2011年08月04日 06:54
来源：深圳晚报
作者：王航（为国泰事件驱动基金经理）
今年以来，事件驱动性的投资机会渐多，只不过大家没有系统性地把它作成一个产品进行投资。中国之所以在当前有如此多的投资机会，是因为现在正处在改革的过程中，很多的投资机会都在改变，在这种变化之中会产生或者发现投资机会。
以“事件驱动”为核心的投资策略，主要将事件性因素作为投资决策的着眼点，并自下而上进行选股。由于目前国内证券市场做空机制尚不健全，目前确实无法完全复制国际市场中成熟的事件驱动策略，但是，事件驱动策略本身的收益不仅包括系统性风险的回报，还包括事件驱动因素带来的回报，理论上仍然能够获得长期稳定的超越市场表现。而且相比于海外市场，国内市场信息摩擦相对更大，因事件性驱动因素导致股票价格和价值之间的偏差更为显性和频繁。
我们更多专注于由事件因素引起的变化性机遇。并自上而下贯穿：大类资产配置、行业配置和个股选择三个层次，重点关注由“变化”带来的“机遇”。
首先是宏观事件驱动决定大类资产配置，依据对所处经济周期不同阶段的判断，决定中长期资产配置比例（权益类和固定收益类）和方向，并根据宏观经济和政策方面的事件性因素动态调整。如2005年的股权分置改革和2008年的4万亿政府投资，都是驱动提高权益类投资比例的事件性因素。
其次是中观事件驱动决定行业选择，在充分考虑市场均衡的行业配置比例的基础上，分析影响行业发展趋势（如管制放松／收紧、行业政策）的事件性因素，对相关行业进行优化配置和动态调整。如过去10年的房地产管制放松和当前的“十二五”规划，都是驱动行业选择方向的事件性因素。
再次是微观事件驱动决定的个股精选，通过对影响上市公司当前及未来价值的事件性因素进行全面分析，深入挖掘受益于事件因素或市场估值未能充分体现事件影响的上市公司股票。（作者为国泰事件驱动基金经理）
联系客服
