每日投资箴言
市场就像大赌场，别人都在喝酒，如果你坚持喝可乐，就会没事。
——沃伦·巴菲特
行情速递
周四三大指数低开，开盘后持续走弱，三大指数均跌逾1%。午后，指数小幅回升。截至收盘，沪指跌1.72%，报3223.18点；深成指跌2.24%，报12816.61点；创指跌2.46%，报2535.87点。
最近市场震荡加剧，今天上证指数再次低开，盘面多方几乎毫无抵抗，资金呈现单边净流出的状态，北向资金上海流出51.29亿，深圳方向流出54.35亿，合计资金流出超过100亿。市场跌势不轻，个股投资中我们要抄底吗？专注基本面的李萤老师认为，购买底部的股票不是正确的投资方法。同时还认为抵挡诱惑极为重要！更多精彩且看财咖今日推送！
言
股市绝对不是多劳多得的地方。太多勤奋的交易者就像深海里的鱼一样，看到光亮就以为是机会，殊不知黑暗中的光亮仅仅是诱饵，明白过来已经来不及了。
投资是输家的游戏。只有守住自己不成为大输家，才有那么一点点机会赢。诱惑来自对收益的想象，但忽略了形成收益过程和本质的探究。有利可图往往就是最大的驱动，总是在我们毫无警觉的时候把投资带进深渊。
如果投资股票真的那么容易赚钱，我们可能早就看不到凌晨四点在街上清扫的工人，也不会有人早上六点就把牛奶放在你的家门口，更不可能有那么多人每天在地铁上挤来挤去：任何有利可图的生意参与的人多了，利润是必然被摊薄的，因为分母太大了；2007年“530”剧烈震荡之后，我突然发现买什么股票什么就大涨，2015年四月连买菜的大妈都挂起了“收市后才卖菜”的牌子，不都是看到了明面上好赚的钱吗？是馅饼还是陷阱，历史总是一次次地翻牌告诉我们答案。
可在泡沫破裂之前，谁都不相信眼睁睁看到的收益居然是陷阱。
诱惑把我们引向了力所不能及的地方。
诱惑让我们把手伸向缩不回来的地方。
巴菲特强调要在自己的能力圈里做投资。他的知识储备最厉害的地方是识别企业的赚钱能力，虽然年轻的时候他也研究技术分析和图表走势，可当他弄明白企业的盈利特征和公司市值如何膨胀的套路时，雕虫小技对他就不再有诱惑力了。
即使是他都承认这个世界有三种公司：能赚钱的公司，糟糕的公司和看不懂的公司。承认很多赚钱的套路他都看不懂，把自己局限在自己的能力圈里，不是做井底之蛙，而是拥有一种抵抗诱惑的能力：知道这个世界上有些钱自己没有能力赚到。他和比尔盖茨是那么亲密的朋友，他仍然没有在微软公司身上赚到一分钱，因为看不懂。
能抵抗诱惑的人是明智的。希腊人为什么说苏格拉底是他们见过最聪明的人，因为苏格拉底说：“我知道自己不知道”。悲催的是我们以为都自己知道，其实真的是不知道：某家公司从事某种黑科技，未来业绩要翻多少；某个牛人已经融资几十个亿要做某某股票的庄，连谁谁的小舅子都买进去了；某家公司的产品毛利率高得不得了，赚钱已经赚到手软……等等不靠谱的逻辑都别有用心地在投资圈里传来传去，这个市场上永远都不缺打听内幕消息，结果被套到资产腰斩的富人，只能暗自叹息蛊惑人心的故事是多么有杀伤力啊！
投资世界里最难规避的风险就是包装成利益的诱惑，首先必须明白判断是一切的核心，当我们失去判断力的时候，诱惑就会引发冲动，冲动又会引发激进的交易。经历这些年的繁华凋零，我看清楚了一件事：知止近乎勇。要在荒芜杂乱的股票市场找准投资机会，是需要静下来慢慢观察研究和深入了解的。真正的机会往往静水深流，我们得花大量时间弄明白，我们还需要数据和事实去证明它。这就像在一大堆乱草垛里寻找一块丢失的怀表，如果没有安静下来倾听的能力，你是听不到表的滴答声的。
外部世界的诱惑依然很大，这个世界如何进步，自然有它的逻辑和演进方式，现在根本不需要我们那么冲动、那么拼命地追。因为当下能够提供给我们的，大多数都并非真正值得收集的东西。无论是滞胀时代，还是繁荣到来，找对真正做赚钱生意的好公司，是可以获得长期投资的成功。下面我就要讲讲我选择这类公司的三原则。
投资的第一原则：特别能赚钱的生意；
投资的第二原则：能够维护好门生意的人；
如何维护好生意且愿意和社会股东共享，这关系到一个企业的文化，生意再好但没有好的企业文化，也不值得去投资。企业文化分析，是绝大多数二级市场投资者的短板。
再举个简单的例子大家体会一下：东阿阿胶因为错误的战略定位产品滞销，2019年业绩下滑81%。年报披露2018年销售收入和盈利已经出现疲态，企业高管薪酬不降反增。
下面这张截图说明：2018年董事长秦玉祥先生的薪酬增长了74.67万元为226.5万元，公司原监事现任董事副总裁李世忠先生年度薪酬暴增195.32万元为298.98万元，其余高管薪酬都增长50万元左右。到了2019年半年报，公司在现金流量表中显示：“支付给职工以及为职工支付的现金”为2.988亿元，高于2018年同期2.679亿元。
图：东阿阿胶2018年高管薪酬大增
业绩快速雪崩，但管理层工资还节节高升，这就是糟糕的企业文化，这就是不值得社会股东信任的企业文化。因为干好干坏无所谓，该拿的公司照拿，还要多多地拿！这样的公司就算过去积累再多，难免会被坐吃山空。
这就是为什么很多投资者会掉入价值陷阱，因为太少人去研究企业文化，研究管理团队本身，研究企业的价值主张。
投资的第三原则：以后更贵的今天就便宜。
购买底部的股票不是正确的投资方法，这种思维误区会让我们丢掉大牛股的。为什么谨小慎微的投资者喜欢抄底，不理解巴菲特1元钱的苹果公司不要，100元的时候拼命买？
因为人脑中有个 “回归均值”本能反馈，人类经历春夏秋冬白昼黑夜，总觉得万事万物都是循环往复，极端情况一定会回归均值。遗憾的是公司的成长并不遵循这个规律。在基础趋势和公司基本面都能支撑持续业绩增长的情况下，公司股票会涨很久很久，持久到超出大多数人可以忍受程度，同理公司股价也会跌很久很久，跌到归零。
价格不会自动均衡，价格的变化更偏向于反身性原理：越有人看好它，它就越涨，越涨看好的人越多，直到公司的业绩增速和股价走势发生背离。好的价格不在于现在是不是昂贵，而在于将来会不会更贵。投资者只要找到这家公司将会更贵的基本面理由，就可以真正跳脱股价波动的束缚，飞升到一个全新的境界去。
做投资的人，应该先有成功投资的心法和境界，才能可能接近成功。
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