交易策略分析十式研判商品第三式：持仓之道

【释义】

　　产业头寸，产业资本，持有期较长，主要指套保头寸以及一部分套利可交割头寸；投机头寸，追求短期收益，“来也匆匆，去也匆匆”。

　　【举例】

　　从跨年度橡胶走势来看，主力持多方与主力持空方展开橡胶大战。作者在此前的撰文中曾多次举例表示，随着橡胶价格三番五次挑战此前38920的前期高点，主力多空双方在高位展开激烈争夺。

　　在持仓分析中，我们往往会发现某些席位总会有相对稳定的持仓，且不论市场价格涨落，其持仓变化不大，对于这一部分持仓，主要可归于产业资本，当然，例外的情况可暂不考虑。

　　在目前跨年度橡胶行情中，空方始终处于被动状态，不仅考验着保证金，持续的上涨也对其滚动持空构成压力。而伴随着橡胶上破38920的前高，主力持空方开始反向建多，以保护部分持空头寸。

　　橡胶在第一次站上40000的时候，主力持空方稍有观望；在次日橡胶价格再次上摸40000时，空方早盘开始打压市场，期价曾一度走低，但橡胶在上破重要分水岭时，涌现出一大批技术性跟涨买盘，当日持仓数据也显示，前20多方半数以上暴增2000手以上（这部分主要是投机头寸）。此后，主力持空方开始减磅，当日持仓数据显示其持空头寸大幅萎缩，与此同时，此前猜测的护空建多头寸也单日蒸发。对于这部分护空建多头寸，或许在盘中试图卖空平仓并打压市场，而其当日可疑护空头寸与持空头寸同步且数量基本对等，也让市场给出“对敲”的猜测，否则，空方会“很吃亏的”。

　　此外，我们也不难发现，产业头寸在市场上较为稳定，而一旦产业持空方或产业持多方开始谨慎，对手就有可趁之机。上例所述主力持空方建多大量可疑护空头寸就让其他持多对手看出了“猫腻”，在期价触及“分水岭”时便一路追高。

　　对于有现货背景的期货公司，例如，金瑞期货之于江西铜业，例如中粮期货之于中粮集团，如此等等。产业资本的进入，决定了其操盘风格为滚动持空为主，反之亦然。