您看这张图,这里边看蓝色那条线,平均五年的基本上就可以了。
平均五年这个比值能够达到0.4及以上的,有茅台、招商银行、万科和格力。你说这几家是轻资产吗?好像确实是的。
但是,并不能得出这个指标高,就一定要是轻资产公司的结论。
因为这个指标的逻辑在于,分子是公司的盈利能力,这个不用多说,不管重资产还是轻资产都是有可能性的。
分母是分红比率,它反映的是一家公司愿意把赚来的钱留多大的比例在公司,这个留下来的钱如果能够创造等同于上一年的roe,公司的roe就不会被拉低。如果不能,那下一年的roe就会被拉低,换句话说,关键比率就会被拉低。
所以,如果一家公司能够持续维持较高的这个关键比率,那说明公司把留存下来的每一块钱都拿来赚了更多的钱,这就是这个指标的精髓,也就是分子反映盈利能力,分母反应公司认为的行业空间,也就是我经常说的湿雪和长坡。
再回到您的这个问题来,也就是说这些公司是否都是轻资产公司的问题。
首先,在现在的商业世界,重资产公司想达到比较高的roe就是比较难的。所以,高roe本身就容易是轻资产公司,我觉得这两者的关联可能就在这里吧。
但是话又说回来,我其实并不是很关心这些公司是重资产还是轻资产,一切都要以结果说话,如果这个指标不够高,那一定是哪里出了问题。
比如您可以看到我这张图里比较低的几家:鲁泰、泸州老窖和福耀,除了泸州老窖在持续的提升自己的roe外,其余两家他的赚钱能力都是有问题的。
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