情况来看，焦煤价格的企稳迹象较强，并且短时间内再次走低的概率不大。焦炭企业已经出现供应主动收缩的情况，在原料成本支撑的情况下，焦化企业想要扭转亏损局面，必须提高焦炭价格，预计焦炭价格后期将大概率迎来反弹。
根据中国煤炭资源网的数据显示，山西主产地焦煤价格均收紧降幅，部分焦煤价格维稳。截止11月20日，CCI柳林低硫指数1460元/吨，周环比持平；CCI柳林高硫指数1030元/吨，周环比降50元/吨，降幅4.6%；安泽主焦指数报价1380元/吨，周环比降20元/吨，降幅1.4%；蒲县1/3焦指数报1080元/吨，环比上周一降70元/吨，降幅6.1%。
下游钢焦企业精煤库存多持下降态势，部分煤种尤为紧张，部分下游用户已经开始适当补库，对前期跌幅较大的煤种，放缓打压力度。加之大矿签订长协在即，年底为保生产安全，有意控制产量，短期来看，炼焦煤价格下行空间或将有限。
焦化行业过剩格局未变，但供应端受利润和环保因素影响明显，2017年焦炭价格呈现脉冲式波动，背后的核心产业逻辑是产业链上中下游利润的传导。2017年上半年，随着钢厂利润的大幅回升，焦化厂经过一段时间的亏损后，主动减产的动能加强，加上独立焦化厂一直维持相对较低的库存水平，在减产后钢厂利润一度向焦化厂让渡。高利润驱使焦化厂生产动能加强，价格持续上涨至年度高位后开始转为向下态势。
目前CCI天津港(10.86 +0.84%,诊股)准一级焦价格自最高处2410元/吨下降至20日的1775元/吨，降幅超过26.3%。焦化厂重新回到亏损状态。焦化利润被压缩殆尽，目前焦化厂向原材料端发力，利润压缩传导至焦煤，但传导不够顺畅，焦煤现货价格的下跌幅度和速度明显低于或慢于焦炭现货价格。
作为产业链中游的焦化行业，目前正面临上下游两方面的巨大压力。进入供暖季后，焦化厂主动限产意愿加强，同时因为原材料端价格较难下跌，焦炭企业已经出现供应主动收缩的情况。后期预计部分焦化厂将重新进入焦钢博弈过程，维持高利润的钢厂虽受限产影响，但生产积极性仍高，预计利润将重新向上游原料企业传导，由此，焦炭价格有望在四季度止跌回升。
目前焦炭供应开始收缩：焦炭前三季度供应整体呈现增长状态，但同比增速逐步下滑，尤其进入三季度末后产量出现明显下滑状态，11月15日供暖季主产区焦化厂开始限产，供应在三四季度呈现收缩状态，四季度限产供暖季限产将更加严格，因此焦炭价格上涨拥有较强的市场基础。
本网站数据显示，CCI天津港准一级焦的价格已经开始止跌上涨。上周11月16日，CCI天津港准一级焦价格1750元/吨，21日则上涨至1775元/吨，涨幅1.4%。这也是自9月下旬以来，焦炭价格首次止跌回升。因此，预计焦炭价格跌至目前水平后，继续下跌空间不大，后续止跌反弹行情可期。
来源丨中国煤炭资源网
2017-11-29 20:10:00
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