价值黄牛: 写写马丁·惠特曼 说到马丁·惠特曼

说到马丁·惠特曼，这个人虽然属于价值投资者的行列，但是很明显没有巴菲特、芒格、格雷厄姆、塞斯·卡拉曼、霍华德·马克斯以及沃尔特·施洛斯等人出名，他的作品不多，研究他的人也不多。我对这位老大爷算是小有研究了，今天就来说几句。

马丁惠特曼生于1924年，去年从自己创立的第三大道基金公司退休，不过每个季度还要写一封致投资者的信：http://www.thirdavenuecapitalplc.com/ucits/shareholder-letters.asp

关于马丁惠特曼的简介，可以看《兀鹫投资者》的第二章。简单点说，这是位怪老头，投资风格比较另类。其他提及马丁惠特曼的书还有詹姆斯·格兰特的《失算的市场先生》和乔尔·格林布拉特的《股市天才》。

现在国内市面上有一本惠特曼的作品：《攻守兼备》。这本书可比前面列那些大师的书难读多了，我读了两遍才明白个大概。惠特曼的投资风格，简单地说就是主攻重组股，捎带隐蔽资产股。惠特曼认为，最伟大的投资者都是内部投资者或者是像内部投资者那样思考的投资者，所以他的投资往往以夺取控制权为第一步。在《攻守兼备》中，他也不断强调要像控制者那样思考。

惠特曼认为，持续经营是浮云，增长是浮云，资产转换才是王道。所以惠特曼不看收益，只看资产质量。

惠特曼特别看重避税。他在书中举出多个例子表明了仅靠避税就能赚大钱。事实上资产转换和创造性融资都是避税的常用手段。

惠特曼还特别喜欢隐蔽资产股，所以不难理解他为啥喜欢地产股，保险股和投资公司。

我个人是不采用惠特曼的投资策略的，但是了解一下他的观点倒也没什么不好，资产转换观应该说还是很有启发性的。

我自己在A股市场上几乎找不到符合惠特曼要求的股票，除了$吉林敖东(SZ000623)$ 。至于国内“价值投资者”推崇的万科保利金融街等地产股，中国平安等保险股，雅戈尔和复星医药这样的投资公司，惠特曼恐怕不会喜欢，因为它们不是负债太多就是管理层不靠谱。