行研也许是近几年内最热门的工作
无论是金融、咨询、互联网、房地产
都需要做行业研究
2018年起投行即将从S&T拆分出单独的研究部
行业研究相关岗位势必更加抢手
能够快速摸清一个行业
把握国内外经济走势
左手外汇，右手白银
人生的财富之路还会远吗？
什么是行业研究？
1）行研（Equity Research）
通过搜集数据，把数据转化为有用信息，以报告形式给到投资者的买卖建议。
2）行研分类
买方行研：包括共同基金（Mutual Fund），对冲基金（Hedge Fund），保险公司（Insurance Company），社保基金（Pension Fund）等等 。买方行研报告是为了给基金经理带来收益的参考，买方主要是在二级市场买卖股票，也参与一级市场买卖股票，直接对本公司资金负责。
卖方行研：包括投行研究所、第三方独立机构研究所，卖方行研报告是为了给买方提供可靠、有用的信息，卖方忽悠别人买卖股票，而买方是自己买卖股票。卖方对盈亏结果并不负责，它们服务于买方，所以他们要能写，会讲故事能忽悠。
做行研需要哪些技能？
1）背景：
金融、经济、会计无疑是行研工作最相关的专业，数学、物理、统计等理工科专业也非常有竞争力。
2）硬技能：
金融建模及财会知识：例如技术面的时候，很可能就会被问到“针对XX公司此次的并购交易，调整编写下季度的财务报表”等等。
Excel技能：需要EXCEL技能很过关，偏向之前在银行、咨询公司、四大工作过的人。
编程加分：基础编程能力，如VBA，PYTHON都是加分项。
3）软技能：
逻辑分析：把握国内外经济形式，对市场有独到见解，捋顺市场在每一轮走势中的经济逻辑。
沟通表达：准确表达想法，有效自如地和客户、销售团队进行交流，以及高质量完成研究报告。
激情：对金融行业是否有热情。个人有过投资经历的话，会不错。
第一次做行业分析，该从何下手？
不少同学都是在参加商赛时第一次接触行业研究，需要注意的是仅仅囿于个体公司或者组织层面的分析是远远不足的，我们更需要对其所处的行业有宏观的了解。比如，该行业的特点，盈利模式，优点缺点，未来行业动向，以及行业巨头运营情况等。
比如QP的2013年案例是时装产业内的一家企业，因此要求各个参赛队伍了解时装产业的大概状况，包括其中巨头公司的运营模式（例如ZARA，Uniqlo，GAP等）。而各个巨头公司未来发展的方向一定程度上可以代表该行业未来发展方向。
做行业研究首先我们要清楚大方向：
▶1.一个行业中长期来看会往哪个方向走（forward-looking）
比如金属采矿行业：铝：国外市场供需慢慢平衡，国内大部分区域继续供应过剩，价格影响；铜：中期来看供应过剩，对于部分效率低的采矿企业，价格或低于 cash cost.
▶2.识别出这个行业的关键风险和成功的驱动因素：
比如矿企：市场价格风险，成本风险，对冲风险，高资本支出（high CapEx/ cost overrun），政治风险，流动性风险等
▶3.这个行业成功的企业和失败的企业大概都有哪些，为什么？
行业分析基本的框架主要有四点组成（强调，是分析框架，不是写报告的顺序）：
A. 经济周期与信贷周期（宏观角度）
B. 商业风险 （个体企业与宏观的结合）
C. 价值与驱动因素（更好的了解这个行业）
D. 现金流创造（Cash Flow Generation）的驱动因素与重要性（对银行来说很重要）。
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