2001到2011十年间牛股分析
　　我们对涨幅最大的50只个股进行了分析，试图寻找牛十年股的共性。出色的业绩依然是个股走牛的最重要因素，而不是人们认为的“资产重组概念”。数据显示，重组等突发事件在长期牛股中所占比并不大，符合经济及政策趋势的高景气度行业，往往更容易孕育出牛股。50只牛十年股共性：不靠概念靠与时俱进的专注

　　7只个股十年涨十倍
　　2011年，上证指数跌回十年前的水平。截至2011年12月28日，股指再次创出本年下跌的新低，甚至较2001年6月出现的高点2245点还低5%。
　　股指的十年之路令人沮丧，个股在此期间(2001年6月14日至2011年12月28日，下同)的表现又如何呢？在长时间的市场洗礼后，是否还存在真正的价值投资？
　　按复权价计算，在2001年6月14日(即上证指数2245点当天)前上市的1042只个股中，超半数个股当前的股价还不及十年前。其中，147只跌去五成以上。市场的整体基调是悲观的，但依然有492只个股逆势上涨。在上涨的个股中，179只个股股价翻番，其中张裕A、云南白药、中联重科等7只个股甚至上涨了10倍以上。
　　涨幅最大的是海通证券通过借壳上市，十年上涨了2106%。其次是中联重科，上涨近1372%。张裕A位列第三，涨幅达1212%。
　　牛股不仅在市场行情好的时候表现出色，在股市低迷时也表现出良好的抗跌性。在涨幅最大的50只个股中，不乏在熊市仍能跑赢大盘甚至上涨者，在2007~2008年大熊市中跑赢大盘的便有28只。
　　云南白药便是典型的例子，过去十年上涨了1039%。在2001~2005年的熊市中，该股上涨38%；在始于2007年10月的那轮熊市中虽未能上涨，但跌幅仅16%，而同期大盘下跌70%；在2009年8月到2011年的这波震荡下探行情中，该股则大涨80%。
　　50只个股十年涨幅均在390%以上，平均涨幅达566%。这些个股在前两轮熊市中平均下跌20.68%、57.87%，而2009年8月以来则平均上涨超过三成，整体表现远好于大盘。
　　业绩出色支撑股价
　　在年度的牛股中，我们通常能看到不少重组股的身影，但凭重组而长期表现突出的仅在少数。从长期来看，往往是专注于发展主业的龙头公司更经得起考验。
　　在十年涨幅最大的50只个股中，除少数如海通证券、浙报传媒、三安光电等重组股外，其余多数公司的主业在过去十年均未发生转变。虽然其中出现如重庆啤酒（概念炒作崩溃）、吉林敖东等凭借概念走强的个股，但大部分牛股都有着不俗的业绩及突出的行业地位所支撑。
　　如房地产业的万科A，家电业的美的电器、格力电器，医药行业的云南白药（老牌、独牌、名牌、品牌）、康美药业，白酒业的中贵州茅台（老牌、独牌、名牌、品牌）、五粮液等，均是我们所熟知的行业中的佼佼者，共同特征都是时代标志性行业龙头股。
　　持续出色的业绩是这些牛股的一大共同特点。以2001年度净利润为基数，至2010年，50大牛股年度复合增长率为34%，与1042只个股整体复合增长率相比高出10个百分点。除浙报传媒出现下滑外，其余49只个股均呈增长状态。复合增长率超过30%的便有28只，其中21只个股并未经历重组，也就是说在坚守主业的基础上实现了如此高的业绩增长。
　　具体到每年的业绩增长情况来看，兰花科创（高速工业化高GDP时代周期性行业牛股）、云南白药、宇通客车、康美药业、双汇发展、青岛啤酒以及格力电器的净利润在过去十年连年增长，这在经济环境复杂多变的背景下实属不易。江中药业、特变电工、烟台万华等12家公司仅出现过一次下降，持续增长的能力也很强。
　　高景气行业孕育牛股（时代标志性行业）
　　良好的业绩除依托自身经营外，多数还建立在行业的景气度上。因此，处于景气周期的行业，往往是牛股诞生的“温床”。
　　50只十年大牛股分布在15个申万一级行业中。其中消费类行业占去四成，包括9只食品饮料股，6只医药生物股，3只商业贸易（高GDP下三驾马车的出口行业）股以及2只家电股。自2008年国际金融危机爆发以来，扩内需和调结构成为了宏观经济政策的主基调，消费行业的高景气度一直保持至今2011年。2009年以来，这些消费类股均远远跑赢大盘。
　　在50只牛股中，机械设备类股（高GDP下的时代标志性行业）占据4席，房地产类股（高GDP下的时代标志性行业）占3席。四万亿（2009年宽松货币投资拉动对冲金融危机，人民币不贬值）投资带动了机械设备行业的发展。再往前追溯，固定资产投资在很长时间内都是经济增长的主要推动力，房地产、机械设备等行业均从中受益。实际上，在房地产调控政策出台之前，该行业长期保持着高景气度。
　　此外，拥有资源尤其是矿产、稀缺资源（高GDP下的时代标志性行业）也是推动股价上涨的一个重要因素。50只牛股中包括了4只煤炭股及4只有色金属股（高GDP下的时代标志性行业）。此前，在美元贬值等因素的作用下，有色金属经历了一轮大牛市，价格一度持续走高，带动有色金属类股也水涨船高。
　　可见，牛股与经济及政策密切相关。符合经济发展趋势及政策导向的公司（时代标志性行业），其股价会有更强劲的走势。扩大内需在未来一段时间内仍将是重要政策之一，因此在这些行业中，消费（娱乐、吃喝、医药、升级换代）依然符合政策的发展方向。■